小米迎來「偉大時刻」，e投睿送您「財富先機」！

7月9日，雷軍第二次站在港交所敲響了上市的鑼鍾。就在前一天的7月8日，他曾興奮地號召全體員工「一起見證偉大時刻！」。再過一年就到了「知天命」年紀的雷軍，就像是一個中年得子，終於含辛茹苦地將小米（XI）撫養成人的父親。可惜，在小米（XI）的「成人禮」的首日，股價就跌破發行價了。24小時之內，小米（XI）就從「偉大時刻」跌入了「至暗時刻」。

但是小米（XI）還是沒有讓雷軍失望。在第二天，小米（XI）便逆勢上揚，連破18、19港元，創下新高。雷軍曾說：「我們要讓在發行日就買入小米（XI）股票的投資者翻一倍！」人們看到了希望與曙光。「勢」對雷軍而言，是至關重要的。在他與「12羅漢」創建小米（XI）的首日，就說了4個字——順勢而為。

小米是誰：互聯網企業or硬體企業在雷軍提交的兩份招股說明書中——一份是港交所招股書，另一份則是CDR招股書，雷軍都將小米（XI）定義為「互聯網企業」。具體而言，他希望小米（XI）能夠成為微軟、谷歌以及亞馬遜，再不濟也得是阿里巴巴，為中國企業提供雲端、大數據、物聯網等一系列互聯網服務。因為比較互聯網服務與硬體——小米（XI）手機的毛利率，我們就不難發現：兩者在賺錢能力方面其實不相上下。

較能客觀地反映小米（XI）主營業務的，仍是其各業務營收對總營收的比例。在報告期內，即2015年至207年內，小米（XI）的互聯網業務都沒有超過總營收10%，而手機業務則持續70%以上。具體而言，小米（XI）互聯網服務占營業收入比分別為4.8％、9.6％和8.6％，主要來自於廣告推廣和移動遊戲業務。而智能手機的銷售收入佔總營收的比例為別為80.40％、71.26％和70.28％。

所以，就目前而言，小米（XI）在互聯網業務的藍圖還未真正展現出來。小米模式：硬體獲客+服務獲利小米（XI）想要將自己打造成互聯網企業，可是這已是一片「紅海」——百度、阿里、騰訊的三寡頭（BAT）格局已然形成，京東、美團、滴滴、頭條（TMDJ）也已選好邊、站好隊。互聯網之爭的實質就是得流量者得天下。小米（XI）進的那是一片處女地，分明就是一個「圍城」——各大平台間的流量圍牆高築，獲客成本越來越高。

而硬體如何搶奪流量？那就是價格上的「白刃戰」——高性價比+薄利多銷。這個策略在2011年至2014年的我國智能市場是極其有效的，因為彼時存在一個對中低端智能手機的巨大缺口。但是，隨著各手機上在各價位層次的全面鋪開，小米（XI）開始在樂視、魅族、vivo、OPPO、榮耀等品牌的圍攻下出現銷量大幅下滑，從6600萬部下滑到5500萬部，整個小米（XI）公司也因此受到嚴重衝擊。

怎麼辦？南亞次大陸的印度成為了小米（XI）的救命稻草。雷軍帶著小米（XI）手機出走印度，使得小米（XI）打了一場漂亮的翻身仗：小米（XI）手機的全年銷量從2016年的5000萬一舉逆勢衝上9100萬部的高峰。雷軍把它比喻為「二次創業」。印度一役，讓小米（XI）在2017年斬獲了近300多億元的利潤，同比翻了2.5倍！

因此，小米（XI）模式在國內施展空間受抑的同時，印度、東南亞成為其施展拳腳的巨大空間。小米癥結：手機硬體的流量困局儘管小米（XI）的硬體在東南亞獲得了喜人的成就，但是這對於其成為互聯網巨頭的戰略而言仍非切中要害的。因為在雷軍的戰略中，硬體是用來帶來優質流量以消費互聯網服務的，收益並不是核心。可是，在新開劈的印度市場中，最受市場歡迎的機型不是旗艦機，卻是紅米系列的中低端手機。

由於整體客戶群體明顯偏向中低端，優質流量乏力，小米（XI）這幾年來互聯網業務（主要集中在廣告+遊戲）遲遲未見起色，從每個用戶身上得到的平均收入（ARPU）只有58元，遠低於阿里、騰訊從百元到數百元不等的數值。而從小米（XI）旗艦+高端旗艦的手機產品（2000元以上）佔比窗口進一步縮小中我們可以看見，從小米（XI）手機業務的流量變現想像空間非常有限。

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