農商行逢多事之秋：IPO臨門兩度叫停 不良貸款率超20％
近期，農商行的日子不太好過。
一方面，IPO不順遂，兩家農商行相繼被證監會發審委取消上會審核。另一方面，又有兩家農商行因不良率大幅飆升，導致評級被下調。
這一系列事件引發了業界對於農商行資產質量以及排隊上市過會率的擔憂。
IPO審核被取消
7月9日，證監會公告稱，鑒於浙江紹興瑞豐農商行尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十七屆發審委2018年第97次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。
值得注意的是，瑞豐農商行是7月以來，第二家上會審核被取消的銀行。7月3日，青島農商行也曾在上會前夕因同樣原因被取消上會審核。
從市場擔心的資產質量來看，兩家農商行目前的不良率並不算太高，並且財務數據也可圈可點。
銀保監會發布的2018年第一季度主要監管指標數據顯示，農商行的不良貸款率為3.26%，較上年同期提高0.71%。而上市農商行資產質量遠優於全國農商行平均水平，2017年末，8家上市農商行不良貸款率為1.57%，較上一年下降0.07%。
2015年到2017年，瑞豐農商行的不良貸款率分別為1.72%、1.81%、1.56%；該行撥備覆蓋率在過去3年穩步上升，截至2017年末，達到227.79%。
青島農商行自2014年至2017年的不良貸款率分別為2.4%、2.38%、2.01%和1.86%，雖高於同期已上市銀行的不良貸款率平均水平，但不算太高。2017年，該行凈利潤首度突破20億元，同比增長10.85%。
那麼，此次上會審核被取消具體是什麼原因呢？
青島農商行相關人士稱，這屬於正常的審核程序，需要補充一些材料，具體什麼材料不方便透露。瑞豐農商行亦回復記者稱，臨時暫停審核是因有一些補充材料需要提交，目前也正在進行這方面的工作。此外，兩家銀行均表示，上市計劃不會改變。
一位接近瑞豐農商行的知情人士透露，根據證監會要求，瑞豐農商行需要補充一份經過外部審計的半年報，並表示，預計這兩家過會的問題不大。
不良率仍是焦點
記者注意到，雖然兩家未上會農商行和前不久過會的紫金農商行的不良率都不算高，但不良貸款方面依然是發審委關注的焦點。
記者梳理證監會披露的首次公開發行反饋意見發現，對於青島農商行，證監會要求該行說明逾期貸款率和不良率變動趨勢存在差異的原因，以及是否存在逾期貸款未劃分為不良貸款的情況；對於瑞豐農商行，證監會則要求該行說明報告期內不良貸款率變化的原因，報告期內是否均存在公司不良貸款率低於當地其他金融機構整體不良資產負債率的情形及其原因等。
此外，對於今年成功過會的4家銀行（成都銀行、鄭州銀行、長沙銀行、江蘇紫金農商行），不良率問題也是屢屢被提及。
例如長沙銀行，儘管長沙銀行在2016年的不良率明顯低於同行業，但發審委還是詢問其低於平均水平的原因及合理性。又如紫金農商行，發審委認為，紫金農商行在報告期重組貸款逐年增長，各期末不良貸款率逐年下降，部分行業遷徙率較高，要求該銀行說明報告期內重組貸款比重呈上升趨勢，且重組貸款佔比超過逾期貸款佔比的原因及合理性等問題。
交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊在接受採訪時表示，從當前商業銀行IPO的審批情況來看，節奏明顯放慢，審核標準更嚴格。尤其是隨著MPA等監管標準的提高，這些都會影響到對IPO排隊銀行的審核。
評級被接連下調
前不久，評級機構中誠信下調了貴陽農商行的主體評級，原因是不良率暴增。
數據顯示，貴陽農商行不良貸款率從2016年末的4.13%飆升至2017年末的19.54%；相應地，不良貸款撥備覆蓋率從161.25%下降至34.15%。
