行業研究：通信行業周報：中興解禁重振旗鼓 關注5G主設備新格局
針對中興通訊的禁令正式中止,各項工作全面啟動,更具備5G全球競爭力,挑戰與機遇並存。在任命新的管理層,並依據條例繳納罰款後,中興於上周日全面開工。客觀上,停工三個月使得公司的業務受到了很大的影響,上下游相關項目不得不暫停,其中某些進入違約流程並且對後續銷售和商務構成了較大壓力,尤其海外市場,在5G的競爭比拼中可能面臨更多挑戰。但我們認為,中興在5G階段的核心競爭力並未因此受到影響,整個處罰期內,組織架構保持了較強穩定性,新管理層起於一線深諳公司文化和體制,將實現平緩過度。目前5G建設已全面進入產業化階段,公司前期長時間的技術積累和市場沉澱不會因為此次風波而消失。全球主設備廠商曆經十數年嚴酷的市場選擇,目前已經高度集中,在運營商的均勢策略下,任何廠商都不會形成壟斷,同樣任何廠商都會有機會參與。我們相信公司能夠充分調動資源,集中到合規、業務和發展上,迎頭追趕將損失降到最低,5G階段應當可見公司的長足穩健發展。
信息通信科技集團正式掛牌,或將成為國內主設備第三強,發展潛力和空間廣闊。烽火系與大唐系強強聯合,業務高度互補:烽火科技集團旗下光迅科技、烽火通信、長飛光纖、理工光刻和長江通信,具備從核心元器件、光棒到光傳輸設備的完備產業鏈條,長期專註這幾塊領域的的技術和市場積累,已經形成了全球領先競爭力。目前烽火正加緊面向ICT融合,在伺服器和存儲、高端交換機和核心路由器方面取得了關鍵突破,進入到電信網的集采招標,開始從光傳輸向數據通信設備滲透。大唐在TDS階段積累了較強的移動接入設備技術能力,大唐聯芯在物聯晶元方面也有相當技術儲備。兩者合併成立信科集團,在技術和人力梯隊上補齊了電信網主設備的幾乎全部業務條線,已經成為實力雄厚的主設備龍頭。其龍頭烽火通信除了在國內OTN/PTN/IPRAN設備方面保持市場領先,更加大參與全球競爭,海外市場份額增長明顯。有望藉助此次整合實現資源集中,在5G階段實現產業地位跨越。
全球主設備商加碼推進技術,深度參與實驗網部署,預商用階段將競爭激烈。按照IHSMarkit的統計,在網路通信設備市場,華為以28%的市場份額暫居第一,其後是愛立信的27%,諾基亞/阿朗的23%,第四位是中興的13%,第五位是三星的3%。三星網路業務總裁最近表示,目標將拿下全球網路通信設備20%的份額,其中80%利潤要來自海外市場,這意味著增量份額會從前四強中奪取;此外,韓國三家移動運營商已達成協議,將共同合作在明年3月商用5G網路,這在全球首次出現明確商用聲明,此前三家移動運營商在韓國首次5G頻譜拍賣中投入共計32.6億美元;國內方面,標準化工作完成後,產業化進入衝刺階段,華為在全球已協助建立50多張5G預商用網。工信部主導的5G技術研發試驗也會在三季度進入尾聲,將全面進入5G產品研發試驗階段,商用進程緊鑼密鼓。各廠商的高度重視和全力投入將使5G開局和後續競爭持續激烈。
投資建議:建議重點關注負面預期充分反映後的5G主設備板塊,核心標的包含烽火通信與中興通訊;此外光通信持續景氣和上游核心自主可控的長期邏輯下,長期重點關注光迅科技和中際旭創;數通網投資和公有雲業務上量帶來的雲計算產業鏈高速增長機遇,受益標的包括網宿科技、寶信軟體、光環新網和萬國數據等;另外關注受益於北斗導航推向深入的海格通信、北斗星通、合眾思壯與振芯科技等。
風險提示:貿易爭端懸而未決、5G投資不及預期風險、雲計算髮展不及預期風險、市場系統性風險
（中泰證券）
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