簡單說一下我覺得懂的邏輯，不一定對

我經常看挺多的招股書，這個經常只是對大多數散戶投資者，和專業投資者來說，我的閱讀量其實不夠。另外，我對於行業的投資理解能力也一般，特別是面對醫藥行業，銀行或者水電，建築，房地產類。我大量的行業的投資邏輯理解不是來源於自己想透，而是來源於別人的點睛和後續的思考，但是即使這樣，並不妨礙投資成為我的一個關健的興趣，還是我一個賺錢的渠道。

我是理科出生，只要不太複雜的分析文章和邏輯，我自己一般都能夠消化。然後因為工作的原因，我可以接觸到不少的行業，我也會接觸到現在最新的一些互聯網工具及較新的一些經營思路及商業模式。我通過大量閱讀別人對行業的理解，來快速的了解行業，然後再快速的找到我自認為懂的行業投資邏輯，然後根據這種邏輯再深入思考，將這種思想，將這種邏輯變成自己的，從而快速提高自己的學習能力。我一般就是這樣去學習和提升自己的能力的。

我不是財務，會計出身，我所有對報表的理解都源於自學和自己的理解，不清楚的就去百度，去思考，我盡量從源頭上去想明白事情，盡量從商業模式去開始思考，盡量站在老闆的位置，大股東的位置及管理層的位置去思考問題。

我進入市場的前10年，基本上所有的教訓都來源於自己的失敗或者失敗的操作。後來的10年，我慢慢發現，總是這樣折騰不好，所以我儘可能在別人的失敗中學到教訓，盡量避免，比如巴菲特說，他不投資航空股，我就會去搞清楚，巴菲特為什麼不投資航空股，搞清楚之後，我接受了他的解釋，他的想法，然後我發現我除了不投資航空股之後，凡是和航空公司大概這樣的商業模式的公司或者行業我也不投了。

但是在了解這一塊的時候，我發現其實機場行業很賺錢，現金流穩定，由航空性收入比例高轉向非航收入比例高，是機場發展的方向，而且中國正處於機場建設及對外商務及旅遊的起點，我反而在2012，2013年投了上海機場，我將上海機場的飛機起降次數和旅客吞吐量作了簡單的模型，然後根據上海機場的旅客別有吞吐量的目標套入模形，然後就SHASHA的等，結果2年之後，模型就開始驗證，市場就開始驗證 。

然後我發現自己對那些可以有簡單模型建立，並且通過模型可以判斷和預測公司未來的行業就特別感興趣，所以我就會去找，然後我找到了水泥行業的海螺水泥。海螺水泥可以根據歷年的報表，將其水泥的噸成本，噸利潤計算出來，你會發現，原來它是全行業成本最低的，即使全行業大家都虧損了，它還在賺錢，再加上你對水泥行業的理解，它的銷售有半徑，是屬於有限區域內的競爭，這樣問題就簡單了，在全行業都虧錢的時候，在大家都悲觀的時候，它還在賺錢，那時候大家都不看好，那麼進場就好了。

我不懂銀行股，但是我卻是通過銀行股也賺了不少。在我的生活當中，我及我的家人基本上只用招商銀行，而且越用越覺得好，越用再用其他銀行的服務，就覺得其他銀行的服務垃圾。我準備投資銀行股之前，我看了一個很久以前銀行大V的分析，我只看了最前面的一小段，我就明白了。銀行在中國仍然是屬於有牌照類的行業，銀行是百業之母，在一個銀行8倍PE以下，0.8PB以下，分紅率還能夠有5%-6%的時候，在這樣一個有牌照的行業里，不用再分析什麼，買就好了。

在招行漲，其他銀行不怎麼漲的時候，身邊朋友建議，你應該國有銀行和股份制銀行有機會都要配置一下，後來我就在思考，在幾大國有制銀行里到底應該選哪個呢？你們猜，我選了哪個？說實話，我沒有做分析，最終讓我做出決定的其實就是股息率+A股市值，用這兩個指標，我馬上選出來的就是建設銀行。建設銀行A股的市值最小，股息率不錯，所以就選它。

