IPO審核「假性提速」？真相看這裡

作者莫開偉系知名財經作家｜知名財經評論家

證監會發審委按照原計劃，7月10日加之在上會前夕取消審核的浙江紹興瑞豐農村商業銀行股份有限公司，共將5家企業上會，這也使得IPO審核提速跡象再現，這是繼5月22日之後，時隔一個半月，再次出現單日IPO審核企業數量超過3家的情況（7月12日《北京商報》）。

發審委此舉引發社會廣泛關注，同時也讓會社會敏感的神經再次被激活，從中嗅覺出發審委IPO審核提速的訊息，以為從此之後證監會發審會將改變以往 IPO審核趨嚴放緩格局，從此IPO將步入加快提速通道。至於發審委為何會將IPO步伐加快，坊間也已為此做出了合理解釋，以為此前發審委收緊、放緩IPO步伐，誘發了次新股的炒作熱情逆勢高漲，導致了次新股被過度炒作，不少次新股反覆出現連續漲停現象，認為IPO提速、通過增強新股供給、解決新股資源稀缺才是解決次新股被反覆熱炒的有效良方。

不過，最近資本二級市場也確實存在次新股遭遇炒作的情況。如5月23日上市的欣銳科技，在連續斬獲14個「一」字漲停板，由6月12日開板後發行價為11.65元股價漲到最高點101.83元/股，在此期間，欣銳科技股價也一路暴漲。同時，5月17日上市的福達合金在6月7日打開漲停板後，同樣遭遇瘋狂炒作，連續5個交易日漲停，累計漲幅61.06%。

但在筆者看來，一日上會多家企業純屬偶然事件，並不代表IPO提速的必然，更不能把次新股被盲目炒作視為發審委提速IPO的重要緣由，而且也更沒有任何理由表明發審委從此之後將重啟IPO提速的新模式。所以，我始終覺得這一切都只是偶然現象，全社會完全沒有必要把一種偶然事件當著一種必然趨勢來看待，或者發審委根本不是這麼想的，純粹屬於碰巧而已，廣大投資者根本沒有必要發揮太多的想像力。

我之所以持這個觀點，是因為當下經濟金融及資本市場形勢並不支持IPO提速：

一則，中美貿易戰升級和加劇給我國出口及國內經濟發展帶來很多不利因素，經濟增速有可能放緩；加上美聯儲加息及美聯儲資產持續縮表，全球資本市場動蕩和低迷在所難免。

由此，我國受此影響，資本外流也將成為一種不可逆轉的趨勢，在這種特殊經濟金融時期，提速IPO增加新股發行並不可行，資本市場仍須以保持相對穩定為妥；盲目增加過多的新股發行，勢必使資本市場的融資功能被進一步稀釋和削弱，對所有上市企業的融資功能產生負面影響，也將對我國資本市場穩定和經濟發展帶來不利。

二則，我國資本市場今年以來持續處於低迷態勢，而且還發生了6月份的千股跌停現象，這一現象的發生與我國前期IPO速度過快、新股供應過多產生的負面效應在此時釋放出來有很大關係；

若在當前股市生機仍沒有得到完全恢復、大盤趨勢沒有回歸到正常區間的情況下，也不宜盲目IPO提速；如果再提速IPO增加過多的新股供應，則更會引發市場的不滿情緒及不信任情緒，民眾的投資信心將更加難以恢復，股市還要在低迷中徘徊和持續較長時間，這顯然對我國資本市場健康發展帶來不利。因而，目前提速IPO時機尚未成熟，IPO仍須保持謹慎穩妥態勢，不宜盲目求速。

三則，次新股被炒作雖然與新股供應減少有一定關係，但沒有必然聯繫；大部分次新股被炒更表明投資者經營理念仍沒有從根本上改變，投資投機的心裡成份依然太濃、太重，如果價值投資理念沒有形成，投機風盛行，即便發審委提速IPO，次新股同樣都會被炒得火爆。

因此，不能把遏制次新股被炒的希望完全寄託到IPO提速上，如果那樣有點本末倒置，難以從根本上消除次新股被反覆炒作的資本市場惡習。因而，讓投資者對次新股保持正常投資心態，還得以教訓引導為主，讓投資者形成價值投資理念，增強對次新股投資的敬畏之心，這是最行之有效的辦法。除此之外，沒有更好的妙方。

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