家臨江：90億港元的中興通訊值不值得買？

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你得先告訴我買來做什麼，投機玩玩?

有一種股票，安全墊很深，價格也很適合，而且每年分紅派息都不錯，核心問題是長時間股價都不動，幾年下來就拿了個派息。這類企業在香港市場，尤其本地藍籌中不少。偏偏股價缺少最關鍵的因素：上漲的動力。也就是說，場外資金憑什麼要去高位追捧這家公司的股價?

有不少文章討論股票，都是拿著過時的財報東拼西湊，稍微好點的呢，拿了過去3年的數據，來解釋各種財務指標的表現優良，以及企業經營管理如何規範等等。殊不知決定一隻股票價格的因素，本身就呈現多樣化。筆者就比較關註：整體大盤的趨勢，大市資金流趨勢，企業股權結構變化，是否發外債及衍生品;大股東背景，股價上漲的內因與外因…….或許到最後才是行業趨勢與宏觀政策，最末才是過去的財報，其實港股的很多資料，在智通財經APP的資料庫裡面也可以查到。

我們每天有大量的時間，其實都浪費在做無用功上。所以，在筆者看來，討論或者研究將來「會上漲」的股票，才是關注的重點。

我記得某港股上市公司曾被大V 追捧，寫了很多洋洋洒洒的文字褒義現在投資的理由，包括機構研報的企業分析，也真的做了不少功課。偏偏你在那邊研究企業如何有效經營賺大錢，老闆在另一頭想，如何把自己手上的籌碼給兜出去。於是我們經常看見港股的上市公司，股價炒作到一定高位，就是一個折價配售的公告，然後第二天低開，有質量的企業，還可以得到場外資金的追捧，股價恢復。但是我看大部分港股企業都是慘淡收場，更何況遇到熊市階段，更是「辛苦十幾年，一夜回到解放前」。

其實看這家公司是否成長，並沒有很多太深的道道。所以在某些大佬們對投資企業的判斷上，存在著簡單粗暴：1、直接說代碼;2、你買沒買;3、明後年(或者更遠)的增長。

往往從我們身邊的耳聞目睹、吃喝拉撒睡等等都能感受到企業的發展。

比如騰訊這家企業，其財報顯示最多的利潤貢獻還是網路遊戲。大家都在用微信，社交與支付方式隨時都在更新變化，你再去玩玩他最熱最火的遊戲，看看他的視頻，閱讀一下小說等等。基本把握這家企業股價脈搏，尤其需要多玩一下他的遊戲，看看他最熱遊戲的每月排行榜，流水排名嘛。

再如，調研一家從小公司發展成大公司，到招聘網站去看看啊。企業去年才150人，今年300人，明年預計要招聘800人…….你說這企業有沒有前途?

甚至大消費企業，人家告訴你這公司如何如何牛逼，然後一說產品，你自己都沒體驗過，然後再去問周邊的同學、好友，基本都沒聽說過，得了，你還捂著這票做啥呢?

沒有比較就沒有傷害，比如港股的幾家中資汽車企業。前些年論壇吵吵鬧鬧最火的公司，股價表現幾年就那樣(甚至你算幾年下來，股價還在跌)。一遇到國家產業政策變化，得了，股價又下一個台階。我就搞不懂了，你天天去揪著哪些「死不漲」的企業研究個啥呢?

股價不漲也就得了，偏偏還有人喜歡去淘寶什麼流動性極度匱乏的公司，所謂的「撿煙蒂」。在筆者看來，這種「煙蒂股」風險極高，你抽幾嘴就會發現，撿起來的東西不單燙手，而且燒嘴。在境外市場，上市公司如果缺少流動性，參與二級市場投資其實風險巨大。所以，選股的時候，如何設置自選股的白名單，也是考驗投資者的基礎能力。

研究未來會漲的股票，只留1/4精力來關注企業及各類風險，投資者每天必做的功課。港股這點好，機構投資者多，不會像老A散戶情緒化嚴重，而內地股市往往媒體的作用要大於機構研判，所以輿情監控系統在A股很有效。

A股2018最慘股，莫過於中興通訊(000063.SZ)，偏偏這家企業又是AH同步。基本面因素咱們不用過多去探討了，你懂的。有朋友就討論，中興的港股現在是否值得抄底?今說說私人理解。

中興通訊的港股在一輪殺跌後，逐漸開始修復估值，最低下探9.56元的時候，這時候的中興H股實際市值已經低於90億港元了。外資券商研報普遍大殺價，野村將中興通訊目標價由27元降至16元，高盛和花旗降到15元，富瑞最低14.41元…….都不曾想到股價直接殺到10.00以下，其港股市值還不及創業板的中國有贊(有贊市值120億港元)，你覺得合理嗎?需要我們注意的是，內地老A的中興又是其最大流通市值標的。

算下來已經很多個跌停板了，但每天還是百萬手的封單押住。直到這個時候，有部分抄底的投資者才突然發現，如果港股的中興不止跌，A股的中興就很難打開跌停板。於是中興H股在探到9.56港元股價的時候，出現了大換手成交量。

別忘啦，中興通訊在沒有停牌以前，其AH的價差也有30%左右，現在港股已經重新起立，也就是說，前面幾個交易日成交的20多億港元資金，或者認為是給了一個價值重估的定位。

不出意外的話，那麼A股在下周開板是一定的，這裡或就有個投機的機會在裡面，是否可以這樣理解?A股打開跌停後，AH的差價如果存在30%以上，那麼可以認為，要麼是港股被低估了，要麼是A股還沒跌到位。

實際上，企業整改也需要時間來消磨，任何價值理解，放在事件性崩盤的個股身上，都難有投資說服力，在筆者看來，也只能從博弈的角度去理解了吧。

免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風險，投資需謹慎!

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