齊魯高速公路股份有限公司成功赴港上市

齊魯高速公路股份有限公司 (股票代碼：01576.HK)於2018年7月19日成功登陸香港資本市場主板。集團是一家高速公路運營商，擁有獨家特許權，特許期限內負責建設、養護、運營和管理濟菏高速公路。沙利文為齊魯高速公路股份有限公司赴港上市提供獨家行業顧問服務，特此熱烈祝賀其成功上市。

齊魯高速公路股份有限公司（以下簡稱「齊魯高速」）於2018年7月19日成功上市，招股價介乎2.50-3.10港元。弗若斯特沙利文（以下簡稱：「沙利文」）為齊魯高速公路股份有限公司上市提供獨家行業顧問服務，特此熱烈祝賀其成功上市。

在本次赴港上市過程中，沙利文公司主要承擔以下任務：幫助公司準確客觀的認識其在目標市場中的定位，用客觀的市場數據發掘、支撐和凸顯公司的競爭優勢，配合公司、投行以及其他中介完成招股書相關部分（如概覽、競爭優勢與戰略、行業概覽、業務等重要章節）的撰寫，協助公司完成與聯交所和投資者的溝通，幫助投資者快速的理解市場生態和競爭格局，輔助公司完成聯交所關於行業方面的各種問題的反饋等。

隨著經濟增長和科技進步，汽車的價格顯著下降，私家車已經成為居民日常出行和短途旅遊最主要和便捷的交通工具。這一現象使得中國年平均日交通量顯著上升。此外，物流業的興起也驅動了陸路運輸的發展，對年平均日交通量的增長產生了積極影響。根據交通運輸部公布的數據，中國高速公路年平均日交通量2012年的21,305輛/天增長至2017年的26,328輛/天，複合年增長率為4.3%。隨著汽車保有量的增長和一系列支持高速公路網發展的政策出台，預計中國高速公路年平均日交通量將在2022年達到32,241輛/天，2018年至2022年的複合年增長率達到3.7%。因此，中國對於高質量高速公路的需求明顯提升，促使政府在過去幾年內對已建的公 路網不斷進行完善。根據中國國家統計局公布的數據，中國高速公路總里程數在2012年為96,200公里，於2017年則達到了136,500公里，期間的複合年增長率7.2%。鑒於發展高速公路網已成為「十三五規劃」中最重要的規劃之一，沙利文預計中國高速公路總里程數在未來幾年將實現持續增長。然而，相比於新建高速公路，政府在未來將著力於改善已建高速公路的質量。因此，中國高速公路總里程相較於之前年份增速將放緩，預計將於2022年達到198,600公里，自2018年起的複合年增長率達到8.5%。

山東省高速公路概覽

山東省位於沿黃河經濟帶與環渤海經濟區的交匯點、也是我國華北地區和華東地區的結合部，在全國經濟格局中佔有重要地位，2016年山東省GDP在中國全國排名第三，僅次於廣東省和江蘇省。強大的經濟實力刺激了對交通運輸業的需求，也促進了高速公路的建設和發展。山東省於1990年開始高速公路建設，至2017年山東建成通車的高速公路共有68 條，高速公路總里程數達5,821公里。山東省目前已成為中國重要的交通大省之一，其中公路交通貢獻也越來越突出。

沙利文研究顯示山東省高速公路建設的速度不斷加快，2016年山東省共有7條、總里程為730公里的高速公路開工建設，這使得山東省在建高速公路項目已達到20個、總里程約為1,962公里，其中新建里程為1,328公里，改擴建里程為634公里，總投資約為人民幣1,921億元，已成為中國在建高速公路規模最大的省份之一。

高速公路建設模式

通常高速公路企業採用「建設 — 運營 — 移交」模式發展高速公路。政府負責高速公路建設的規劃，高速公路企業進行投標，並在中標後負責分段進行的投資及建設工程。作為投資的回報，政府會授予高速公路企業特許經營權，使得它們能夠在一段時間內獨家運營該高速公路及收費。在收費時段期滿後，政府將收回其運營權。建設高速公路的其他常用模式包括「建設 — 所有 — 運營 — 移交」、「建設 — 所有 — 運營」、「建設 — 租賃 — 移交」、 「建設 — 移交」，涉及政府與高速公路公司之間的多種合作模式。中國及山東省公路收費情況收費公路的運營權必須由當地政府批准，而且收費公路的通行費標準也需要由省級交通主管部門與同級物價主管部門審核後，經省級政府批准。根據全國通行費收費標準政策，車輛根據不同車型及載重區別收費。根據國家的《收費公路管理條例》，運營一條高速公路的期限通常為25至30年不等。收費期滿結束後，高速公路將作為社會公共物品運營，而高速公路公司於收費期內產生的運營開支將由政府予以補償。運營期限將會對一條高速公路的盈利能力產生直接的影響。

