打破「破發魔咒」！繼小米後映客成功登錄港股 上市首日大漲40％！

上市首日漲逾40% 市值破百億

北京時間7月12日9點30分，映客直播正式登陸港股，成為港交所娛樂直播第一股。港股第一日，映客開盤價為4.32港元，較發行價3.85港元上漲12.21%。隨後漲幅一度高達超40%，市值約為107億港元。截至目前，報4.5港元，上漲17.7%。

在此之前，直播類的上市公司還有YY、陌陌、天鴿互動，以及資本新秀虎牙。市值方面，天鴿互動為72億港元，虎牙為73.5億美元。

昨日映客公布了IPO最新配售結果：公司共獲5714份有效申請，認購合計8061.2萬股香港發售股份，相當於可供認購香港發售股份總數3024.4萬股的約2.67倍，IPO募資額約為10.49億港元。基石投資者為分眾傳媒和B站。所募資金將用於豐富產品內容、開展營銷活動以及戰略投資等方面。

股東方面，映客創始人奉佑生持股20.94%，多米在線持股14.59%、崑崙萬維為10.23%、紫輝持股為7.29%，騰訊及宣亞國際的持股比例均不足1%。

映客為何能打破港股破發魔咒？

近日在港上市的新股普遍都是一上市就破發，映客能夠打破魔咒，分析人士也指出，這可能與發行市盈率較低有關。

Wind數據顯示，截至2018年7月4日，港股共新增103家上市公司，同比增長49.28%。但在港股新增上市的100家(剔除3家通過介紹方式上市的企業)企業中，75家企業存在破發的現象，破發率高達75%。

在敲鐘前，映客天使投資人金沙江創投朱嘯虎表示，不擔心破發，我們的定價很厚道，而且非常看好映客的後續發展。

低估值：映客過去三年連續盈利並高增長，2015年、2016年及2017年，映客經調整純利分別為人民幣150萬元、人民幣5.68億元及人民幣7.92億元。按目前3.85港元的定價，映客總市值約77億港元，摺合人民幣不超過65億元。按2017年凈利潤計，PE僅為8倍出頭。成為互聯網行業IPO罕見的低估值「良心價」。

現金流：與低估相對應的是，映客有良好的現金流，融資後手握超30億人民幣的現金，極少負債。對比同行業上市公司估值，映客給了二級市場一個低估值高現金流的大禮包。

映客目前在娛樂（秀場）直播領域排名第二，僅次於YY。根據弗若斯特沙利文的數據，2017年，在中國的移動端直播平台中，映客的：活躍主播為1,300萬人，排名第一。營業收入為人民幣39.4億元，市場佔有率為15.3%，凈利潤排名第二。

截至2017年12月31日，映客已吸引逾1.945億名註冊用戶。2017年月活用戶達2269萬人。2018年第一季度，映客月活用戶繼續攀升至2525萬人，月均付費用戶數72.9萬人，月均每付費用戶充值金額540元人民幣，第一季度充值總金額11.81億元人民幣。

這就是映客簡單但有效的盈利模式：提供平台，主播表演，用戶充值。反過來又給平台提供了穩定的現金流。

漫漫上市之路不易 映客迎來新的起點

經歷過借殼上市的失敗，作為直播行業最為年輕的公司，映客的上市之路並不平坦，但現在已然成為香港資本市場的娛樂直播第一股。正如映客直播創始人奉佑生所說，沒有BAT的加持和站隊，卻在最慘烈的千播大戰中笑到了最後。

奉佑生昨日發表內部公開信稱，「從西大望路到維多利亞港，我們走了三年。我們一起見過凌晨四點的北京城，贏得了一起聆聽港交所鐘聲的船票。」對此，映客將實施全員持股計劃，「共同來銘記創業的黃金歲月，激勵我們去更美好的遠方。

從西大望路到港交所，這段2212公里的路程，映客用了三年時間。而在下一個三年，下下下一個三年，映客還有更多的想像空間。就直播行業整體來看，仍有很大的發展空間。

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