全球半導體行業規模最大併購交易黃了，原因：中國沒點頭

半導體行業史上規模最大的一筆併購交易，失敗了。

北京時間7月26日11:59分的最終交易截止時間內，中國國家市場監督管理總局還是沒有宣布是否批准高通收購恩智浦半導體的交易。這也就意味著，高通只能就此放棄這項交易，轉而回購公司股票，並需要向恩智浦支付20億美元的「分手費」。

坎坷的併購之路

高通和恩智浦於2016年10月27日達成收購協議，原計劃在去年2月6日就能完成，但因為一連串的原因延期了超過30次。這場超過440億美元的交易，也因此成為了高通最坎坷的一筆併購交易。

延期原因內外皆有，比如最初恩智浦的部分股東嫌高通每股110美金的報價太低，反對堅持了約一年，直到高通把股價提高到每股127.5美元才點頭。

隨後去年博通突然對高通發出併購要約，也一度令收購暫時被擱置。在此之後，反壟斷機構又成了交易的攔路虎。

根據相關要求，因合併存在壟斷嫌疑，這筆交易須經過美、中、歐盟、日、韓、俄等9個監管部門的批准。

根據高通與恩智浦達成的修訂後的最終協議，該公司將向恩智浦股東支付約440億美元完全收購，以及其他一些完成條件，包括至少70%的恩智浦流通股股東接受這一併購要約。

由於高通和恩智浦都在全球最大晶元市場中國運營，即便它已經獲得了股東和其他國家和地區政府的放行，但交易仍需獲得中國國家市場監督管理總局的批准。

併購交易在2016年10月宣布以來，中國是最後一關。

另高通遺憾的是，中國監管部門始終未能放行。在7月25日也就是昨天的外交部例行記者會上，有記者問：「中國政府是否會批准美國公司高通收購荷蘭公司恩智浦？我知道這不是外交部負責的問題，但是相關部門都對此沒有回應。」

當時外交部發言人耿爽表示：「具體情況，我還是得建議你向主管部門詢問。我能告訴你的是，高通和恩智浦是全球知名半導體企業，高通收購恩智浦的交易將對全球半導體產業產生深遠影響。中方有關部門正在根據《反壟斷法》規定，依法對收購案進行審查。審查過程中，中方有關部門與高通公司保持著良好溝通。「

雖然主管部門截止發稿都沒有給出正式回復，但通信行業知名專業項立剛分析認為，這筆交易如果完成，會影響世界5G業務應用的格局，目前尚未結束的中美貿易戰是交易不能最終獲批的主要原因。

按照高通公司在今年4月份發布的一份聲明顯示，如果併購交易最終不能通過批准，高通需要按照此前達成的協議，向恩智浦支付20億美元的「分手費」。高通將以現金和現金等價物進行支付，並將繼續收購恩智浦所有已發行的股份。

為何要併購恩智浦？

這筆併購交易對高通具有極高的戰略意義和吸引力。

和高通一樣，恩智浦也是全球知名的半導體廠商，它在汽車ADAS、中控等領域有著大量的產品，這也是吸引高通發起併購的重要原因之一。今年的新品iPhone，蘋果將不再採用高通的基帶，高通目前正在推動業務多元化，試圖擺脫對智能手機的依賴。

其戰略正在從移動技術擴展至汽車、物聯網等新領域，對恩智浦的併購將加快這一進程。

高通戰略與企業併購執行副總裁Brian Modoff7月13日在聖迭戈總部接受鳳凰網科技等媒體採訪時曾表示，「高通領先的系統級晶元（SoC）實力和技術路線，結合恩智浦在汽車、安全及物聯網等領域行業領先的技術、銷售渠道和地位，我們將更好地支持客戶和消費者實現智能互聯世界的全部優勢。」

高通在汽車領域的解決方案主要包括車載通信系統和車載信息娛樂系統。目前超過30家主流汽車廠家都採用了高通的技術。

據Brian Modoff透露，高通在2017財年贏取了25個車載通信及信息娛樂系統的設計。同時，現在有14個汽車廠家決定採用高通驍龍汽車信息娛樂平台，接下來在信息娛樂系統和車載通信方面，高通預計將會有價值40億美元的設計中標。

如果能夠完成恩智浦的併購，高通在物聯網領域的發展進度也將進一步加速，在硬體、安全性、感測器等方面將提供更全面的解決方案。

隨著萬物互聯世界的興起，其所服務的市場規模將會達到1500億美元。

同時，高通和恩智浦都有相應產品的參考設計能夠進行互補，並且恩智浦所具備的龐大經銷商網路和渠道，也會助力兩家公司未來的產品銷售。

亮眼的第三財季財報

雖然交易最終沒能完成，但高通今天發布了一份業績超預期的財報。

截至2018年6月24日的2018財年第三財季財報顯示，高通第三財季營收為56億美元，比上年同期的54億美元增長4%；凈利潤為12.19億美元，比上年同期凈利潤為8.66億美元增長41%。

技術專利許可（QTL）與晶元（QCT）是高通目前兩大支柱業務。其中QCT業務第三財季營收為40.87億美元，與上年同期的40.52億美元相比增長1%，與上一財季的38.97億美元相比增長5%。稅前利潤（EBT）為6.07億美元，與上年同期的5.75億美元相比增長6%，與上一財季的6.08億美元基本持平。

QTL業務第三財季營收為14.65億美元，與上年同期的11.72億美元相比增長25%，與上一財季的12.60億美元相比增長16%。稅前利潤（EBT）為10.49億美元，與上年同期的8.54億美元相比增長23%，與上一財季的8.50億美元相比增長23%；稅前利潤在營收中所佔比例高達72%。

財報公布之後，高通公司CEO史蒂夫·莫倫科夫 （Steve Mollenkopf） 表示第三季度業績遠遠超出了公司此前預期，主要是得益於穩健的執行力推動和QTL業務的表現強勁。與此同時，高通宣布將在今天收購恩智浦的交易截止日結束之後，終止併購恩智浦。另外，高通計劃回購價值最高300億美元的公司股票，以此為股東帶來最大價值。

在今天的財報會議上，有分析師問到為何不繼續延長要約給監管方更多時間時，史蒂夫·莫倫科夫表示，高通除了通過併購尋求新機遇的同時，也需要提供給投資人、合作方以及自家員工確定性。

在高通公布亮眼的財報以及「終止收購恩智浦」的消息後，高通股價在盤後一度上漲6%。

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