個股研究│聯贏激光：動力電池前景可期 業績增長動力強勁

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2018年上半年，聯贏激光將啟動江蘇公司生產基地建設，力爭在年內完工並投入使用，下半年將啟動惠州生產基地建設，待兩處基地建設完成後，公司將徹底解決場地問題，為公司的長遠發展奠定基礎。

全球激光焊接行業快速發展，「中國製造2025」引領國產化進程。激光工業加工在國際上尚屬於朝陽產業，市場規模逐年上升，應用領域不斷擴大，2017年全球市場規模達113.3億美元，同比增長8.9%。國內激光焊接設備在材料加工中的應用程度與國外相比仍處於較低水平，同時激光設備屬於高端製造裝備，在國民經濟發展中具有戰略地位，隨著「中國製造2025」的深化，國產化替代是必然趨勢。

動力電池蓬勃發展，激光焊接需求倍增。2017年公司實現總營業收入7.28億元，同比增長74.86%。其中動力電池行業貢獻營業收入4.69億元，佔比64.43%；到2020年，新能源汽車年產銷達到200萬輛，到2025年，新能源汽車占汽車產銷20%以上。根據機構預測，國內2020年動力電池需求量有望達到146GWh，為2016年31Gwh的3.7倍，新能源動力電池的蓬勃發展引爆激光焊接鋰電池技術的需求。

深耕激光焊接領域，擁有穩定的優質客戶。公司是國內第一家做鋰電自動化的設備供應商，下遊客戶包括CATL、比亞迪、上汽、一汽、富士康、三星等優秀企業。在2017年全球動力電池銷量前十名中，CATL動力電池銷量11.82GWh，全球市佔率17%，成為全球最大動力電池生產商。比亞迪全年銷售7.2GWh，全球排名第三，市佔率達10%。公司在動力電池行業激光焊接設備行業具有起步早、產品系列齊全、性能穩定的優勢，這些優勢保持了公司在該行業的高市場佔有率。

新基地逐步開工，競爭力不斷增強。2018年上半年，公司將啟動江蘇公司生產基地建設，力爭在年內完工並投入使用，下半年將啟動惠州生產基地建設，待兩處基地建設完成後，公司將徹底解決場地問題，為公司的長遠發展奠定基礎。

風險提示：鋰電池產能過剩、存貨餘額過大。

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