無獨有偶，7月10日，評級機構東方金誠也將山東鄒平農商行主體評級下調至A+，評級展望為負面。主要原因也是不良貸款大幅攀升，數據顯示，截至2017年末，該行不良貸款率為9.28%，相比2016年末上升6.85個百分點；撥備覆蓋率由215.3%下降至59.28%。
進入2018年後，評級被下調的銀行數量大幅增加，農商行居多。
1月，山東五蓮農商行的評級展望被中誠信由穩定調整為負面；2月，吉林蛟河農商行的主體信用等級，被上海新世紀資信從原來的A+降至A，並列入負面觀察名單，相關債項評級則全部從A降至A-；5月，廣饒農商行的主體信用評級也被降為A+，展望被降為負面。加上貴陽農商行和鄒平農商行，今年至少已有5家農商行的信用被降級。
中金公司研究報告指出，在多重因素作用下，未來中期內銀行體系會面臨地方小型金融機構風險暴露和出清的趨勢。近年來，對地方政府融資渠道的整頓和社融增速的嚴控使得高槓桿的區域不良暴露增加，監管在貸款分類和非標回表等方面更加嚴格，以及強監管環境下會計師事務所、評級機構等中介機構更勤勉盡責等多個原因將加速地方金融機構風險的暴露。
民盟上海市委金融專委會委員游春在接受《國際金融報》記者採訪時表示，隨著利率市場化的深化和推進，加上經濟周期疊加的效應，會加劇農商行的兩極分化。
一位銀行業內人士表示，在強監管下，農商行等中小型銀行受影響最大，業務經營和利潤增速都受到一定影響。這些銀行的風險管控能力相對薄弱，當前不良率也相對較高，此外，風險管理體制不健全等也是阻礙農商行正常上市的原因之一。
審批從嚴趨勢不變
截至7月5日，除去已被取消審核的上述2家農商行，A股目前共有17家銀行排隊IPO，其中包括7家農商行，含已過會的紫金農商行，未上會的江蘇大豐農商行、安徽馬鞍山農商行、江蘇海安農商行、廈門農商行、重慶農商行、亳州葯都農商行。
記者綜合目前證監會的反饋情況發現，發審委除了關注不良率，監管部門的審查整改情況、監管評級綜合結果、各種業務合規與風險、授信貸款相關情況、股東與股權架構等問題也是關注的重點。
根據上述農商行披露的招股說明書，江蘇大豐農商行存在貸款集中度過高、關聯交易等問題；亳州葯都農商行存在資本充足率過低被處罰，股權質押、司法凍結股東人數較多，涉及股份佔比較高等問題；江蘇海安農商行存在凈利潤不佳、不良貸款「雙升」等問題。
新時代證券發布的研報顯示，2018前6個月共首發上會企業118家，其中58家成功過會，過會率49.15%，首發審核過會率從1月份的33.3%逐步回升至6月份的55.56%。「當前過會率較2017年76.31%的整體過會率依然明顯降低，發審委首發審批從嚴趨勢不變。」新時代證券分析師孫金鉅稱。
對於下半年銀行IPO的節奏是否會放緩，游春表示，對於過會的銀行數量應該沒有限制，但是證監會在具體審核的時候會把握一個節奏。
農商行年報再爆雷
眼下爆雷的不只有網貸（P2P），還有最近密集發布的多家農商行的2017年年報。
繼貴陽農商行、山東鄒平農商行之後，又一家不良高企的農商行出現了——河南修武農商行，其2017年不良貸款率為20.74%，資本充足率跌到了-0.75%，撥備覆蓋率僅43.44%。
河南修武農商行核心業務指標著實令人吃驚。但不少受訪業內人士指出，不能將個案簡單與農商行大面積潰敗劃等號，這是在本輪監管強化之後，原有存量隱藏的風險暴露，並不是突然新增的風險。
凈利潤劇降約93%
貴陽農商行2017年末的不良率高達19.54%。但是，比該行不良率還高的銀行出現了，也是一家農商行，不良率20.74%。
脫胎於河南修武農信社的修武農商行，截至2017年末，總資產69.87億元，各項存款餘額49.76億元，各項貸款約31.54億元。
值得一提的是，這家銀行2017年實現營業收入1.5億元，同比增長9.5%；但凈利潤300萬元，同比劇降92.86%；資本充足率從2016年末的12.92%下降至2017年末的-0.75%，撥備覆蓋率從191.06%下降至43.44%。
