長飛光纖：發力信息傳輸與智慧聯接領域
全球光纖光纜行業的領先企業 公司作為全球光纖光纜行業的領先企業,是國內最早的光纖光纜生產廠商之一,在行業內深耕多年,擁有雄厚的技術儲備和廣泛的客戶群體,具備先發優勢。公司布局棒纖纜業務內涵增長、技術創新與智能製造、國際化地域拓展、相關多元化以及資本運營協同成長五大方面,主要生產和銷售通信行業廣泛採用的各種規格的光纖預製棒、光纖、光纜以及射頻同軸電纜、配件等產品,公司擁有完備的集成系統、工程設計服務與解決方案,能為世界通信行業及其他行業提供各種光纖光纜產品及解決方案,在全球60多個國家和地區提供優質的產品與服務。
光纖行業在全光網時代的機遇與挑戰 光纖光纜行業經過前期無序競爭後,進行了行業內的整合,集中度明顯提升。特別在當前各國政府對於信息化建設大力支持、信息消費需求提升、光通信傳輸技術和光纖光纜技術進步等主要因素的推動下,光纖光纜行業產品開發能力穩步提升,生產工藝持續改進。與此同時,行業客戶集中度逐漸提升,集中採購的方式較普遍,價格和企業綜合實力已成為企業競爭力的重要因素。我國已經成為全球最重要的通信光纖光纜製造基地,也是全球最重要的通信光纖光纜消費市場之一。國內企業目前正處於快速發展態勢。隨著國家「三網融合」、「寬頻中國」、4G/5G建設等政策紅利釋放,行業龍頭企業技術研發實力得到了顯著提升。
受益於行業高景氣公司競爭力穩定提升 光纖主業方面,公司繼續深耕棒纖纜,產能進一步優化,長飛潛江科技園和浙江聯飛項目相繼投產,在國外新成立的長飛印尼光通信公司有序建設,並成立泰國、菲律賓銷售公司,海外本地化生產和銷售服務能力進一步提升,國內外產品供給能力明顯加強。同時公司不斷拓展市場,成功入圍多省廣電公司的採購項目,並積極拓展多元化布局:公司的雲晶飛公司投產,湖北飛菱公司投產;諮詢服務業務項目管理與交付能力大幅提升,屢獲海外大單。其他多元化業務取得規模增長,特種產品業務收入和利潤穩步增長,有效支撐公司規模持續增長。 此次公司在A股市場募集20億資金投入到長飛潛江科技園擴產。隨著公司募集資金投資項目建設完成,公司將進一步提升研發技術水平、擴大產品種類、提高產能、優化產品結構,使得公司在市場上的產品佔有率和核心競爭力得到進一步提升,保持較高的整體盈利水平。此外,還將進一步降低公司的資產負債率水平,提高公司的融資能力,降低財務風險。
盈利預測與估值 我們認為光通信行業將持續保持高景氣,未來公司產能逐步釋放有望帶動盈利水平提升。同時我們參考具備光棒、光纖和光纜一體化的上市公司的估值狀況,以同業平均PE 20倍為基礎,考慮到公司市場份額龍頭地位,給予倍估值。我們預計公司2018年至2020年三項主要業務營業收入達到89億元、169.53億元、206.74億元,實現歸屬母公司所有者凈利潤為17.68億、21.91億、25.12億元,實現每股收益2.33元、2.89元、3.31元。考慮到公司2018年的每股收益2.33元,預計目標區價為:68.00元。
（渤海證券股份有限公司）
TAG:渤海證券股份有限公司 |