恆星科技殭屍項目一個接一個 卻又拚死接盤爛攤子

來源：大眾證券報

7月13日晚，恆星科技發布業績預告，預計今年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤-4909.35萬至-2643.50萬，同比變動-165.00％至-135.00％，通用設備行業平均凈利潤增長率為10.54％。

據了解，這家公司屬於金屬製品業，生產銷售鋼簾線、膠管鋼絲、鍍鋅鋼絲、鍍鋅鋼絞線等產品，擁有太陽能、新能源、多晶硅、金屬製品等概念題材。

富凱財經發現，這家公司近期受到市場的質疑，涉及向虧損企業增資、多個項目不及預期等問題。

接盤虧損企業讓人看不透

實際上，恆星科技2017年業績相對理想。去年該公司全年實現營業收入30.46億元，同比增長47.55％，通用設備行業平均營業收入增長率為28.68％。恆星科技去年凈利潤5662.02萬元，同比下降46.47％，通用設備行業平均凈利潤增長率為45.26％。

去年業績不錯的恆星科技在戰略布局讓人捉摸不透。比如，今年5月份，該公司對河南恆星新材料增資1.96億元。對此舉動，該公司指出是改造生產設備和工藝並補充流動資金。

實際上，恆星科技對一家名為恆星新材料的公司相當「執著」。在今年5月這場增資之前，恆星科技在2017年4月與揚州尚德簽署了股權轉讓協議，最終恆星科技對萬年硅業（後改名為「恆星新材料」）股權增持至63.74％。

從業務角度觀察這一系列資本運作，我們可以看出恆星科技當年將恆星新材料「招致麾下」是擴大整個公司光伏產業鏈條。

值得注意的是，河南恆星新材料卻是一家業績虧損的公司，成立於2008年9月，當時是恆星科技參與出資建立的。

翻閱業績數據，這家公司2012-2014年開始持續出現虧損，2015年出現盈利後，2016年再次出現了虧損415.03萬元，2017年凈利潤虧損擴大至8316.99萬元。

過去幾年的運營中，恆星新材料一度出現負債指標飆升的情況，包括短期借款和應付票據額飆升翻倍的情況。

近期，有央媒記者還專門遠赴恆星新材料所在地河南，發現廠房設備均顯得破舊不堪，而且工廠門口依然掛著「洛陽萬年硅業」的牌子。

富凱財經看到了恆星新材料「不可思議」的業績數據，該公司2012、2014和2016年營業收入為0元，2015年營業收入只有15萬元左右，最高的一年是2010年超過1億元。

另有報道稱，恆星科技為了成為恆星新材料控股股東，還付出了1.51億元現金和4948.81萬元貨物的出資代價。對於一家長期業績不佳的子公司，恆星科技為何如此執著？實在猜不透。

多個「殭屍」項目時隱時現

恆星科技2010年啟動的「3萬噸鋼簾線改建項目」，前後經歷七年才完成投產，但收益卻不及預期。數據顯示，該項目投入2.83億元，預計收益是4383.80萬元，實際收益卻是868.71萬元。

恆星科技旗下有一個名為「年產5000萬片多晶矽片項目」的項目，這可以追溯至2010年啟動的「年產100MW矽片項目」，但2013年項目便進入「暫緩狀態」，此後數年雖有進展，但到2015年項目進度還不到31％。最終，恆星科技2016年6月將「年產100MW矽片項目」調整為「年產5000萬片多晶矽片項目」。

類似的項目還有2015年圍繞兩種產品的成品生產設備的搬遷技改。根據2017年年報，上述項目的進度只有81％，這意味著該項目持續了兩年，但進度仍是難及預期目標。

實際上，恆星科技還經常出現更換投資項目，比如「600萬km超精細金剛線項目」就是由2015年的定增項目演變而來。

子公司掛牌新三板卻無故「夭折」？

2015年恆星科技的控股子公司——河南恆星鋼纜申請改制設立股份公司並擬掛牌新三板。當時恆星科技持有恆興電纜股份超過七成。

據了解，這是一家成立2009年，主要生產預應力混凝土用鋼絞線、預應力鋼絲，恆星鋼纜產品主要應用於鐵路、高速公路、高架橋等大型項目中。

然而，奇怪的是恆星鋼纜2016年11月才正式掛牌，今年3月份該公司決定終止在新三板掛牌。

富凱財經查閱資料發現，這家公司的業績較好，比如能夠查到的財報數據顯示，2017年上半年營業收入近5億元，同比增長183％，凈利潤較上年同期增長162％。

究竟恆星科技這家子公司為何終止掛牌，還沒有明確的說法。一般來講，近期終止掛牌的原因多以不合符掛牌情形、生產經營調整為主。

恆星科技運營背後存在太多讓人看不懂之處，究竟真相如何？

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