海航控股：縱向延伸布局全產業鏈 打開未來盈利增長新空間

　　近日，海航控股公布了重組預案。據公告顯示，海航控股將收購海航技術等5家公司的部分股權。其中，海航技術及HNA Aviation 下屬經營主體SR Technics Switzerland的主營業務均為航空器維修;天羽飛訓的主營業務為飛行培訓，均繫上市公司航空客運主業提供重要支持和保障作用的航空客運上遊行業。若交易完成，上市公司將基於主營業務航空客運向航空業上遊行業航空器維修及飛行培訓行業進行布局，公司的綜合競爭實力和持續經營能力將進一步增強。

　　據公開資料顯示，作為本次交易方之一的海航技術是一家集航空器維修、機隊技術管理、航空維修培訓、航空器噴塗、航材銷售等業務為一體的綜合性現代航空維修服務企業，其主營業務為飛機維修服務和航材銷售，其中飛機維修服務包括航線維修、定檢維修、附件維修、機隊管理和其它服務。海航技術及其下屬子公司擁有CAAC、FAA、DMDOR、MDA、JMM、DOA、CAAS、STC等多項業務資質，並獲得AS/EN 9110國際質量管理體系認證。近年來，海航技術在維修資源整合、高附加值業務拓展和全球化布局方面取得了良好的進展，成功整合了國內主流海航系航空公司的維修資源，擁有持續和穩定的業務收入。與此同時，海航技術還積極投資建設天津天宇航空發動機維修項目和西安附件維修產業園項目，在高附加值業務的拓展方面邁出重要一步。在全球業務發展方面，海航技術積極布局歐洲，為對標世界第一飛機維修企業奠定了重要基礎。天羽飛訓則是一家綜合型現代航空訓練服務企業，主要從事飛行模擬機培訓、模擬機維護等業務。而隨著亞太地區客運飛機數量的穩步增加，飛行員這一稀缺資源的重要性亦逐步增強，新飛行員培訓、持照飛行員復訓和轉機型培訓等需求增長潛力巨大。

　　值得一提的是，本次交易中，標的公司 HNA Aviation 實際經營主體暨重要子公司SR Technics Switzerland為註冊在瑞士的全球知名航空器維修公司，是世界著名航空發動機製造商普拉特&惠特尼(Pratt&Whitney)和 CFM 授權維修點，也是霍尼 韋爾發動機燃油系統部件的授權維修點，在航空發動機維修領域具有深厚的技術積累，具有包括發動機葉片在內的絕大部分核心部件的維修技術和能力。此次，海航控股對 HNA Aviation 的收購，有助於海航控股在未來藉助SR Technics Switzerland公司平台，拓展航空器發動機維修業務的深度，同時為公司機隊的發動機維修提供穩定的大後方保障。而本次交易若完成，將實現海航控股以產業鏈縱向併購的方式對全球航空器維修領域的快速切入。在為自身國際航空客運業務的機隊提供高效、高質量、穩定的維修保障的同時，亦可以憑藉 SR Technics Switzerland 在全球航空維修市場精耕多年的市場開拓和管理經驗，進一步深入了解海外的市場環境、經營環境、法律環境，積累海外航空業經營和發展經驗。同時，海航控股亦可以藉助標的資產的海外渠道和資源，推動海航控股現有航空客運業務的國際化發展。由此可見，該項核心稀缺技術業務的引入，對於上市公司提升核心競爭力、抗風險能力和盈利能力起到十分重要的助推作用。

　　今年上半年，滬指跌幅已高達18.79%，創指跌11.84%，期間數百隻個股遭遇單日跌停，即便以滬指跌幅來看也接近個股兩個跌停板。因此，此次海航控股復牌的股價表現尚屬符合預期，並非基本面的真實反映。

　　可以預見的是，海航控股在本次交易順利完成後將成為世界航空器維修領域又一具備雄厚實力的企業，而向該領域的突進，也為海航控股未來的盈利增長打開了新的空間。短期受補跌行情制約，但長期來看，值得期待。

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