2018年上半年租賃業資本動態掃描 ABS市場回暖 增資熱潮仍持續

2018年行至過半，經歷了監管統一變革的融資租賃業，其發展走向備受關注。

就資本市場而言，2018年上半年，我國租賃業市場主體的融資、增資表現均可圈可點。

一方面，原由商務部監管的融資租賃公司發行的租賃企業資產支持證券（ABS）持續回暖中，無論是發行數量還是發行金額上，相較於去年同期都呈正增長，發行總金額已逼近700億元大關；另一方面，金融租賃公司增資潮也熱度不減，發行金融債券明顯提速，助推金租企業進一步擴充資金實力。

租賃ABS和金融債向好

2018年以來，融資租賃公司發行企業ABS、金融租賃公司發行金融債均呈現正增長，發展態勢向好。

《金融時報》記者據Wind數據統計，截至6月30日，2018年，我國共發行了62隻租賃資產證券化產品，累計發行規模為690.07億元。其中，證監會主管的企業資產支持證券產品（簡稱「企業ABS」）發行50隻，發行規模為563.89億元。銀行間市場交易商協會主管的資產支持票據產品（簡稱「ABN」）發行12隻，發行規模為126.18億元。

企業ABS相較於2017年同期發行的38隻、377.01億元的規模，同比增長近50%，ABN產品總發行規模增長則超過4倍。

今年上半年以來，由金融租賃公司主導發行、原銀監會監管的資產支持證券產品未有一單發售。但值得注意的是，雖然金租ABS仍未「解凍」，但由金融租賃公司主導發行的金融債今年以來卻迎來了「小高峰」。

Wind數據顯示，截至6月30日，2018年以來我國金融租賃公司共發行了320億元規模的金融債，同比2017年同期183億元的發行總量上漲約75%。其中，建信金融租賃在4月16日發行的60億元建信租賃債券，為2017年以來單筆發行的金融債規模最高額。

進入7月份，這股發行熱潮依舊不減。7月以來，據《金融時報》記者不完全統計，截至7月17日，我國金融租賃公司發行金融債仍在接連落地。交銀租賃、招銀租賃、建信租賃、浦銀租賃等4家金融租賃公司都相繼發布公告稱，將擬發行金融債，4家合計金融債總體發行規模為160億元。

有業內人士分析認為，由於市場資金面趨於緊張，今年以來，資金成本居高不下，金融租賃公司傾向於選擇成本更低的金融債來進行融資。

金租公司增資「熱情」不減

實際上，租賃公司發行ABS和金融債券，其意圖都在於拓寬融資渠道，壯大自身的資金實力，從而更為有效地應對市場競爭。而除了直接融資渠道之外，租賃公司通過股東增持來增加註冊資本，也成為其增強資本實力、促進業務發展的有力手段。

2018年上半年，我國租賃行業再現新一輪增資潮。《金融時報》記者據公開信息不完全整理，截至6月30日，共有9家金融租賃公司獲得增資批複，總增資金額為274.7億元。其中，交銀航空航運金融租賃有限公司從母公司交銀租賃獲得的70億元注資，是上半年金融租賃公司最大規模單筆增資。

與2017年全年11家金租公司完成增資、註冊資本合計超124億元的數字相比較，如果2018年上半年金融租賃公司推出的增資計劃均能在年內完成，那麼僅上半年，金融租賃行業增資規模將較去年翻倍。

進入7月，銀行系租賃公司「老大哥」工銀租賃則完成了其成立以來的第4次增資。據銀保監會網站信息，工銀租賃已得到天津銀保監局批複，同意其將註冊資本由110億元增加至180億元。至此，工銀租賃繼續穩坐金融租賃公司行業資產規模的第一位，而此次增資也是其4次增資幅度最大的一次。

外商投資租賃公司、內資融資租賃公司在2018年上半年也頻現增資動態。據不完全統計，截至6月30日，有8家融資租賃公司發布了增資計劃或完成增資，總增資金額為131.54億元。其中，上海晨鳴融資租賃有限公司在4月份發布公告將增資40億元，是今年上半年融資租賃公司最大規模單筆增資。

有業內人士表示，租賃公司尤其是金租公司增資的熱情，既說明其具有較為強大的股東背景，行業總體仍處於穩步擴張之中，也體現出金租發展前景被持續看好。在國家深化金融業對外開放的機遇下，金租公司持續補充資本金，在未來甚至有可能引入外資，這都將給行業帶來全新的發展機遇。

下半年或現重組併購潮

租賃行業融資、增資動作不斷，再加之5月份融資租賃監管統一到銀保監會政策的重磅發布，已經站在行業轉型路口的租賃業，朝哪個方向發展、如何實現平穩轉監管過渡，成為業界關注的焦點。

中國融資租賃（西湖）論壇執行主席程東躍認為，近10年來，融資租賃行業規模在急速擴張，其積累的風險也將逐步顯現。隨著業內兩級分化的加劇，「資產荒」與「資金荒」短期內難以緩解，經營模式的轉型及服務實體經濟受到周期性外部因素的影響，整個轉型過程應是一個漸進式的、「痛苦」的過程。

「總體預判2018年下半年開始，融資租賃行業將出現重組併購潮。」程東躍表示，值得一提的是，期間一批中小型專業化、特色化明顯的租賃公司將受到青睞。

與此同時，隨著融資租賃統一監管的實質性推進，行業內存在的空殼公司也將逐步出清，有利於化解行業魚龍混雜、監管套利等風險問題。

銀保監會6月份發布公告稱，其將與各地建立完善日常工作聯繫和重大事件信息通報機制，組織本地區融資租賃等三類機構登錄「全國融資租賃企業管理信息系統」等填報信息。據了解，當前，天津、北京等地均已開展了相關摸底工作，天津市商務委已要求各相關區域在7月10日前報送轄內融資租賃業書面報告。

監管的轉型是一個規範管理的漸進式過程，必將會從外部約束融資租賃業規模的盲目擴張。可以預測，隨著監管層對行業風險的管控加強，租賃公司資本實力進一步擴張，行業將會朝著更健康、更可持續的方向發展。

（金融時報）

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