聯訊證券：金融監管節奏邊際放緩 市場將迎來反彈攻勢

7月20日，銀保監會發布《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》（簡稱《辦法》），央行發布《關於進一步明確規範金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》的說明（簡稱《通知》），證監會就《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法（徵求意見稿）》及其配套細則對外公開徵求意見。

對此，聯訊證券點評稱， 金融監管的節奏邊際放緩，經濟角度有助於緩解經濟下行壓力，市場角度有助於夯實政策底助攻市場反彈。

4月27日發布的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱《指導意見》），奠定了未來資管行業監管的總綱領和基調。而此次一行兩會則對資管新規執行層面的問題進行了明確，其意義標誌著金融監管節奏出現邊際放緩。

其一，從經濟的角度看，一方面有利於緩解表外融資的回落（公募可以投資部分非標），另一方面有利於表外資產的回表（考慮相關的資本補充措施），整體上有利於社融的企穩回升，真正達到寬信用的目的，進而緩解經濟下行的壓力。政策從寬貨幣+緊信用，切換到寬貨幣+寬信用。

其二，從市場的角度看，上半年壓制市場的政策因素是：中性偏緊的貨幣政策、較嚴的金融監管和並不積極的財政政策。二季度末貨幣政策已經開始放鬆，如今金融監管節奏的放緩，無疑使市場的政策底部更加務實，市場將迎來反彈攻勢。反彈的持續性和高度，還要取決於的變化以及財政政策是否轉向積極。

（證券時報APP）

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