中金網商品周評：金價跌至12個月新低 後市難言樂觀

【一周綜述】

本周大宗商品經歷了相對黑暗的一周。

黃金方面：受美元影響，金價本周下跌，這是五周以來的第四次下跌，目前金價已跌至12個月新低。一些分析師周五（7月13日）警告稱，金價自4月以來的下行趨勢預計不會發生很快改變。

原油方面：美國WTI原油8月期貨周五(7月13日)收漲0.68美元，或0.97%，報71.01美元/桶，本周重挫4.05%。布倫特原油9月期貨周五收漲0.88美元，或1.18%，報75.33美元/桶，本周下跌2.64%。利比亞原油供應恢復令油價再度承壓，不過伊朗原油供應下降以及可能出現的供應面收緊情況為油價帶來支撐。

【黃金】

【事件回顧】

1、巴菲特一直對投資黃金不屑一顧 五大理由告訴你為什麼

眾所周知，巴菲特一直對投資黃金不屑一顧。通過觀察黃金的特點，就很容易發現為何巴菲特更偏好股票。巴菲特這樣做有五大理由：第一，長期回報低。第二，黃金投資不帶來現金。第三，黃金很難衡量。第四，黃金缺乏實際用途。第五，黃金是的效用不高。

2、美股黃金比值創16年之最

目前美股與黃金的比值已經進一步刷新了2002年以來之最：Merk投資總裁兼首席投資官Axel Merk在周四接受Kitco金拓電話採訪時稱，黃金仍在努力吸引投資者，它仍然是一個投資組合的理想替代品，因為通脹問題抬頭只是個時間問題。「當標準普爾500指數持續上漲時，投資者並不覺得需要擁有多元化的避險資產，」他說。 「但是，當投資者認為他們不需要時，多元化的需求是最大的。」

3、黃金再度下探並跌破1250關口 特朗普揚言升級貿易戰也沒用

周三(7月11日)，現貨黃金價格表現低迷，再度下探並跌破1250美元關口。儘管隔夜美國總統特朗普加碼貿易戰力度，揚言對2000億美元的中國出口商品加征關稅，並在亞洲市場引發全面恐慌情緒令各國股市普跌，但因諸多新興市場國家央行為維穩匯市，導致境外美元大量迴流美國進而提振美元匯率，金價遂在貿易摩擦浪潮中不漲反跌。截至發稿，現貨黃金下跌0.33%至1251.44美元/盎司；COMEX期金主力合約下挫0.29%至1251.7美元/盎司；美元指數微漲0.06%至94.149；歐元兌美元徘徊在平盤價1.1743附近。

4、黃金正在形成底部 還是醞釀進一步下滑？

對於黃金多頭而言，最近三個月是一段非常艱難的時期。貴金屬分析機構Viking Analytics指出，在過去一周中，黃金似乎形成了一個底部，但金價需要突破1260美元才能令多頭再度興奮起來。

5、黃金大幅拋售背後有邏輯上的原因 但市場尚未進入一個新熊市

周三（7月10日），全球銀行ScotiaMocatta的分析師表示，儘管黃金的大幅拋售背後有邏輯上的原因，但市場尚未進入一個新的熊市。在7月份的貴金屬報告中，分析師們表示，黃金沒有由於全球貿易戰的加劇，地緣政治緊張局勢急劇升級而獲得避險買盤，這一點令人意外。不過，分析師補充稱，黃金在避險領域的競爭相當激烈。

【分析點評】

金價本周下跌13.4美元，跌幅1.07%，這是五周以來的第四次下跌，目前金價已跌至12個月新低。

周五，根據美國最新公布的數據顯示，6月進口物價指數月率為下跌0.4%，低於前值0.6%和預期0.1%，錄得2016年2月以來最大跌幅，究其原因，主要因石油價格下跌，且美元走強打壓其他進口商品價格；美國7月密歇根大學消費者信心指數初值為97.1，低於前值和預期98.2，因7月初消費者信心有所下滑，但與前12個月的平均水平幾乎持平。

此外，美聯儲還發布了政策報告，美聯儲主席鮑威爾將在下周二、三（7月17和18日）出席國會半年度聽證，事先準備好的半年度貨幣政策證詞在周五（7月13日）公布。這也是鮑威爾上任後第二次國會活動。報告顯示，上半年美國經濟穩健擴張，但高度槓桿率的公司借貸水平高企。預計漸進式加息將與目標相吻合，財政政策可能會在2018年支持GDP增速。報告發布後，美股應聲上漲，道指突破25000點，標普500指數突破2800點。

