一文了解P2P平台各類「資產端」的安全性!
上期跟大家介紹了「資產端」和「資金端」的區別,同時也幫助大家初步地理解了P2P投資的邏輯和價值。如果還沒有看過上期的文章,可以點擊《不懂投之家為何跑路?先搞清 "資產端" 和 "資金端" 的區別吧!》一文回看。
事實上,網貸平台的資產端(即貸款端)是非常豐富的。借款人要從平台借到錢,總得有個借錢的理由——即我可以拿什麼去借到錢,並且證明我有能力到期還錢。這時,按照不同的借款對象、抵押物和業務類型,我們會把不同的借款來源劃分成不同的資產端類型。
今天喵喵帶大家梳理一下「我們投過的網貸平台到底有哪些資產端,以及不同資產端的風險性如何?」
(資產端總覽圖)
一、從不同借款人來分,P2P平台的資產端可分為企業貸款和個人貸款
企業類:
當借款人單純是某個企業時,又可以分為企業信用貸和企業抵押貸。
企業抵押貸款,即企業作為借款人以不動產抵押作為擔保,獲得貸款的方式。
企業信用貸,即P2P平台需要根據企業的信用記錄、營收水平、銀行流水等進行綜合評估,然後給出符合平台的授信額度。
這時,企業的基本信息就是投資人需要注意的重點。如果企業的註冊時間太短,註冊資本過低,註冊地址過於偏僻,以及一個企業多次在同一個平台進行貸款或貸款額度超過100萬,都需要引起投資人的警惕。
通常來說,企業向P2P平台借款,P2P平台還需要有一定實力的擔保機構作擔保。這時擔保機構是否為P2P平台的關聯企業,以及擔保機構本身的擔保實力都是投資人重點考查的地方。
企業貸在P2P平台是一個規模比較大的資產端。它的風險性主要在於涉及的借款額度大,容易產生自融和龐氏騙局。比較典型的企業貸平台有:投之家(自融,涉詐騙,已雷)、銀豆網(實控人失聯)、牛板金(自融,已雷)、小微金融+東方銀座(兌付逾期)等。
個人類:
當借款人是個人時,P2P平台的資產端主要分為小額信用貸(即現金貸)、大額信用貸(大額現金貸)、個人消費貸(有消費場景的個人貸款)。
1.小額現金貸,就是額度比較小的個人信用貸。
一般借款額度在500~3000,借款期限7天~30天之間。這類借款用戶的資質非常差,壞賬率相對較高。
純依託線上流量的現金貸平台盈利模式簡單粗暴,引發眾多平台跟風湧入。現金貸頭部平台趣店一上市,使得現金貸成為輿論關注的焦點。媒體赤祼祼地揭示現金貸「吃人血」的事實,一時間爭議不斷。這時監管也不好意思坐視不理,給所有平台划了一個年化利息不得超過36%的界線。
受利率限制後,此前完全放飛自我的現金貸平台很緊張。壞賬率控不下來,利率又直線下降,這還賺什麼錢。2017年下半年以後,意識到賺錢難的現金貸平台紛紛忍痛割腕,開始尋求有消費場景的資產端轉型。
目前,資產端為現金貸的P2P平台,若無非常成熟的風控模型,已經比較難盈利。若放款利率高於36%,平台還可能面臨合規性風險。在美股上市的頭部平台趣店、拍拍貸、宜人貸、和信貸等頭部平台,其美股價格已長期跌破發行價格。
2.大額信用貸,其實就是大額的現金貸。
一般貸借款額度1萬以上,借款期限1個月~12個月不等。利息相對小額現金貸低很多,借款人群相對小額信用貸的用戶優質。
但是此類產品依然對風控模型和風控數據系統要求比較高,同時受老賴增多的衝擊比較大,平台的壞賬率和逾期率也比較難降下來。
擁有這類資產端的P2P平台較有代表性的有:你我貸、PPmoney、我來貸等。
當前,在P2P平台暴雷比較多的情況下,導致用戶多頭借貸的機會減少,此類平台的壞賬率可能也會有一定上升。
3.個人消費分期貸,即有一定消費場景的信用分期貸款。
這裡我想跟大家說明一下,個人消費分期貸與我們常見的信用卡、花唄、京東白條是有所區別的。前者是一經消費貸款,就產生分期利息。而後者只需要在免息期內把錢還上,就沒有額外的利息。
此前國家政策比較提倡的就是個人消費金融。這類貸款主要包含大額耐用品消費貸款(手機、相機、家用電器)、個人住房貸款、個人汽車貸款、裝修貸款、旅遊貸款、教育培訓貸款、醫美貸款等。
喵喵從近期出現的問題平台匯總來看,以個人消費分期貸為主要資產端的平台還沒有出現過暴雷平台。原因是此類資產符合小額分散的監管要求,且有一定的真實消費場景。相對大額企業類貸款來說,流動性更高,且自融風險性較低。
二、從有無實物抵押(或質押)來劃分,P2P平台的資產端又為有實物抵押(或質押)和非實物抵押(或質押)。
1.先看有實物的資產端,比如以車子、房子、珠寶、藝術品為抵押或質押的網貸平台。
根據抵押或質押實物的不同,不同資產端的風險也有差異。一般來說,車貸的貸款額度相對較低,比較容易符合小額分散的監管要求。房貸因為貸款額度一般大於20萬,平台很容易把貸款標的進行拆分,也就是常說的拆標。所以以房貸主要資產端的平台,其合規性壓力比較大。而以珠寶、藝術品為抵押的平台,因為抵押物的特殊性,其估值有一定的難度和風險。
總體看來,這幾類資產端的安全性為車貸>房貸>珠寶貸>藝術品抵押貸。
