狂犬疫苗造假事件發酵 長生生物市值2天蒸發45億

長生生物子公司狂犬疫苗造假事件繼續發酵。繼7月15日，葯監部門發布「長春長生狂犬疫苗生產記錄造假」通告後，作為長春長生母公司的深市上市公司長生生物，在A股市場上已連續遭遇2個跌停，公司市值在短短兩天之內蒸發45.39億元。讓人尷尬的是，有數據顯示，長生生物用4.62億元去搞宣傳，還花百億資金買理財，但在研發上僅投入1.22億元。

長生生物市值2天蒸發45億

從7月15日爆出子公司狂犬疫苗造假消息後，長生生物的股價就沒消停過。16日，長生生物一字跌停，近90萬手賣單等待賣出。而在7月17日，跌停還在繼續。截至收盤，長生生物新股價為19.89元/股，換手率為0.18%，當天成交額僅為1432萬元，另外還有80萬手賣單封死跌停。

值得注意的是，目前已有基金公司下調長生生物的估值。7月16日晚間，泰達宏利基金髮布公告稱，公司決定自2018年7月16日起對旗下基金所持有的長生生物進行估值調整，按照16.11元/股進行估值。如果按照16日當天長生生物22.1元/股的股價相比，估值相當於下調了27%，接近3個跌停。

長生生物毛利率排名靠前

如果從營收和利潤數據來看，長生生物業績還是比較突出的。2017年，長生生物營收15.53億元，同比上漲52.6%，凈利潤為4.99億元，同比上漲24.92%。而在2015和2016年，長生生物營收分別為7.96億元、10.18億元，同比分別上漲27.77%、27.96%；扣非凈利潤分別為2.88億元、4億元，同比分別上漲43.77%、38.89%。可以發現，長生生物業績呈現平穩增長。

同時，根據同花順數據顯示，目前A股中主營產品涉及狂犬疫苗的總共有8家公司，長生生物2017年的營收漲幅，在八家公司中排名第二，僅次於遼寧成大(營收漲幅為60%)；扣非歸母凈利潤漲幅，則漲幅排名第三，僅次於白雲山(80.71%)和長春高新(37.92%)。從毛利率來看，長生生物的銷售毛利率高達86.55%，在上述8家公司中排名第一。

宣傳推廣費2017年高達4.62億

需要說明的是，長生生物業績增長的背後，離不開高昂的推廣費用。根據財報顯示，2015年，長生生物的銷售費用僅為0.27億元，而在2016年，這一數據增至2.31億元，同比上漲755.56%。而在2017年，長生生物的銷售費用已高達5.82億元，漲幅為151.95%。不過從財報可以發現，其銷售費用的增加，主要源於宣傳推廣費用的提升。

根據財報顯示，2017年，長生生物的宣傳推廣費用合計為4.62億元，相比2016年的2.02億元上漲128.71%；而在2015年，這一數據僅為1.19億元。

研發費用2017年僅為1.22億

同時，儘管長生生物業績增長較快，但其用於研發方面的支出較為有限。根據財報顯示，2016年，長生生物研發支出合計為0.43億元，占公司當年營收的4.26%。這樣的數據，在上述8家公司中排名第五，居於中下水平。同一年度，長春高新的研發支出占營收比重為9.14%，而海利生物為7.32%，中牧股份和華蘭生物，分別為5.83%、5.1%。

而在2017年，長生生物研發支出有所增加，為1.22元，佔2017年營收的比重提升至7.87%，在8家生產狂犬病疫苗的公司中排名第三，僅次于海利生物的12.44%和長春高新的8.5%。

百億資金買理財遭監管層質詢

另外，從其財報可以發現，長生生物在2017年利用募集資金和自有資金購買銀行理財產品，金額累計111.58億元。其中，募集資金為63.45億元，自有資金為48.13億元。其購買的理財產品主要為保本浮動收益型、保本開放式、保證收益型等類型，年化收益率在2.8%~5.6%之間。據了解，2017年，長生生物實現理財收益7851.72萬元，佔2017年扣非凈利潤的16%。

此外，長生生物還有未單獨披露的公司及子公司在額度範圍內使用閑置自有資金購買理財產品3.57億元，累計獲得收益34.45萬元。

值得注意的是，在2017年年底，長生生物的理財餘額還有20.53億元。而在今年7月，長生生物再次表示，董事會同意公司及子公司使用不超過25億元的自有閑置資金和不超過12億元的暫時閑置募集資金購買理財產品。事實上，長生生物巨額的理財支出，也引來了監管層質詢。

（重慶商報）

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