漢得信息中報預告點評：營收增速提升，新業務穩步推進華創計算機陳寶健團隊

事項

公司於7月14日發布業績預告：預計2018年上半年實現營收12.4億元-13.8億元，同比增長29.90%-44.57%；歸母凈利潤為1.43億元-1.66億元，同比增長10.73%-28.54%；扣非凈利潤為1.26億元-1.49億元，同比增長13.70%-34.45%。

主要觀點

1.營收增速略超出預期，凈利符合預期。

據業績預告，上半年營收中位數為13.10億元，同比增速中位數為37.24%，保持快速增長勢頭，營收增速略超出預期，預計傳統ERP實施及客戶服務業務保持穩健增長，預計智能製造業務繼續保持快速增長勢頭，雲業務呈現快速增長、佔比進一步提升。上半年實現扣非凈利潤為1.26億元-1.49億元，同比增長13.70%-34.45%，同比增速中位數為24.08%，基本符合預期。

2. 第二季度營收加速增長，凈利率暫時偏低。

第二季度實現營收7.09億元-8.49億元，同比增長28.23%-53.56%，增速區間平均值為40.89%，較一季度增速提升8.68個百分點，較上年同期增速提升11.27個百分點；歸母凈利潤為0.83億元-1.06億元，同比增長1.59%-29.64%，增速區間平均值為15.61%，較一季度增速環比下降11.01個百分點；扣非凈利潤為0.74億元-0.97億元，同比增長9.81%-43.76%，增速區間平均值為26.78%，較一季度增速環比提升6.97個百分點。總體而言，第二季度營收增速、扣非凈利潤增速均呈現提升趨勢，能較好印證業務快速發展勢頭；歸母凈利潤增速暫時偏低，考慮到非經常性損益帶來的影響波動較大，暫時背離營收增速參考性不大，業務總體保持小幅加速增長趨勢。

3. 顯著受益工業互聯網，雲業務持續推進。

公司是國內高端ERP實施服務的龍頭，近年市佔率持續提升，我們認為這一趨勢有望持續，且顯著受益智能製造與工業互聯網加速推進；首先是企業管理信息化仍繼續向更深度滲透，新客戶不斷新增，老客戶二次開發均需求旺盛；其次是製造環節信息化需求處於快速釋放期，受益行業強需求與政策催化共振，將保持快速增長。公司在MES等領域的提前布局助力智能製造業務持續快速增長。在雲業務方面，自有優質產品不斷培育，並保持快速增長，其他雲業務包括雲遷移、雲轉售，依託大量優質客戶，與原有業務協同明顯，有望持續保持快速增長。

4. 投資建議：

我們預計2018-2020年凈利潤分別為3.95億元、5.19億元、6.79億元，對應PE分別為35倍、27倍、21倍，維持「強推」評級。

5. 風險提示：

新業務推進速度不達預期。

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