特朗普扔出「王炸」打擊強勢美元後，美聯儲或正在收集足夠的彈藥

近一周以來，美元多數時間的表現可謂順風順水，不承想，近日，美國總統特朗普在接受CNBC採訪時罕見直言不喜歡美聯儲加息，扔出「王炸」打擊強勢美元，他認為加息會干擾美國經濟復甦，並沒有為美聯儲加息激動（thrilled），每次經濟走強聯儲就要再次加息。換句話說，特朗普公然阻止美聯儲加息的舉動打破了美國總統不評論美聯儲政策和美元匯率的慣例，使美元的漲勢受到打擊。

而這背後的根本原因就是，這實際上，反映出一個難題，那就是雖然美國經濟當前運行良好，但在很大程度上卻依賴於美國人借貸太多、太快，並且利率過低，從而帶來另一個實際存在的風險——正常利率會扼殺這種由債務推動的繁榮。

而美聯儲主席鮑威爾在上周參加國會參政兩院就經濟和貨幣政策作出陳述時認為，美國經濟將在未來幾年保持穩定成長，他還對貿易衝突給美國經濟帶來的影響做了淡化處理。鮑威爾在聽證會上稱，美聯儲認為目前而言，未來最佳路徑是繼續逐步提高利率。

再稍早些時候，美聯儲主席鮑威爾在6月的一次聯儲會議聲明中也強調進一步加息的承諾。鮑威爾表示，貨幣政策仍有不確定性，但加息的理由是堅實的，這一態度當時得到了美聯儲貨幣政策委員會FOMC成員的普遍支持。

我們近期提及，自2015年12月以來，美聯儲已經升息7次，至1.75-2.00%，按美聯儲多位官員透露和預測，接下去的12個月美元還將加息3到4次，而到2020年之前，總計還將加息至少八次，也就是說，在可能為期五年的加息周期內，美元累積加息或將達15次。初步按每次0.25%來推算，美元最終的利率有可能達到4%的水平。

圖片來源E-Verse Radio

我們注意到，美聯儲的一些樂觀言論支持升息的立場，再加上美國強勁的零售銷售等數據的支撐下，美元基本保持上漲勢頭，一度觸及六個月高位，推動股市和美元上漲，美國國債價格下跌，然而其後美國總統扔出的「王炸」講話破壞了美元走勢。分析師稱，受此影響，有可能會導致那些考慮買入美元的投資者推遲購買，後來，白宮雖為特朗普打圓場，指他並非要向美聯儲施壓，但市場並不信服，也都在關注美聯儲和鮑威爾是否會屈服。

是的，美聯儲主席鮑威爾當前正面臨一個巨大的挑戰，這不僅僅體現在美聯儲的公信力上，因若他減慢加息步伐，不論是美國經濟增長轉差，還是繼續甚或加快其加息步伐，恐怕外界都擔心，鮑威爾是否要以加息來撇清受白宮干預的疑慮，卻因而進行並非必要地加息，這同時，也會累及經濟增長及金融市場，從而使美聯儲獨立的公信力受挫。

同時，目前，我們也多次強調，現在不管美聯儲的貨幣政策是否強弱，還表現在如何才能在現在高估值的資產價格下保持美國經濟的增長勢頭？因為，當前正值美國失業率位於4%的20年來低位，美國經濟年增幅為3%。雖然美聯儲削減了刺激規模，但資產價格仍不斷創出歷史新高，而且去年金融環境更為寬鬆。這個信號已在美聯儲近期的會議紀要上得到了印證，會議紀要稱，「美國資產價格走高帶來的風險增加，資產泡沫進一步膨脹，資產估值壓力相關的脆弱性已經從顯著升級為偏高」，我們注意到，這是美國經濟部門官方首次承認美元資產價格存在泡沫風險。

而正是在上面這些背景下，鮑威爾日前在接受美國全國公共廣播電台（NPR）節目Marketplace採訪時說，「美國人口在老化，勞動力增長會放緩，經濟也會放緩，另外在美國，如果出生在收入較低的階層，走入中上層的幾率比其他很多國家低」，他甚至用了少有的語氣警告道：「中產階級中位收入過去40到50年增長停滯」，鮑威爾對NPR記者坦言，這些問題也是讓他夜不能寐的的原因，而正是在這些背景下，接受路透調查的近三分之一的分析師表示，美聯儲似乎正在為了收集足夠的「彈藥」，來來應對下一次的經濟衰退。

與此同時，目前包括布朗兄弟哈里曼銀行等在內的不止一個投行近期也開始討論美聯儲降息的事情——越來越多的跡象顯示，美國經濟周期進入了最後階段，美聯儲即將開始進入降息周期，而這也從美聯儲主席鮑威爾在最新的講話中得到了印證，鮑威爾稱，「美國仍然存在財政政策的空間，若出現新的經濟滑坡，美國仍然存在通過財政政策作出回應的空間」。（完）

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