根據交通運輸部公布的數據，中國收費公路通行費收入增長穩健，從2012年的人民幣3,869億元增長至2016年的人民幣4,549億元，複合年增長率為4.1%。沙利文研究顯示隨著收費公路總里程數的增加，預計到2022年收費公路通行費收入將增長至人民幣5,316億元，2017年至2022年的複合年增長率達到2.7%。由於中國政府開始降低對一級公路和二級公路的收費，未來幾年內收費公路通行費的收入將主要來自高速公路通行費的收入。隨著高速公路里程數的增加和道路通行能力的提升，根據中國國家統計局公布的數據，山東省高速公路通行費收入在2012至2016年從人民幣199億元增長至人民幣228億元，複合年增長率為3.5%。根據中國交通運輸部發布的通告，為了適應建設和維護高速公路的巨額資本需求，未來幾年中國仍將對高速公路採取收費模式。儘管短期內通行費收費標準不會提高，高速公路里程數和車流量的持續增長仍將繼續提升山東省高速公路的通行費收入，預計到2022年山東省高速公路通行費收入可達到人民幣345億元，2017年至2022年的複合年增長率達到8.3%。

中國及山東省高速公路的規劃及發展

由於高質量的城際高速公路對於經濟的發展至關重要，近年來，中國政府對於完善高速公路網路（尤其是中部和西部地區）給予了特別的關注，以促進經濟發展。因此，中國政府頒布了一系列的政策與規定，其中包括《國家公路網規劃（2013 -2030年）》。根據《國家公路網規劃（2013–2030年）》，在建的國家高速公路總里數約為25,000公里。中央及省政府會繼續推動對連接省、區、市而言不可或缺的國家高速公路建設，以提升交通效率及交通量。濟菏高速公路亦會因中國的高速公路網路優化而受惠。山東省高速公路建設的速度不斷加快，山東省目前在建高速公路項目達20個，總里程約1,962公里，為中國在建高速公路規模最大的省份之一。山東省政府對推動高速公路建設的支持也不斷增強，並於2016年11月推出了《山東省高速公路網中長期規劃（2014–2030）調整方案》。依據該方案，到2030年，山東省高速公路總里程將達到8,300公里，並實現縣縣互通。到「十三五規劃」末期，山東省通車高速公路總里程將達到7,600公里。在加快高速公路通車裡程建設的同時，山東省政府也注重提升高速公路的質量。預計到2030年，山東省車道里程將達到約4.6萬公里，其中六車道及以上的里程總數將達到4,300公里以上，即六車道及以上的總車道里程將達到25,800公里以上，佔總車道里程超過50%，而到「十三五規劃」末期，山東省六車道及以上的里程總數將達到2,600公里以上，即六車道及以上的總車道里程將達到15,600公里以上，佔總車道里程超過30%。

行業發展趨勢

行業整合增加：沙利文研究發現本行業為資本密集型，為更靈活高效及降低日常經營成本，預計合併機會將增多，大型施工承包商或營運商將收購中小型企業，組成行業集團。由於所涉地域遼闊，現時中國高速公路行業的施工承包商與營運商高度分散，一家施工承包商或營運商通常於特定地區經營或管理一條高速公路，開始限制收費高速公路行業的發展。行業集團將更好地分配資源，從而提升行業經營效率。

業務範圍多元化：由於高速公路經營企業目前的業務範圍單一，制約了行業發展，因此為進一步促進行業發展，預計高速公路營運商將於未來數年開發新商機及增加業務種類。因此，具備豐富市場經驗的部分大型成熟高速公路經營企業將開始向市場內其他企業提供諮詢服務或增值服務（例如日常維護）以拓展業務範圍。

技術進步：隨著物聯網發展，高速公路營運商將採用更新穎的技術實現智能交通，以減少交通擁堵及交通事故。此外，為減少施工污染並延長高速公路服務壽命，高速公路建設承包商將開發並在施工及日常維護中採用更環保材料。若干建設承包商成功採用環保融雪劑來減少傳統融雪劑對高速公路的腐蝕。

沙利文公司在交通運輸行業擁有豐富的研究經驗，協助知名企業成功登陸資本市場，成功上市案例包括河北翼辰（01596.HK）、中國通號（03969.HK）、駿高控股（08035.HK）、瑞豐動力（02025.HK）等。

關於沙利文

全球增長諮詢公司，沙利文公司，幫助客戶加速企業成長步伐，取得行業內成長、創新、領先的標杆地位。沙利文提供包括投融資顧問諮詢、ESG報告、行業研究、增長諮詢、戰略諮詢等服務。

沙利文團隊為企業領袖及其管理團隊開展投融資顧問諮詢服務以來，業已幫助逾300家內地企業成功在香港及境外上市。2014年至2017年12月31日，我們作為獨立行業諮詢專家見證了156家企業在香港市場成功上市，2017年以來按行業顧問費用計算，更是佔了同期上市公司的58%。

沙利文中國的投融資顧問諮詢業務涵蓋了醫療健康、信息科技、公關傳媒、金融服務、金融租賃、教育培訓、藝術金融、環境保護、機械製造、能源電力、汽車交通、工業材料、建築工程、冶金礦產、房地產、服裝服飾、食品餐飲等眾多領域。

半個多世紀以來，沙利文通過其遍布全球超過40多個辦公室，運用我們豐富的專業市場知識和諮詢工具，幫助了大量客戶達成了戰略目標，其中包括了全球1000強公司、新興企業和投資機構等。

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