中國為什麼非要把外匯儲備買美國國債

前兩天一位大哥在我這聊天的時候說：既然美國這麼欺負咱們，咱們為什麼還要把自己的外匯儲備買美國國債，那不是美國打的白條嗎？咱們把那麼多錢拿來來給大家謀點福利不好嗎？

怎麼說呢？這和咱們每個人的投資差不多，無所謂好不好，只是在現在的情況下，這個選擇是最合適的。

什麼是外匯儲備？

百度百科云：外匯儲備（Foreign Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權 。是一個國家貨幣當局持有並可以隨時兌換外國貨幣的資產。狹義而言，外匯儲備是一個國家經濟實力的重要組成部分，是一國用於平衡國際收支，穩定匯率，償還對外債務的外匯積累。廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產，包括現鈔、國外銀行存款、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分。

這些術語很多人會看不懂，那麼我們就用通俗的語言來說。中國的外匯儲備，主要來自於出口結匯、外商投資和熱錢。譬如外匯出口，我們將貨物賣給他國，別人用美元購買，企業收到了美元，但美元不能在中國流通，我們自然就要將這些貨幣兌換成人民幣，於是這些企業就將這些美元以當時的匯價賣給商業銀行，商業銀行自己不需要那麼多美元，於是就以同樣的匯價賣給央行，央行向商業銀行支付人民幣。央行，就是這樣將人民幣發到流通市場上的。央行買回的美元外匯是資產，用來購買商業銀行手中美元所發行的人民幣是負債。於是，這就構成了央行的資產負債表上的相關項目，美元是央行的資產，發行的人民幣是央行的負債。同理，外商投資和熱錢也是一個道理，它們要進入中國進行投資，交易的是中國市場上的商品，所以只能用人民幣購買，於是它們就將手中的美元換成了人民幣，也是向商業銀行換，然後再由商業銀行賣給央行，央行向商業銀行發行相對應的人民幣。

那麼，為什麼外匯儲備不能用在國內呢？就是因為央行在美元向國內流入時已經向國內投放了等價值的人民幣，這些外匯已經處於央行的資產當中，其對應的是央行在國內發行的人民幣——即央行負債。如果央行要將其美元外匯資產投入到國內，就要將上邊的程序到歸來，即向商業銀行出售美元外匯資產，然後收回人民幣。也就是說，把市場上流通的人民幣換成美元，可美元在國內是不能流通的。如果這麼做，是不是意味著央行允許美元在國內流通了？這可是喪失貨幣主權的行為。所以，事實上，我們的外匯早就在國內使用了，只是美元換成了人民幣而已。而換成人民幣，是一國貨幣主權所必須要做的。

央行手中持有這麼多美元，這是央行向國內發行人民幣（對國內的負債）得到的，這部分錢雖說在國內已處於流通狀態，但流通的是央行的「負債」，與這些負債對應的美元資產還在央行手裡。如果這部分資產貶值，就意味著央行手裡的資產貶值了，央行的資產負債表就不平衡了，也就是說央行資不抵債了。由於央行是最終貸款人，央行是不可能被清算的，因為央行的資產就是那些外匯資產，所以它資不抵債的結果就是對應這些資產的負債跟著貶值。於是，如果央行的資產貶值，那麼在中國市場流通的人民幣也就會跟著貶值；相反，如果央行資產升值，那麼國內的人民幣資產自然就會升值，當然如果不想讓其升值就發行更多人民幣，這樣可促進資本的流動，利於實體經濟發展。

那麼，這些外匯為什麼又去買美債呢？

事實上，美元佔據了世界貿易結算的七成市場，國際間經濟往來自二戰後基本是美元一統天下，所以中國央行手裡積累了大量美元。如此大規模的美元，往哪裡投？再兌換成歐元投歐洲？或者日元？這些貨幣的波動比美元還大，而且又不方便結算，何況歐元才有多省年的歷史？其安全性自然不如美元，所以中國不可能去大規模購買歐元、日元或其他什麼元，只能投資美元。

作為央行，這些美元在公開市場交易中投資什麼？股票、理財產品還是美國國債？作為需要絕對資產穩定的央行來說，只有國債是最安全的，而且是還本付息，過去美債利率很高，中國央行資產增值是很快的，中國實際上從美國國債中獲得了大量利息收入。所以，中國的外匯資產在2005年人民幣升值之前根本就沒有貶值，而是不斷增值。

那位說了，為啥不投資股票？股票？那些對華爾街大佬來說數據都是透明的，中國外匯去投資股票，那不是將肉扔進了狼嘴裡？通過市場的波動，人家不用很長時間就能讓中國的外匯資產巨虧。這些資產要是虧了，影響的可就是整個國家的經濟運行了。請問，美股能投嗎？

購買理財產品？那2008年那場危機最大受損的就不是美國而是中國了，美國人都把什麼包裝成理財產品賣給全世界的？

所以，最安全、最可靠、最適合保值增值的就是美債。

為什麼不買黃金？有興趣可以計算一下一年黃金產量合多少美元，現在所有世界上的黃金流通量合多少美元，中國以萬億美元計的資金去買黃金，哪裡有那麼多黃金可以讓你購買？這豈不是給掌握定價權的華爾街送錢嗎？事實上，中國根本沒停止買黃金，中國現在是全世界最大的黃金消費國和進口國，西方的黃金正向中國大媽的脖子上和箱子里流動，誰又保證央行沒順手也弄了些？但這顯然不能大張旗鼓。

為什麼到世界上購買資源？

央行是最終貸款人，不可能直接購買資源，購買資源是企業行為。中國這些年在國際上購買的資源還少嗎？但有些資產你買人家不賣。而哪怕買這些礦產資源什麼的，你也得聰明點買不是，不能像暴發戶一樣不顧價格亂買不是？中國整個國家都在出口創匯，中國是使用外資的大國，大量熱錢想到中國淘金，這麼多外匯哪有那麼多資產讓你隨便買？何況，任何大的資產買賣都是國家行為，這些買賣得中國政府做多少工作才能交易成功。所以，中國已經買了不少，只是戰略上布局還是晚了一些，譬如鐵礦石就吃了不少虧。好在如今通過建立鋼鐵期貨市場遏制住了鋼鐵價格，從而通過壓縮鋼鐵企業的利潤來壓縮鐵礦石價格，現在效果不錯。

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