單日市值縮水1200億美元，Facebook何去何從？
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Facebook CEO 馬克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg)
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周三，全球社交巨頭Facebook公司(NASDAQ: FB)發布今年二季度財報。公司股價在周三美國股市的盤後交易中下跌20.23%。周四，股價繼續下行，盤後大跌18.96%，股價為176.26美元，單日市值縮水1200億美元。華爾街分析師紛紛下調Facebook股票的評級或目標價。面對挑戰，未來Facebook將擴大用戶規模、保護用戶隱私、打擊虛假新聞、尋找新的增長點？
業績不佳，預期低調
周三，全球社交巨頭Facebook公司(NASDAQ: FB)發布今年二季度財報。營收132.3億美元，同比增長42%，低於一致性預期1.2億美元。其中，廣告收入130.4億美元，同比增長42%。
其他主要財務數據如下：
總成本和費用73.7億美元，同比增長50%。
營業利潤58.6億美元。
凈利潤51.1億美元。
稀釋EPS 1.74美元，略高一致性預期3美分。
資本開支34.6億美元。
有效稅率13%。
現金、現金等價物和有價證券423.1億美元。
員工總數30275人，同比增加47%。
Facebook CFO David Wehner表示，二季度營收增速比一季度（48.97%）低大概7個百分點。今年下半年，公司預計營收增速將繼續放緩，三季度和四季度的營收增長率同比可能降低7-9個百分點。原因有三個，包括：1）相當於過去幾個季度的正面影響，匯率在下半年可能成為產生負面影響；2）公司計劃著力推廣Stories等產品功能，但目前這些功能的貨幣化水平較低；3）公司給用戶提供更多的數據隱私選擇，這可能影響到營收增長。
公司預計2018年費用支出同比增長50-60%，主要涉及核心產品研發費用、基礎設施費用以及安全、AR/VR、營銷和內容採購領域的費用。2019年，費用增速預計超過營收增速。
未來幾年，公司預計營業利潤率將處於34-36%之間。2018年的資本開支預計達到150億美元左右，主要來源於數據中心、伺服器、網路基礎設施、辦公室的投資。未來公司將繼續增加資本開支，以推動全球化擴張，滿足不斷變化的產品需求。
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單日市值縮水1200億美元
Facebook股價在周三美國股市的盤後交易中下跌20.23%。周四，股價繼續下行，盤後大跌18.96%，股價為176.26美元，市值縮水1200億美元。
幾天前，公司股價還創下歷史新高。如今，Facebook在周四這一天縮水的市值超過18年前的英特爾，成為美國股市歷史上單日市值縮水最嚴重的公司。
隨後，華爾街分析師紛紛調低Facebook股票的評級。UBS將評級下調到「中性」，野村同樣將Facebook調低至「中性」並且給予183美元的目標價。就連此前看多Facebook的Raymond James也下調到「跑贏大市」，給出210美元的目標價，略低於周三的收盤價。
Piper Jaffray, Baird和Morgan Stanley分別將目標價調低到200美元、195美元和185美元。Pivotal甚至給予Facebook股票140美元的目標價。
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用戶增長見頂，亟需開拓新市場
二季度，Facebook日活躍用戶達到14.7億，同比增長11%，印度、印尼和菲律賓的DAU增長最快。北美地區（美國和加拿大）DAU和上季度持平，過去12個月一直徘徊在1.85億左右。歐洲地區DAU下降300萬。
月活躍用戶增加2.23億，同比增長11%。由於GDPR的推出，歐洲地區的MAU環比也下降了100萬，達到3.76億。北美地區的DAU為2.41億，與上季度持平。
6月份，全球25億人使用了Facebook旗下的社交產品(Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp等)。這是Facebook首次披露這個「全家桶"數據。
儘管北美地區的DAU和MAU數據表現一般，二季度這個地區的單個用戶收入（ARPU）為25.91美元，同比和環比分別增長33.69%和9.83%。一季度的ARPU同比增長38.19%，環比下降11.85%。
二季度全球範圍的ARPU為5.97美元，同比增長26%。不過，由於用戶增長較快的亞太地區和其他地區ARPU相對更低，公司預計全球ARPU的增速可能低於單個地區，甚至可能出現全球ARPU降低的情況。
內部拋售潮讓投資者迷茫
據專業機構統計，Facebook高管在二季度拋售了1360萬股公司股票，遠超一季度的830萬股，是去年四季度的三倍左右。Facebook高管二季度拋售的股票絕大多數都是來自於扎克伯格。他一個人就在二季度拋售了1300萬股，數量較一季度增長了一倍，是去年四季度的十倍。
Facebook高管拋售自家股票
（單位：百萬股）
按照10b5-1規定，上市公司的內部人員可以制定交易計劃，定期出售公司股票，以避免內幕交易。3年前，Facebook CEO馬克·扎克伯格曾在Facebook官方博客中宣布將拋售持有的99%的Facebook股票，用於慈善事業。
去年9月，扎克伯格在提交給SEC的報告中表示，預計會在未來18個月內出售3500至7500萬股Facebook股票，占當時所持Facebook股票的18%，價值在60億-128億美元之間。
Facebook高管的拋售行為符合SEC的10b5-1規定，但選擇售股的時機非常精準。在Facebook周三發布財報前，扎克伯格在當時還拋售了24萬股公司股票。在此前一個交易日，他還拋售了52.4萬股公司股票。
值得一提的是，公司還在二季度回購了價值約32億美元的A類普通股。
迎難而上，探索新興增長點
未來，Facebook一方面需要應對用戶擴張、隱私保護和打擊虛假新聞方面的挑戰。
Facebook的用戶規模已經達到22.3億，這佔到全球互聯網人口的2/3。用戶增長面臨瓶頸，同時北美和歐洲地區用戶增長放緩。
Facebook在隱私保護和打擊虛假新聞方面投入巨大。公司預計將在今年 10 月前招聘 20,000名安全信息核查專職員工。
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另一方面，公司還要繼續開拓新的增長點，比如視頻產品、AR/VR設備以及Instagram和WhatsApp的商業化探索。
以視頻產品為例。一個月前（6月20日），Instagram在舊金山舉行發布會，宣布推出全新縱向長視頻產品：IGTV。此前，公司剛剛宣布Instagram全球月活躍用戶數突破10億關口。
用戶既可直接在Instagram應用內使用IGTV，也可以在App Store和Google Play下載獨立的IGTV應用。
Instagram CEO Kevin Systrom介紹IGTV
Facebook在視頻業務上的另一大舉措是向所有群組開放Watch Party功能。小組成員可以一邊聊天，一邊看視頻。據扎克伯格介紹，這個功能上線後，Facebook原創節目的觀看量見漲。比如，一檔名為Red Table Talk的互動式脫口秀節目就備受用戶喜愛。
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Red Table Talk節目
扎克伯格曾經表示，公司會耐心等到旗下Messenger, Whatsapp這些平台用戶達到10億後，再考慮商業化計劃。現在的問題是，投資者有沒有耐心等待Facebook交出滿意的答卷？
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