拼多多340億美元估值暴漲40%，黃崢三年身家超劉強東之謎？
拼多多，一個自帶BGM的名字。看到這三個字，魔性洗腦的旋律在心中反覆循環：「拼多多，拼多多，拼多多，拼多多……」與三四線城市長輩親戚群朋友圈的強勢存在感相比，拼多多一直行事低調，除了融資和不斷刷新記錄的GMV（網站成交總額）少有報道。
上市也同樣不走尋常路：7月26日，為了迎接還差兩個月就三歲的拼多多在納斯達克上市，納斯達克破例將敲鐘按鈕送到上海，由抽籤選出的核心用戶楊靚婧一家五口在上海、用戶張怡在紐約兩地同時敲鐘，這在中概股歷史上尚屬首次。這也是美國今年規模最大的IPO，開盤即暴漲40%，市值超340億美元，80後黃崢也以140億美元身家超越京東的劉強東，位列大陸富豪榜第13位。
對比IPO之路，京東用了10年，唯品會用了8年，淘寶用了5年。這家市值千億的新電商緊隨京東、淘寶之後悄然崛起成為第三大電商平台，其自我介紹為「社交電商領導者」，可謂名副其實。其主打拚團特價功能、依託小程序和微信的流量優勢，做到了京東都沒有做到的事：讓互聯網真正下沉到三四線城市，30-60歲人群。
電商兩極帝國下錯位競爭：產品驅動熟人社交
在黃崢看來，拼多多的成功跟今日頭條系有共同之處：「把今日頭條下的信息流換成商品流就是拼多多。」「我們的核心不是『便宜』，而是滿足用戶心裡佔便宜的感覺。」「傳統公司才用一二三線劃分人，我們吸引的是追求高性價比的人群，只不過我們還做得很差，還沒有能力百分百滿足你這樣的五環內人群。」「流量邏輯是上個時代的邏輯，我想把GMV增速降下來，我們的考核是留存、復購第一。」（據《財經》專訪）
這些言論能從一定層面理解拼多多的商業邏輯：傳統思路認為，電商是流量X轉化率=GMV，因而依靠運營驅動，不斷進行品牌升級、全品類擴張，但拼多多專註的是水果快消品，依靠產品功能的獨特性驅動增長。
幾乎沒有搜索、也沒有購物車的拼多多的獨特性有以下幾點：首先是遊戲趣味性。低價拼團能不能成功具有不確定性，這種不確定帶來了趣味性。隨後拼多多進一步推出了多多果園「種水果領水果」等社交互動小遊戲。
這大概與黃崢此前的創業經歷有關：留美後他在谷歌工作了三年，創業三次，此前拼多多背後的上海尋夢信息技術有限公司原本致力於手游頁游項目，內部孵化項目後「把拼多多當成遊戲運營」，這段經歷讓團隊「對消費者需求有著更深層次的理解」。
然後是熟人社交驅動。通過微信分享等形式帶來的用戶信任背書，讓拼多多以很低的信任成本迅速獲取大量新增用戶，尤其是三四線城市因自身社會結構特點，熟人社交的驅動力量更大。所有的電商都注重微信這一塊，但沒有一家電商像拼多多一樣對微信實現了最大程度的利用。由於微信「去中心化」的方針，為了減輕對微信的依賴，拼多多已經推出自己的APP。目前拼多多總用戶數約3億，接近淘寶一半，月活達1億人。
在淘寶、京東兩大巨頭已經建立起帝國壁壘的強大壓力下，其他電商平台要麼選擇與其中一家合作，或者遭遇強勢打擊，而拼多多在一個看似沒有機會的飽和領域，這兩者不曾注意的縫隙間迅猛成長起來，等兩大巨頭留意到自己，已經成為一家市值千億的電商。
光環背後：拼多多的焦慮和未來
如果把拼多多轉化為線下場景，那麼應該是街邊拆遷區，大量尾貨甩賣的五元店十元店，同樣是低客單價低毛利高訂單量，但較之五元店，具備電商成本低廉、移動迅捷、高效信息等優勢。
有人將拼多多當成團購，但它的邏輯並不同於團購：傳統團購的邏輯是，用戶犧牲掉了選擇多樣性和即時性以獲得與商家的議價權，得到低價商品，商家遵循「薄利多銷」的原則，而拼多多用團購的外衣包裝了C2B、C2C特賣電商平台，用大數據人工智慧給予用戶多樣選擇，滿足他們「買到就是賺到」的心理。