後來我慢慢發現，其實更多的時候，我不是需要提升自己的研究和分析的能力，其實我需要提升的是自己的判斷能力和忍耐能力。首先是看別人的行業分析，研究分析是否能夠很快判斷清楚這是不是這個行業的根本邏輯，這個邏輯在現實行業中是否是成立的。比如高毅資產的邱國鷺說過下面的兩段話：

"什麼行業易出長期牛股？行業集中度持續提高的行業。因為這樣的行業有門檻，有先發優勢，後浪沒法讓前浪死在沙灘上，易出大牛股。"

"相反，如果行業越來越分散，說明行業門檻不高，既有的領先者沒有足夠深的護城河來阻止追趕者搶奪其市場份額，這種行業一般是城頭變幻大王旗，各領風騷兩三年."

看完第一段話，我自己吸收理解之後，行業度能夠不斷提高的就容易出牛股。那我們就首先去找哪些行業目前處於集中度快速提高的？找到之後，就去選這個行業的龍頭，然後在大家都悲觀的時候買入就好，買完之後，就不需要去過多分析啦，每年看看市場上眾多人員的分析就好了。

看完第二段話，我想到的是，我以後肯定不投飲食類相關各股。因為我看完，我覺得飲食行業就屬於這種類型，所以我對這一塊以後基本上就不看了。

另外就是忍耐能力，我發現就算你有很強的研究和分析能力，但是你的忍耐能力不過關，你在這個市場仍然不會有好的成績。有一句話說得很好的，那就是在這個市場上80%的時間都是等待，給你的高潮往往很短，你需要在高潮的時候，一方面去享受快感，另一方面要去同時思考你是要撤還是繼續，如果你要繼續等待下一個高潮 ，那麼你必須要有很好的忍耐能力，如果你準備撤，那麼你要一早就知道向哪裡撤。

如何面對虧損？投資就不可能不虧損。這是投資的伴隨物。一個人只要身上還有錢，對於持有物的虧損，有機會補倉，就總會顯得心情不那麼沉重。無論你怎麼分析，怎麼精明，都不可能買在絕對的底部。所以處理投資過程中的虧損的問題，更多的不是技術的問題（當然我們要努力提高自己的估值判斷能力，要盡量等到逆向出現的時候才出手），而是需要解決的心理的問題。

對於我來說，我是這樣去解決這個問題的，我盡量不滿倉一個股，因為我無論多麼看好，我都不會這樣做，因為我要留有餘地，在這個我極度看好的公司之外，我仍然會留有現金或者留有其他行業的倉位來做為對沖或者作為後備，所以將贏利和虧損都留有餘地，用這樣的方法來解決心態上的問題。如果你很看好這個標的，你買夠之後，它繼續下跌，而且下跌幅度很大，那麼你可以將手頭上其他的倉位的標的減掉，向下買入，你做了這樣的操作之後，你的心情會突然開朗起來，你會馬上覺得海闊天空。

我其實還有很多我自己的一套一套的小邏輯，比如說，要買入未來3年有很大機會創歷史新高的公司股票，因為一個公司的市值能夠創出新高，除了市場因素，最大的可能性就是公司的經營取得突破，公司的商業模式，經營能力出現了巨大的拐點或者提升。我們要投資的就是投資這樣的公司。如果我們只是拘泥於一個公司估值的回升，伴隨行業的低點和高點震蕩，股價在一個低位和一個高位區間震蕩，這樣的投資對於我來說意義不大。因為這樣，我過去的1-2年終止了東阿阿膠，威孚高科，雙匯發展這些標的的投資。

我在前幾天大跌的時候每天都很想寫很多文章，其實我更想表達的是大家珍惜手中的籌碼。因為那個時候不值得恐慌，那是一個很標準的逆向，那個階段就是一個很明顯的鐘擺90度的時候，大家都能夠看到的風險，其實對於投資來說，就已經不是風險了，而最大的持續存在的風險，還是企業的經營能力和經營狀況。

當你知道為什麼買?是什麼原因要持有？企業什麼時候有機會變化？如果變化了，我自己會得到什麼獎賞？我需要做的是什麼？當這些都搞清楚了，那就OK了，就這樣，已經勝出市場上90%的人啦。

-----------全文完------------

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