「鑼不夠用」的港股IPO終將回歸理性

「鑼不夠用」的港股IPO終將回歸理性

自打小米7月9日赴港上市後，港股IPO出現一輪井噴。7月12日，8家新股同時在港上市也成為市場奇觀，業界調侃「鑼都不夠用了」。

港交所新政刺激因素被視為最大推手：早在去年12月份，港交所宣布，正式拓寬現行上市制度，允許「同股不同權」的公司在主板上市;今年2月份，港交所刊發諮詢文件，就拓寬現行上市渠道、便利新興與創新產業公司上市的細則展開諮詢，徵詢公眾意見。港交所行政總裁李小加將港交所的改革稱為「新的大時代的開始」。今年4月24日，港交所發布新修訂的《上市規則》，4月30日生效。5月3日，小米正式遞交H股IPO申請的消息傳出，7月9日成功在港正式上市。與小米前後腳，平安好醫生、51信用卡、獵聘等一大批新經濟企業赴港IPO。

不過，伴隨香港市場IPO盛況，其首日破發的窘況也引人注目，並引發對新經濟企業估值的思考。赴港IPO企業頻繁遭遇首日破發與A股市場持續調整、中美貿易摩擦的不確定性有一定關聯，但不可否認的是，其一級市場估值存在泡沫是其中重要因素。由於一二級市場存在較大的套利空間，不少Pre-IPO項目收益可觀，使得此類投資吸引大量專業與非專業資金湧入，同時，由於資產荒的存在，市場上優質的標的公司稀少，不少投資機構將能搶到投資份額作為第一目標，甚至可以不盡調、不考慮估值的高低，積累形成越來越大的估值泡沫。理性地看，二級市場破發現象終將逆向傳導至鏈條前端，促成新經濟企業估值回歸理性。

多家葯企轉讓或終止收購醫療資產 新三板醫療企業遇冷

近日，九芝堂(行情000989)、沃森生物(行情300142)、福瑞股份(行情300049)、中珠醫療(行情600568)等上市公司接連轉讓或放棄收購相關醫藥及醫療健康資產。業內人士表示，在當前市場背景下，生物葯研發高投入、高風險的特點對上市公司的現金流提出較大挑戰。

業內人士表示，一級市場融資遇冷，使得一批新三板企業通過被上市公司併購另尋出路。

不過，近期上市公司收購新三板醫療健康企業卻頻遭剎車。福瑞股份近期公告稱，由於本次重組交易雙方就重組時間進度安排未能達成一致，終止收購優德醫療58.69%的股權。

優德醫療於2016年11月在新三板掛牌，公司主營高端康復設備、醫療電子產品研發、生產與銷售，初步估值為16億元。福瑞股份此前計劃在完成收購優德醫療58.69%的股權後，對於優德醫療股東持有的剩餘股權，福瑞股份同意在優德醫療完成2018年度承諾利潤的條件下，未來通過採取現金或股權方式進行收購。

此外，因籌劃重大資產重組而停牌半年後，中珠醫療於6月底宣布終止參股收購康澤葯業相關股權。

中珠醫療4月28日公布重組預案，公司擬以支付現金的方式分別購買康澤葯業27名股東持有的康澤葯業74.53%股份，預估作價區間為18.33億元至20.12億元。

康澤葯業是一家醫藥商業公司，主營業務包括市場調撥、零售連鎖、電商批發及電商零售等，2014年12月掛牌新三板。對於此次終止收購康澤葯業相關股權，中珠醫療表示，康澤葯業正向全國中小企業股份轉讓系統申請摘牌，廣發證券(行情000776)(港股01776)是康澤葯業的持續督導券商，公司重新聘請廣發證券為本次重大資產重組的獨立財務顧問，存在一定的不確定性，且根據相關規定財務顧問重新出具核查意見預估時間周期過長，不利於本次重大資產購買事項的推進。

七月IPO周審核數量遞增 5家企業今上會

7月17日，證監會將召開兩次發審會，審核5家企業的首發申請，進入下半年以來，按周計算，發審委審核IPO企業數量呈遞增態勢，7月份第一周審核3家企業、第二周審核4家企業，本周發審委即將於今日審核5家企業。

今日上會企業包括浙江昂利康製藥股份有限公司、上海華培動力科技股份有限公司、杭州申昊科技股份有限公司、北京宇信科技集團股份有限公司、東莞市凱金新能源科技股份有限公司。

不僅審核IPO企業數量有所增長，並且過會率也有提高的跡象。上周，7月10日召開的發審會審核4家首發企業申請，其中3家企業首發申請獲通過。在此之前兩個月，IPO審核多保持每周「一過一否」、「二過一否」常態，上一次有3家企業獲通過是在5月3日的今年第70次發審會上。

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