有投資人將拼多多的崛起歸功於移動互聯網第三波人口紅利，這波人群主要來自於三四五線城鎮。大數據顯示，拼多多的用戶70%為女性，65%來自三四線城市和農村鄉鎮，來自一線城市的用戶僅有7.56%，與主打「一線城市優質用戶」的京東形成了鮮明對比。這批人群對質量品牌售後不敏感，對價格極其敏感，願意為了幾毛錢轉發趣頭條，也願意為了低價折扣轉發「一分錢拼團」。
伴隨低價和微信流量而來的是「消費降級」「假貨泛濫」「便宜沒好貨」的批評，甚至被上升到倫理道德層面：利用「貪便宜」的人性弱點實現爆發增長等等。
在負面輿情這方面，拼多多堪稱名列前茅：2018年1月，阿里發布《2017年知識產權年度打假報告》，點名淘寶假貨商家正在向拼多多轉移，其負面輿情瞬間指數級增長8-10倍；2018年5月，關於「拼多多詐騙、砍價被盜銀行賬號」等謠言在微信群內大量傳播，拼多多懸賞一百萬緝拿黑公關未果；同年6月，拼多多涉黃事件被央視曝光；6月13日，拼多多總部遭遇被罰款商家的圍攻，衝突視頻迅速發酵；上市前夕，一家尿不濕公司在美國紐約向拼多多提起訴訟，稱其明知假貨存在，仍然允許在平台上銷售。這些案例都暴露出了拼多多公關水平低下的短板。業內人士認為其突然赴美上市也是為了製造更大的新聞打亂負面議程，順勢進入靜默期。
對此，黃崢在6月30日發布的致股東信中，提出拼多多的核心是「本分」，專註於為消費者創造價值。加大對假貨的打擊力度、改善運營管理、升級供應鏈是拼多多接下來急需解決的問題。當充分完成渠道下沉後，如何進一步抓住一二線城市用戶，實現「多實惠，多樂趣」的口號。
招股書顯示，公司今年第一季度凈虧損2.01億，總營收為13.8億，營銷推廣費卻花掉了12.1億。某種程度上，巨額廣告投入展現了拼多多的焦慮和希冀：去年去年度廣告投入10億，覆蓋各大城市電梯、電梯、電視、戶外，今年廣告投入翻番，在世界盃期間砸下至少4億，「拼多多之歌」洗腦全國。為什麼要在廣告上投入這麼多？「希望消費者覺得我們不是騙子。」
電商第三極的挑戰者、追隨者：新版圖初現
2018年3月18日，阿里推出「淘寶特價版」，8天之後京東商城推出「拼購」，隨後唯品推出「雲品倉」，網易考拉推出「拼團」，被視為對拼多多的阻擊。隨著越來越多對手入局，電商邊緣市場重新洗牌，新版圖或將初現。
騰訊在2016年投資拼多多，成為其第二大股東，外界有諸多騰訊藉助拼多多打擊老對手阿里的猜測，但拼多多並不認為自己屬於騰訊系，並未擁有微信入口等便利。在稀釋一輪後，黃崢仍然占股46.8%，且擁有89.9%的投票權，CEO擁有絕對的控制權。
資本市場目前找不到同類型的上市公司。伴隨著第三大電商平台的一路狂奔猛進，被黃崢稱為「70%靠運氣，在微信不可能複製」的拼多多也擁有了眾多追隨者：百度「拼多多培訓」，能出現960萬條搜索結果，大量非官方的拼多多培訓機構、商學院借其光速崛起之際，瘋狂開課吸金。
根據國家統計局數據，17年全國居民人均可支配收入中位數22408元，月均可支配收入不足1900元。——中國還是一個農村鄉鎮、三四線城市人口為主的發展中國家，只是一線城市的分化，讓很多人忘記了這一點。光大證券2018年3月調研報告顯示，支撐三四線城市消費市場崛起的因素是這些城市人口數量龐大，外加人口迴流。三線城市的人口數是一線城市的六倍左右，這一群體與一二線城市居民有著不同的需求，背後長尾效應值得關注。
而拼多多可以做的或許更多。隨著中國製造業迎來轉型的節點，它也許能成為打通優化上下游產業的關鍵。4月，拼多多宣布在今年投入100億助力500個產地的農產品上行。依託其獨特的用戶結構，可能在幫助廣大農村增收脫貧上有更顯著的效果。
拼多多的奇蹟背後，是無數個普普通通的家庭主婦，可能就是你我的長輩，以前在菜市場上為了幾毛錢而和小販討價還價半小時，現在後互聯網時代給予了她們新的消費體驗——而她們，也是以往常常被忽視的一群。
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