今天，央行出招，人民日報、新華社傳遞重要信號！

本文為博聞財經團隊原創作品。作者：劉曉博

今天（7月23日）股市一開盤，醫藥板塊就出現了3.6%的跌幅，拖累大盤走低。其中YM概念股全線走低。

股市再現危局。關鍵時刻，央媽再度出手，開展了5020億元一年期MLF（中期借貸便利）操作。這是7月以來第二次MLF（上次在7月13日）。

所謂「中期借貸便利」，就是商業銀行以債券等為抵押物，從央行獲得時間較長、利率較低的融資。時間一般是3個月到1年。比如今天這5020億元，就都是1年期的，利率只有3.3%，與之前持平。

今年市場里有1700億元7天逆回購到期，央行沒有發起新的逆回購。

說白了，央行今天給市場提供了5020億元1年期的資金，但回收了1700億元7天期的資金。即便是兩者直接相減，也給市場增加了3320億元的資金。

這筆錢可以視作基礎貨幣，在當前貨幣乘數為5.4左右的情況下，理論上可以衍生出1.8萬億的廣義貨幣M2。當然，這只是理論上的推算。

要知道，上周也是央行「放水」比較積極的一周。上周周一到周四，央行通過公開市場累計凈投放5400億元，創下了半年內「單周放水」的最高紀錄。央行之所以這樣積極，一方面因為股市不太好、P2P不斷爆雷；另一方面，當前是交稅高峰。交稅，相當於凍結一部分基礎貨幣。

「央媽」的呵護，讓市場感到了溫暖。

本來，今天市場面臨兩大利空：第一，就是醫藥股今天的必然大跌；第二，是「資管新規實施細則」的「利好出盡」。還好，股市先跌後漲，在「央媽」不斷傳遞的溫暖信號下，獲得了一定的支撐。

到今天下午收盤，上證指數上漲了30點，報收2859點。

今天給市場「送溫暖」的還有「人民日報」。在今天的第一版發表了一篇題為「結構性去槓桿穩步推進」的年中述評：

文章的主要觀點是：中國的「去槓桿」取得了階段性成績，未來將進入「穩槓桿」階段。這意味著：疾風暴雨式的監管和壓縮表外、非標業務結束了，管理層更關注經濟下行的壓力。

值得注意的是，新華社也播發了同樣基調的述評。

上圖：深圳特區報轉發的新華社述評。

關於近日央行和財政部的「互懟」，我一直沒有評論。這裡順便評論一下。

我個人也認為，財政政策可以更加積極。上半年全國一般預算財政收入（不含賣地）超過了10萬億，同比增長10.6%，的確有條件加大投入。但另一方面也應該看到，6月單月的財政收入增長只有3.5%。

當然，賣地收入仍然是大增的，全國賣地收入達到了26941億元，同比增長43%。

有一點大家需要明白：貨幣政策和財政政策，本質上沒有什麼區別，只是記賬在哪裡的問題。

央行放水，這是印鈔；財政減稅、加大支出，最終讓赤字、國債、地方債餘額增長，其實也是印鈔。只不過央行的印鈔分為兩種：第一種是全面降准這種，相當於「漫無目的」地印；第二種是定向的「印」，比如定向給中小企業，給貨幣棚改。

積極的財政政策，類似央行的「定向印鈔」。比如減稅，就是發錢給企業或者個人；補貼給某類企業，比如光伏、新能源車，也是定向印；大基建，也是定向印。

無論是央行的寬鬆，還是財政的積極，其效果都是增加市場里的基礎貨幣數量，讓M2獲得不斷衍生。但財政有時候是可以發揮一些央行沒有的作用，比如「領投功能」。在大家都不敢投資的時候，財政來「領投」。

但財政的「領投」就一定有效率嗎？其實未必。就像央行「開直升機撒錢」一樣，都談不上精準制導。所以，兩個部門的爭論，其實是誰對歷史負責的問題。央行是希望大家一起負責，而不是央行「一個人在戰鬥」。

說了半天，是想告訴大家：央行繼續在向市場釋放流動性，看起來央行的確是比財政部更賣力。但到了7月以後，估計財政也會積極起來！新華社不是說了嗎，要「共克時艱」！

總之，政策面已經全面回暖，經濟「最難受」的時刻正在過去。

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