康泰生物六個交易日暴跌37％ 即將進入轉股期的可轉債也被主力拋棄

在疾風暴雨之下，康泰生物（300601）行情也是急轉直下。自2018年7月19日以來，該股累計跌幅超過36%。7月25日，康泰生物發布增持公告，試圖緩和市場情緒，跌勢也確實稍有緩和，不再「一字跌停」。7月26日，股價繼續有下挫之勢，截至當日收盤，康泰生物收於45.57元/股，跌3.47%。

據公司增持公告，公司控股股東、實際控制人，現擔任公司董事長、總經理的杜偉民，計劃12個月內擇機增持，增持金額不低於6000萬元。以目前康泰生物47元左右的價格來計算，杜偉民現在出手增持，股數大概在一百多萬股，這個數量在正常交易中很容易就被市場所消化，所以上述的增持計劃旨在提振士氣鼓舞人心。

需要指出的是，康泰生物的跌落，也令康泰轉債（123008）遭遇大劫。

資料顯示，康泰轉債是康泰生物2017年7月醞釀，2018年1月獲得核准，2018年3月完成發行的，發行量共計356萬張，上市時間2018年3月19日，可轉換公司債券存續的起止日期系2018年2月1日至2024年2月1日，可轉換公司債券轉股期的起止日期為2018年8月7日至2024年2月1日。最終，杜偉民以持有193.88萬張的數量，佔總發行數量比例54.46%，中信建投排名第二，持有6.56萬張，佔比1.84%，中信建投為此次發行的主承銷商。

上市之後，康泰轉債的轉股價為47.01元，2018年5月16日調整為46.89元，2018年6月13日再調為31.23元。另外，在2018年4月11日至2018年7月13日這段時間裡，杜偉民減持了35.9萬張，目前持有的份數佔總股本比例由之前的54.46%下降為44.38%。

盤面顯示，康泰轉債上市之初，也是隨著康泰生物不斷上漲而推升，100元的面值，不知不覺就創出了差不多220元的高度。7月19日，康泰生物下挫9.69%，康泰轉債跌幅8.2%；7月23日康泰轉債更是大幅下跌26.68%。2018年7月19日算起至2018年7月26日，康泰生物的累計跌幅為37.36%，而同一時間段里康泰轉債的累計跌幅為32.08%，這兩個數字緊緊相連，只有些許差別。

「可轉債的投資者與A股投資者的風險偏好是不一樣的」，一位金融衍生品研究員對界面新聞記者表示，可轉債投資者的風險介於股票投資者和債券投資者之間，可轉債具有股性同時也有債性。「可轉債放量下跌，這說明主力在出貨，賣了債，就觀望了」，該研究員表示，如果成本是100元面值，無非就是少賺了一點，畢竟現在大幅下滑之後，可轉債的價格接近150元一張，但如果成本高的，心裡就會不踏實了。因為一方面可轉債跟隨正股暴跌，可能會令其浮虧，另一方面如果轉股期到了進行轉股，也不見得會有獲利空間。

如果以2018年7月25日收盤價來做議，根據相關設定，1張100元的可轉債券，可換取100/31.23=3.2股，對應市值3.2*47.21=151.17元，而目前買一張康泰轉債需要145.8元，這中間尚有（151.17-145.8）/145.8=3.68%的收益空間。但如果以大跌之前的2018年7月18日為基準日來算，3.2股對應的市值為3.2*72.75=232.8元，而2018年7月18日的康泰轉債價格為213.5元/張，進一步算來收益空間為9.04%。顯然，這一輪下跌後，令可見的收益空間收窄的趨勢，而隨著7月26日康泰生物繼續下跌，可轉債穩住略跌的態勢來看，這個轉股的收益空間會更小，甚至消失。

「目前股也跌，債也跌，暫不宜介入」，上述研究員如此對界面新聞記者總結。康泰轉債將在2018年8月7日進入轉股期，以發行的356萬張和31.32元的轉股價來算，對應可轉股票最大約1140萬股的量，是好是歹，這是彼時康泰生物繞不開的路檻。

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