按照監管要求，農商行的資本充足率不得低於10.5%，不良貸款率不應高於5%。撥備覆蓋率方面，今年2月，原銀監會下發《關於調整商業銀行貸款損失準備監管要求的通知》，撥備覆蓋率監管要求由150%調整為120%~150%，即最低要求為120%。
這意味著，河南修武農商行的資本充足率、不良貸款率和撥備覆蓋率全部偏離合理範圍。
除了貴陽農商行和河南修武農商行，山東也有2家農商行被曝不良率高企。
7月10日，評級機構將山東鄒平農商行主體評級下調至A+，評級展望為負面。理由是：跟蹤期內區域信用風險持續暴露，鄒平農商行不良貸款大幅攀升，撥備覆蓋率低於監管要求，資產質量明顯下行等。
截至2017年末，鄒平農商行不良貸款率為9.28%，相比2016年末上升6.85個百分點；撥備覆蓋率由215.30%下降至59.28%；資本充足率從2016年末的11.73%下降至7.12%。
山東壽光農商行的2017年年報則被該行聘請的審計機構出具了保留意見。會計師事務所認為，壽光農商行若按照會計政策計提相關減值準備，2017年度凈利潤將減少7.53億元，而該行2017年凈利潤僅為6569.98萬元。這意味著，如果按照規定的會計政策計提發放貸款和墊款損失準備及抵債資產減值準備，壽光農商行將大幅虧損6.87億元。
存量貸款風險浮上賬面
業內人士認為，近期農商行不良風險集中暴露，與當下推進存量風險暴露、不良貸款確認趨嚴的監管環境分不開，後續不排除一些小型區域性銀行的問題資產將繼續大幅暴露的可能。
記者注意到，除了7月曝出的貴陽農商行和鄒平農商行評級遭遇下調，此前還有吉林蛟河農商行、丹東銀行和山東廣饒農商行因不良率上升而評級下調。
「這些銀行暴露的風險總體還是存量隱藏的風險，由於監管強化，要求貸款分類和真實反映，因此存量風險浮現到賬面上，是個別現象，不能誇大為農商行整個群體面臨的問題。」國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示。
監管層面，今年1月5日，原銀監會發布《商業銀行大額風險暴露管理辦法（徵求意見稿）》，3月30日，銀保監會農村金融部發布了《關於進一步加強農村中小金融機構大額風險監測和防控的通知》，將之前意見稿監管要求開始落實到農村中小銀行。
中信建投銀行分析師楊榮表示，將意見稿監管要求率先落地農商行，推斷銀保監會認為農村中小銀行這塊業務風險相對較高，從而從資本的角度對其單一客戶風險敞口展開監管，約束力較強。
「農商行大多是農信社改制而來，沿襲了農信社不少陋習，一些地方分行的信貸審批許可權太大、總行的指導政策不明確、業務監督不到位等內部問題較多。」一家西部上市銀行戰略研究部人士對證券時報記者表示。
天風證券分析師廖志明在研究報告中表示，我國農商行由農信社改制而來，相比上市銀行，農商行普遍公司治理水平較低，不良認定標準較松，因而受不良監管趨嚴影響較大。
「自2017年初以來，受不良認定標準趨嚴等影響，農商行整體不良率由2016年第四季度的2.49%大幅上升至2018年第一季度的3.26%，與同時期商業銀行不良貸款率穩定走勢分化較大。」廖志明稱。
曾剛認為，幾家農商行暴露出風險問題，並不能延展到整個農商行群體，「農商行和農信社數量高達2000多家，這些暴露風險的銀行數量佔比很小，是個案現象」。
「但風險更高並不一定是壞事，不影響其盈利水平，比如農商行的議價能力較強，目前凈息差遠高於部分股份銀行，有不少農商行凈息差達到2%~3%，而一些股份行的凈息差水平不到1%了。」一名與曾剛持相同意見的券商銀行業分析師指出，假如能夠給風險準確定價並做好風險管理，農商行可以用定價去覆蓋風險。
曾剛建議，對於已經出現風險的農商行，需要對存量風險資產進行清收，同時加快不良資產的核銷，將資產負債表清理乾淨。同時，在資本充足率下降到監管要求之下時，需要儘快補充資本金。
本文內容綜合整理自：國際金融報 證券時報
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