康泰醫學：主要客戶全面崩盤 1400萬恐將打水漂

（原標題：康泰醫學：主要客戶全面崩盤，貿易「大棒」之下將何去何從？）

來源：壹財信

在醫療儀器領域沉澱20載後，康泰醫學系統（秦皇島）股份有限公司（以下簡稱「康泰醫學」）於近日正式向創業板發起攻勢。

6月29日，康泰醫學在證監會網站預先披露招股說明書，擬在深交所創業板公開發行不超過4100萬股，發行數量占發行後總股本的10.20%，預計募集資金29,629.06萬元。這筆資金將被用於「醫療設備生產改擴建項目」和「智能醫療設備產業研究院項目」。

邁上創業板的陽光大道前，行業紅海之中，營收凈利雙降、核心產品持續盈利能力存疑；主要客戶二次「賣身」未果全面崩盤，1400餘萬應收賬款和存貨恐將打水漂，這給康泰醫學的IPO蒙上了一層陰影。

而中美「貿易戰」的再次打響，對於以美國為核心市場之一的康泰醫學更是雪上加霜。

政策紅利褪去

紅海之中路在何方

康泰醫學是一家從事醫療診斷、監護設備的研發、生產和銷售的企業，產品包括通常所說的血氧儀、心電圖儀、血壓計以及健康一體機等。尤其是健康一體機，始終是康泰醫學具有代表性的核心競爭力產品。

招股書顯示，康泰醫學2016年實現營業收入44,209.18萬元，同比增長55.43%，歸母凈利潤10,349.29萬元，同比增長68.19%。營收和凈利潤的大幅增長主要緣於健康一體機銷售收入的猛增。

在基層首診、移動醫療、智慧醫療等理念的推動下，2014年起，國家部委發文推進健康一體機項目實施，並由中央財政投入20億支持中西部村衛生室配備相關設備，各省、市相關部門也陸續制定了關於健康一體機的政府採購計劃。得益於此，康泰醫學健康一體機的銷售收入快速增長，僅2016年公司的健康一體機便實現銷售收入12,217.11 萬元，相較於2015 年增長282.94%。

然而，成也蕭何，敗也蕭何。政策的紅利正在慢慢褪去，行業的競爭也愈發激烈。

2017年，健康一體機整體採購進度放緩。而作為較早研發出健康一體機的企業之一，從截至2017年底中標金額來看，康泰醫學在健康一體機市場暫時位於第二梯隊。第一梯隊則以江蘇康尚、深圳邁瑞等企業為代表。但同屬於第二梯隊的還包括江蘇蓋瑞健康、北京麥邦光電等企業，以及第三、第四第N梯隊的眾多企業。行業已然是一片紅海。

受此影響，康泰醫學2017年健康一體機僅實現銷售收入4,785.55 萬元，較 2016 年下降 60.83%，公司的營業收入和凈利潤更是雙雙下降。招股書數據顯示，2017年康泰醫學營業收入為39,780.45萬元，同比下降10.02%；歸母凈利潤為7,705.72萬元，同比下降25.54%。

圖為康泰醫學2015-2017年主營業務收入構成

值得一提的是，從康泰醫學主營產品各系列來看，收入下降的不僅是健康一體機。除了血氧類產品收入增加外，包括超聲類、心電類等在內的其他各品類收入均有所下降，而這部分產品的市場更是飽和。

在激烈的市場爭奪戰中，康泰醫學的競爭力卻已略顯疲軟。如此看來，康泰醫學的持續盈利增長點又在何方？

主要客戶全面崩盤

貿易「大棒」如何接招

如果政策失寵和市場競爭力下降還不算太糟的話，遠程醫療「帝國」的崩盤和中美貿易戰的爆發無疑是一場「飛來橫禍」了。

招股書顯示，康泰醫學第一大客戶為北京遠程心界醫院管理有限公司（以下簡稱「遠程心界」）以及其關聯方北京晟康銘健科技有限公司和北京遠程京衛醫院管理有限公司，合計銷售金額佔比8.19%。這3家企業均為北京遠程視界科技集團有限公司（以下簡稱「遠程視界」）控制的公司，其實際控制人為韓春善。《壹財信》注意到，從康泰醫學歷年財報數據來看，2015年以來，遠程心界及其關聯公司一直是康泰醫學的前兩大客戶之一。

然而，今年3月初，遠程視界因資金鏈斷裂引發大規模員工討薪、代理商退款等事件在業內鬧得沸沸揚揚，曾被譽為行業獨角獸的遠程醫療「帝國」面臨全面崩盤。也因此，遠程心界及其關聯公司由康泰醫學的第一大客戶搖身一變成為了其第一大債務人。截至2017年12月31日，康泰醫學針對其的應收賬款和未確認收入的發出商品合計共1441.66萬元，相關貨款至今仍拖欠未償還。

如今，遠程系早已跌到深淵。在此之前，遠程心界曾試圖兩次謀求「賣身」自救，但均以失敗而告終。據媒體披露，早在2017年7月，中珠醫療曾擬收購遠程心界，但雙方最終因價格以及支付方式未談攏而告吹。而在與中珠醫療重組計劃泡湯後，遠程心界又迅速同銀河生物達成框架協議。這一重組計劃也在今年6月15日宣布終止。令人啼笑皆非的是，雙方在初步達成合作計劃時，銀河生物曾向遠程心界支付3億元訂金。在合作失敗後，這筆訂金銀河生物卻沒要得回來。如此看來，康泰醫學丟失了主要客戶不說，遠程心界及關聯公司拖欠其的貨款，恐怕已成為了一場空。目前，康泰醫學已將遠程心界一方告上法庭。

除此之外，正值中美貿易摩擦之際，在美方公布的第二批擬徵稅清單中明確標出了「醫療或外科用儀器及設備」內容，具體包括心電圖儀、超聲診斷儀等，均屬於康泰醫學的主營產品之一。

招股書顯示，2015年至2017年間，康泰醫學國外市場銷售收入佔比分別達到64.67%、49.28%和66.71%，其在美國更是設立了旗下唯一一家子公司「美國康泰」，以此開展相關業務。由此看來，這把貿易大棒很難不砸到其頭上。如若中美貿易摩擦繼續升級，一旦再度涉及相關出口產品，則勢必會對康泰醫學的經營業績產生不利影響。

諸多因素加身，康泰醫學的IPO顯得有些步履沉重。其又能否頂住壓力，借力新興產業IPO的東風，邁入創業板的陽光大道，我們拭目以待。

本文來自網易財經綜合，創業家系授權發布，略經編輯修改，版權歸作者所有，內容僅代表作者獨立觀點。[ 下載創業家APP，讀懂中國最賺錢的7000種生意 ]

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