此前,我們認為有實物抵押/質押的資產端風險較無實物的資產端安全,在符合監管的要求下,比較看好車貸這個資產端。
但是近1年來,由於車貸平台盲目擴張,資金成本與獲客成本也將水漲船高。不少車貸平台還將車子進行多次抵押貸款,導致壞賬率直線上升,線上門店頻現違規催收。被監管給盯上後,車貸平台不得不降低催收力度,同時壞賬也更加難以收回。
從2018年5月暴雷平台來看,資產端為車貸的平台損失最為慘重。
截止07月15日,網貸之家考察且業務類型為車貸的p2p網貸平台共104家。
考察車貸平台的安全性,主要看車子的是否為二押、是抵押還是質押,車子的估值是否虛高等。一般來說,質押的安全性高於抵押。如果車子存在多次抵押,且估值遠高於市場價值,那麼就存在較大的壞賬風險。
什麼是質押和抵押?比如我以車子做為還款憑證向你借錢,並讓你把我的車子放在你家車庫鎖起來,那麼我就是把車子質押給你了。如果你借錢給我,車子依然讓我管,那麼我就只是把車子抵押給你。這時,我有可能因為缺錢繼續拿車子去找別的平台作抵押。
所以質押的好處是,可以防範二押出現的可能性,同時,當借款人逾期時,能及時將車子處置變現。
2.再看非實物類質押/抵押資產,主要以票據和知識產權比較典型。
A 票據類
通俗地說,票據理財產品的運作模式就是,當企業需要融資時,它可以把銀行(商業)承兌匯票作為質押擔保,在互聯網平台上發布產品,向投資者募資,其本質是一個P2B(個人對企業貸款)投融資平台。
票據又分為銀行承兌和商業承兌票據。通常來說,我們認為銀行承兌票據的安全性比商業承兌票據要高很多。
票據相對於車貸、房貸這些有實物抵押的平台來說,不需要很重的線下運營。再加上票據本身流動性比較強,壞賬率相對可控,是一個不錯的優勢。
但是以票據為資產端的P2P平台,其弊端也比較明顯。一般優質的票據都極少會留到網貸平台來做抵押。就算是銀行承兌匯票,也有可能存在被止付、被凍結和延期支付的風險。如果平台未實現票據和資金的雙重存管,即有可能存在一票多抵的情況。再加上票據理財的收益相對較低,在同等類型的網貸平台中,投資性價比並不高,平台有一定的運營壓力和資金流動性壓力。
據網貸之家統計,截止07月11日,業務類型為票據的p2p網貸平台共115家。主要代表有票據寶、銀票網(實控人自首)、金銀貓(清盤)、招財貓等。
喵喵認為,以票據為主要資產端的平台,目前有較大的轉型壓力。票據本身的盈利空間比較小,受市場利率的波動影響比較大。平台想要賺錢要麼擴大規模,要麼降息。可是,兩樣都不容易。
B 知識產權類
以前從來不知道,原來知識產權也可以被估值,然後做為質押品去平台融錢。企業或個人通過擁有的商標、專利、版權等知識產權作為質押物,就能從貸款機構獲得借款。通常,這類借款人以輕資產的高科技企業為主。
但是,目前這類資產也受到一定的質疑。主要質疑點在於:
1)估值無標準
通過專利貸款,這就需要有專門評估機構對專利價值進行評估。可是評估機構的市場沒有形成,就很難讓社會對某件專利背後的價值形成共識。
2)相關法律制度不完善
目前,知識產權登記的法律效力尚難得到有效保障,侵權成本很低,而由此為質押的標的,其資金安全更難以得到保障。比如侵權糾紛,或者提前終止等法律風險。
目前喵喵印象比較深刻的一家以知識產權為核心資產端的平台,就是廣州 的知商金融。由於抵押的資產比較特殊,對平台團隊的專業度要求就更高了。
三、比複雜的資產端類型:供應鏈金融
網貸之家數據顯示,截止07月11日,業務類型為供應鏈金融的p2p網貸平台共816家。供應鏈金融的細分領域目前主要又為汽車供應鏈金融(多多理財)、三農供應鏈金融(可溯金融)、醫藥供應鏈金融(萬盈金融)、大宗商品供應鏈金融(草根投資)、批發零售供應鏈金融(人眾金服)。
供應鏈金融的主要服務對象是中小企業,但又不等同於企業貸款。
企業貸是平台根據單個企業的營收能力和信用風險進行評估和授信出借。而供應鏈融資主要是解決企業上下游融資難,融資貴的問題。
舉個例子,A是沃爾瑪(供應鏈核心企業),B為其下游供應商,A沃爾瑪向B拿貨未給錢但開出了一張承諾XX日結款的收據--應收賬款。但B同時又需要資金周轉業務,那麼B就可以拿著這個應收賬款去C保理或其他擔保公司進行審核擔保,再到D P2P平台或者銀行進行相應的貸款,賬款到期後,B收到A沃爾瑪的款項再向D 償還。
很明顯,B供應商的話語權比較弱,為了遷就核心企業A沃爾瑪,才有了這類應收賬款業務。
供應鏈金融的風險:
顯然,雖然P2P平台是借錢給B,但是此次的借款風險在於核心企業A沃爾瑪是否有還款實力。因為B的還款能力是和其上流的核心企業的實力綁架在一起的。
因此,投資人投資供應鏈金融風險業務的P2P平台,需要調查清楚核心企業與其上下游企業之
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