外匯：IMF說美元高估了，事實真的如此？

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導讀：德國經濟數據表現強勁，以及IMF稱美元估值過高，美元指數微幅收跌於94.60附近。

周二（7月24日）歐市公布的德國製造業PMI數據表現強勁，助推歐元/美元脫離當日低位，同時打斷了美元亞市以來的反彈節奏。美元指數最高觸及94.86後大幅下挫，並於美市早盤最低跌至94.38。

當日，IMF對美元估值的評價也構成了對美元的拖累。

國際貨幣基金組織（IMF）周二表示，與中期基本面所隱含的水平相比，美元估值過高，去年估值過高約8％-16％。這令市場回憶起特朗普對美聯儲的「憤怒」。上周，特朗普打破了總統不干預美聯儲的慣例，抱怨美聯儲加息導致美元升值，並侵蝕美國出口的「競爭優勢」。

另外，當日美國眾議院籌款委員會內部發布了「稅改2.0」的框架大綱，預計9月提交眾議院審議，成為11月國會中期選舉之前的核心話題之一。分析擔心，這個框架沒解決去年稅改的技術性問題，僅淪為共和黨人在中期選舉之前的造勢工具。由於市場對此暫無更多的期待，因此該事件未對行情產生影響。

不過，因大部分投行預計周五公布的美國第二季度GDP增速為4%或以上，當日美元的跌幅也受到限制。投資者需要更多的交易指引，以決定手中的頭寸方向。

周三（7月25日），歐盟委員會主席容克將訪問美國，會見特朗普。面對公開把歐盟稱為「敵人」的特朗普，容克這次也是有備而來，一方面堅持強硬立場和做好反制準備，另一方面表示願意通過談判解決爭端。但歐盟「軟硬兼施」的策略能否奏效，仍存變數。

日內財經數據及事件：

【今日重點關注的財經數據與事件】2018年7月25日 周三

① 09:30 澳大利亞第二季度CPI年率

② 16:00 德國7月IFO商業景氣指數、瑞士7月ZEW投資者信心指數

③ 18:00 英國7月CBI零售銷售差值

④ 22:00 美國6月新屋銷售總數年化

⑤ 22:30 美國至7月20日當周EIA原油庫存

註：以下技術位置參考日內有效！

美元指數

IMF對美元的估值存在巨大的缺陷，它並未充分考慮到市場的心理預期以及貿易戰帶來的影響。退一步而言，所謂估值，從來都是不靠譜的，只能在短期內稍稍影響市場交投情緒。

今日容克將與特朗普談判貿易問題，但恐怕收穫不大。

特朗普周二再次發推，稱關稅是「最偉大的」，表示要麼達成公平協議，要麼將遭受關稅打擊。特朗普在推特上還表示：「多年來在貿易方面一直不公平對待我們的國家都在來到華盛頓進行談判。多年前就本應如此，但俗話說得好，遲到總比不到好！

若特朗普在貿易問題上繼續強硬，那麼將會進一步驅使美元迴流，從而在中長線上提振美元。

從盤面上看，美指維持在近期的上行通道內，若繼續守住通道下軌，則伺機買入。

1：日內計劃在94.30附近買入，止損於93.75之下，目標95.65-96.30。

歐元

周二公布的德國7月製造業PMI初值為57.3，遠高於預期的55.5，為歐元/美元提供了強有力的支持，一度刺激該匯價大漲近50點。不過，其它指標則令人難以樂觀。

儘管7月歐元區、德國和法國的三組製造業PMI均高於預期，但服務業和綜合PMI全線不及預期。對此，路透社分析認為，歐元區7月服務業PMI、綜合PMI均不及預期，主要原因是對美國貿易問題的擔憂以及全球經濟增長放緩導致樂觀情緒進一步惡化。 這或令周四晚上的歐銀利率決議趨于謹慎。

不過歐銀及德拉基有過多次令人意外的舉動，因此我們無法排除當晚該行釋放鷹派的信號——這將在短期內刺激歐元飈漲。

從盤面上看，歐元/美元近期在年內低位附近整固，但難改整體劣勢，傾向上行受阻後做空。

1：日內計劃反彈至1.1750-1.1780區域後伺機做空，止損於1.1860之上，目標1.1510。

英鎊

周二，英國首相特蕾莎·梅宣布，她將掌控英國退歐談判，並將脫歐部門降級。梅表示，脫歐部門接下來將專註於英國退歐相關準備工作，以應對無協議退歐。

在一份書面聲明中，首相梅表示，「我將領導與歐盟的談判，由退歐事務大臣代理。」

由上述消息刺激，英鎊/美元有所反彈，保住了當日大部分漲幅。市場普遍認為，首相梅掌握脫歐談判意味著，英國脫歐將以「軟脫歐」的方式進行。但這只是梅確定了一種脫歐方式，仍無法消除已存在的巨大分歧。

在脫歐過程一波三折的情況下，投資者很難對英鎊有更多的興趣。一旦美元重新走強，英鎊/美元將會再次回落。

從盤面上看，英鎊/美元觸及日線下行通道下軌後持續反彈，但後市仍建議逢高做空。

1：日內建議反彈至1.3180附近做空，止損於1.3300之上，目標1.2830附近。

美日

周二，日本官房長官菅義偉在共同社「如月會」上發表演講稱，鑒於就業形勢等方面的經濟指標有所改善，他表示「願更加自信地推進安倍經濟學，以實現擺脫通縮的宣言」。

儘管菅義偉支持「安倍經濟學」，但市場仍普遍預計日本央行可能最快在下周舉行的利率決議上收緊超寬鬆貨幣政策。這是美元/日元近幾個交易日整體下挫的主要因素。

然而，由於全球貿易戰愈演愈烈，加上日本經濟增長依然乏力，即使日本央行決定收緊政策，力度恐怕也不及預期。也就是說，日元並不會因此而獲得更多的提振作用。

從盤面上看，美元/日元仍守住3月底以來的上行趨勢線，日內可伺機做多。

1：如日內守住110.90水平，則伺機買入，止損於其下方，目標112.00、112.65。

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