中天科技：4億元關聯交易如何帶動市值飆升25億

溢價2.55%以4.065億元收購一家凈資產3.96億元、今年1-5月凈利潤172.76萬元的公司，能給上市公司市值帶來多少增長呢？答案是超過25億元！這就是周四發生在中天科技（600522.SH）身上的奇事。

根據中天科技周四的公告，公司擬收購公司控股股東中天科技集團之全資子公司江東電子材料有限公司（下稱「江東電子材料」）100%股權，收購價格為人民幣40,650.56萬元。

資料顯示，江東電子材料成立於2016年9月29日，中天科技集團持有其 100%股權。截至2017年12月31日，江東電子材料總資產34569.18萬元，總負債9504.56萬元，凈資產25064.62 萬元，2017年度營業收入2163.95萬元，凈利潤-530.39萬元。截至2018年5月31日，江東電子材料總資產53855.15萬元，總負債14213.94萬元，凈資產39641.20萬元；2018年(1-5月)營業收入223.10萬元，凈利潤172.76萬元。

從財務數據來看，相比於中天科技目前約281億元的總資產、181億元的凈資產以及全年近18億元的凈利潤而言，江東電子科技不管是資產的體量和盈利水平對於上市公司而言都顯得微不足道，甚至由於本次關聯交易總金額未達到公司最近一期經審計凈資產的5%，不需要經過公司股東大會批准就可實施。

但就是這樣一個小型的關聯交易，卻使得中天科技周四股價出現大幅反彈，最後以漲停報收，公司總市值一天之內猛增25億元有餘，究竟為何？

江東電子材料主要從事高性能超薄電子銅箔、動力鋰電池精密結構件、儲能鋰電池精密結構件和汽車結構件等生產銷售。由於電子銅箔具有高導電性、高導熱性、一定的機械強度以及優越的延伸率和抗氧化等特性，被廣泛用於線路板導電材料和鋰電池負極材料；精密結構件作為動力電池五大材料之一，對鋰電池安全性、密封性、散熱性、能源利用率、輕量化有重要的影響。

公告稱，通過這次收購，中天科技可以進一步完善新能源產業鏈，向鋰電池生產所需的上游鋰電池負極集流材料、結構件延伸。公司將進一步擴大新能源產業鏈優勢，打造一流銅箔和結構件的生產、研發基地，為新能源產業和PCB產業朝著多層化、薄型化、高能量密度化發展提供有力支持，符合公司發展戰略；為儲能公司鋰電池產品多元化發展、能量密度提升、降低成本、性能指標提升、產品交付及時性提供了可靠保證，為儲能公司突破關鍵技術瓶頸提供支撐，進一步提高上市公司效益及產品市場競爭力。

數據顯示，作為國內光纖光纜及海纜龍頭企業之一，中天科技近年來一直在研發方面投入較大。2017年公司研發投入9.46億元，同比增長38.68%；2018年一季度公司管理費用3.45億元，同比增長32.29%，也主要是由於研發費用增加所致。在研發快速增長背景下，公司在光纖預製棒、超低損耗光纖、金屬基石墨烯、分散式儲能、海纜等領域不斷取得突破。

東吳證券行業分析師孫雲翔認為，公司海洋系列業務和新能源業務屬於快速發展的新興業務，扣除金屬產品和金屬貿易收入，公司新興業務占營收比例從2016年10%左右提升到當前13.88%。海洋系列業務繼續擴充產品線和產能，毛利率水平實現改善，重回2015年水平。公司多年來在新興業務的布局邁入了新階段，為公司保持業績增長提供了新動能。

儘管如此，但是今年以來受到市場整體走勢的影響，中天科技的股價表現卻是跌跌不休，自2017年12月以來最高接近腰斬，公司實際控制人在6月20日一度增持70.64萬股來維穩股價提升市場信心，效果也非常有限。

而此次的關聯交易儘管金額不高、收購公司的盈利能力也尚不明確，卻劍指新能源產業鏈，再藉助大盤反彈的東風，中天科技終於以一個漲停板迎來了股價的回升，其目前2018年動態市盈率為15.7倍。而A股市場另一光纖行業巨頭亨通光電（600487.SH）的動態市盈率則為21.9倍。

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