分析稱，走強的美元對黃金仍然是壓力，目前美元還是受到市場追捧，彷彿市場的主宰，這給黃金帶來了極大的壓力。由於目前投資者對黃金的興趣淡然，7月截止到目前為止，黃金ETF持倉已經減倉19噸，在這種環境之下，黃金要上漲是非常困難的。然而，黃金的估值目前處於低位，分析師也預計下半年反彈的機會還是比較大的。

從技術看，目前金價整體走勢仍是下跌趨勢，黃金在連失1260美元/盎司關口和1250美元/盎司關口後有進一步走弱的跡象，金價料將保持在一定的範圍內盤整。即期阻力位在1250及1260關口；下行支撐在1245及1250，1240及1235關口。

【原油】

【事件回顧】

1、美國上周API原油庫存超預期大降680萬桶 原油短線上揚

北京時間7月11日凌晨，美國石油學會(API)公布的數據顯示，美國截至7月6日當周API原油庫存減少679.6萬桶，預期為減少420萬桶。汽油庫存減少159萬桶，預期為減少90萬桶。精鍊油庫存增加195.2萬桶，預期為增加132萬桶。數據公布後，油價短線快速拉升，美國8月WTI油價報74.36美元/桶，上漲0.51美元，漲幅0.69%。

美東時間周三（07月11日)，紐約盤中，美國能源信息署（EIA）公布的美國至7月6日當周EIA原油庫存錄得減少1263.3萬桶，遠遠高於預期的減少448.9萬桶，前值為增加124.5萬桶。美國原油庫存降至2015年2月以來最低水平。WTI原油期貨在EIA原油庫存周報發布後上揚1.24美元，最高觸及74.02美元/桶，使得盤中跌幅收窄至大約0.4%。但是稍後，WTI原油期貨跌幅重新擴大至1.2%，完全回吐EIA原油庫存周報發布之後的反彈幅度。布倫特原油期貨跌幅超過2%，暫報77.25美元/桶。

3、OPEC7月油市月報：眼看減產成功 沙特帶頭增產超40萬桶

周三，石油輸出國組織（OPEC）公布了7月原油市場月報：OPEC報告稱，繼今年的強勁增長之後，預計2019年石油市場的發展將略溫和，因為世界經濟和全球石油需求的增長預期略有下降。但非歐佩克國家的供應增長預計將大體保持穩定。

具體數據顯示，歐佩克6月原油產量增加17.34萬桶/日至3232.7萬桶/日。據二手資料顯示，伊拉克6月原油產出增加7.15萬桶/日，至453.3萬桶/日；伊朗6月原油產出減少2.27萬桶/日，至379.9萬桶/日；利比亞6月產量環比減少25.43萬桶/日至70.8萬桶；沙特6月原油產出增加40.54萬桶/日，至1042萬桶/日。沙特表示在歐佩克的決定之前提振石油產量。

【分析點評】

根據兩名知情人士向彭博透露，因汽油價格仍居高不下，美國總統特朗普政府正考慮釋放戰略儲備原油以增加供應，從而在11月國會大選之前控制住汽油價格的漲勢。美國擁有6.6億桶的戰略石油儲備。據悉特朗普政府尚未作出決定，但考慮了從測試出售500萬桶到3000萬桶的選項。此外，如果與其他國家協調，釋放的原油規模可能會更大。

分析師對此類釋放措施的影響及持續時間尚有分歧，油價可能對此無動於衷，也有可能受到實際影響。在8月或9月釋放原油儲備可以在11月中期選舉之前平抑消費者汽油價格。此外這一行動也可以作為一種工具，用以說服伊朗原油購買者停止採購伊朗原油。目前美國能源部和白宮均未作出回應。

特朗普最近對石油和天然氣價格的不斷上漲表示失望，他在社交媒體上指責歐佩克，並要求15個成員國的生產者集團提高產量，以阻止原油價格的上漲。根據美國汽車協會的數據，一加侖普通汽油的全國均價目前為2.88美元，較上年同期上漲約60美分。石油價格約佔汽油價格的一半，其最近一度觸及3年半高點80美元/桶上方。

自2017年1月以來，歐佩克通過限制供應來支撐油價，但今年早些時候，當特朗普恢復對伊朗的制裁時，這一緩慢而穩定的反彈加速。伊朗是全球第五大石油生產國。委內瑞拉和安哥拉等主要生產國的產量下降，以及利比亞和加拿大的供應中斷，都也使得價格有所上漲。

兩周前，美國國務院的一名高級官員透露，特朗普政府正敦促石油買家在11月前將從伊朗進口的石油降至零。就在幾天前，歐佩克、俄羅斯和其他幾個產油國同意開始增加石油產量。

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