齊家網上市首日慘遭綠！互聯網家裝行業「隱情」暴露

「一站式裝修解決方案」是互聯網家裝盈利的法寶，1.3萬億元的市場預估值更是為很多企業涉足互聯網家裝找足了理由。近十幾年來，齊家網、土巴兔、有住網、積木家、愛空間等一票玩家在「互聯網+」的大潮下順勢而生，成為一代影響家裝市場的企業。但縱觀整個互聯網家裝行業，其發展不甚理想。

資本市場對齊家網並不看好 7月12日，以齊家網為業務主體的齊屹科技(1739.HK)在香港聯交所主板正式掛牌，成為家裝垂直平台第一股。齊屹科技全球發售股份數量約為2.42億股，最終發售價為4.85港元，低於招股區間，最終募集資金11.7億，扣除報銷費用後，凈募集資金10.72億。其中，國際發售項獲輕微超額認購，最終數量為2.39億股，約為國際發售項下初步可供認購的合共2.18億股國際發售股份的1.58倍，佔總體發行股份的98.62%，公司合計共獲得認購合約為3.4百萬股的香港發售股份。

齊屹科技的主營業務包括營運室內設計及建築網上平台、自營室內設計及建築業務，以及為服務供貨商和用戶提供重要的增值服務。其運營的齊家網成立於2007年，前身是上海團購網，而後轉型為O2O互聯網家裝平台。

對於全球發售所得款項的凈額，齊屹科技表示擬將用作下列用途：約60%用於開發網上平台；約15%用於技術基礎設施及系統的投資；約10%用於開發自營室內設計及建築業務；約10%用於其他戰略投資及收購；及約5%用於一般營運資金。

對於齊家網調低發行價的做法，有互聯網家裝業人士表示，這側面反映了資本市場對齊家網並不買賬，同時齊家網自身的信心也並不足。資料顯示，齊家網原定於7月5日上市，後推遲至7月12日。此外，齊家網曾在2011年申請A股上市，中國證監會在2011年4月接受了齊家網的A股上市申請審核，但由於A股情況發生變化，2011年10月齊家網放棄A股上市，轉而選擇港股。

近幾年來，齊家網的經營狀況並不十分理想。據披露的數據顯示，2015年至2017年，齊家網營收分別為1.41億元、3億元、4.79億元；運營利潤率分別為-115%、-51.2%、-22.7%；年度虧損分別為3.48億元、4.1億元、8.56億元；經調整後，齊家網2015年、2016年、2017年持續經營業務虧損分別為1.63億元、1.52億元、8931.9萬元；經營活動所產生的現金流量凈額分別為-9560.2萬元、-1.01億元、-1.19億元。

從上市當日情況來看，二級市場投資者對齊家網並不是很看好。據了解，截至7月12日收盤，齊屹科技報價4.540港元/股，下跌6.39%，總市值55.67億港元，上市首日慘遭破發。截至發稿前，齊屹科技報價為4.320港元/股。

市場規模小，潛力巨大 從目前的市場來看，齊家網所在的互聯網家裝行業市場規模還過於「嬌小」，但潛力巨大。2017年國內家裝市場總規模為23040億元，互聯網家裝市場GMV僅達到1270億元，滲透率約為5.5%。而根據相關研究數據顯示，2017年至2022年期間，網上室內設計及建築市場的互聯網滲透率預計將從5.5%加速增長至38.1%，其GMV預計將於2022年達到人民幣1.3萬億元。

隨著舊房改造、局部裝修等需求的不斷崛起，未來互聯網家裝的蛋糕將被持續做大，而且用戶剛需明顯、客單價高、現金流充足，都給裝修公司在全國快速擴張提供了動力和實現可能。有報告認為，未來五年將是互聯網家裝市場高速發展的黃金期。

齊家網上市，對正在觀望互聯網家裝市場的投資者和企業具有積極的引導作用，並能在一定程度上提高他們對互聯網家裝的信心，互聯網家裝領域對齊家網的期望也會相對提高。

互聯網家裝業務短板暴露 反觀行業，在前景被一片看好的當下，整個互聯網家裝領域真正玩得溜的企業並不多，在資本浪潮面前，很多嘗試做互聯網家裝的企業相繼倒下。此外，行業集中度偏低，未形成規模化發展的局面，也不利於互聯網家裝企業與傳統家裝市場抗衡。據相關數據顯示，目前以齊家網為首的國內互聯網家裝企業前5名，就已經佔市場份額近6成。其中，齊家網在2017年擁有25.7%的市場份額，比其他競爭者高過了近10個百分點。

齊家網能否像小米一樣實現低開高走還有待時間給出答案，但齊家網上市首日慘遭綠，或者正是因為其業務短板裸露得太過明顯，導致投資者對其抱謹慎甚至不看好的態度。

有業內人士認為，「每個房子都有自己的特點，每個房子的主人都有自己的想法，不太可能做到規範化、標準化，勉強可以做到流程化。除非是開發商的『精裝修』。所以，並不看好對舊房進行批量裝修，也不看好家裝行業的上市。」

「在選擇塗料品牌時，互聯網家裝一般只會和幾個大品牌合作，小品牌少有被『青睞』的情況，且裝飾裝修按面積收費，裝飾效果一般。如今像三棵樹、立邦等的大型塗料企業都已經組建了自有裝修團隊，『一站式塗裝解決方案』更是被多數塗企成功應用。這在一定程度上會影響互聯網家裝企業的業務開展，進而影響市場反饋。」

如此看來，僅僅通過互聯網實現獲客便利是遠遠不夠的，龐大的用戶群體和服務商對整個互聯網家裝產業鏈條而言，也僅僅是具有最基礎的穩固作用。裝修是個慢行業，在互聯網獲客後的施工、交付環節，都實打實考驗各裝修公司的運營、供應鏈和交付能力。互聯網家裝市場的上半場競爭尚未結束，下半場更難開打，如何打造更具說服力的家裝服務鏈條，加強流量變現能力，才是未來齊家網、甚至整個互聯網家裝行業能夠進一步發展的核心。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！