市值縮水20億美元，拼多多IPO後的48小時

2018年7月26日晚，拼多多在納斯達克正式IPO。股票代碼PDD，定價 19 美元，公司估值 240 億美元。開盤價26.5美元，最終收漲40.53%，報26.7美元（截至北京時間27日凌晨5點）。拼多多開盤後市值一度超過300億美元。（投黑馬Tou.vc專註於文創領域的眾籌平台）以上市首日收盤價計算，其CEO黃崢的身價也一路水漲船高，已經超越福布斯實時富豪榜，中國大陸富豪榜第16位的劉強東。

股權結構上，拼多多實施「同股不同權」的AB股結構。創始人、董事長兼CEO黃崢將佔股46.8%，擁有89.8%的投票權，騰訊所佔股比為17.0%，投票權為3.3%；高榕所佔股比為9.3%，投票權為1.8%；紅杉所佔股比為6.8%，投票權為1.3%。

根據此前披露的招股書，截至2018年6月30日Q2，拼多多活躍買家數達3.44億，GMV達2621億元，當季，拼多多的平均月活用戶達1.95億，較Q1季度增長17%。

從創立到IPO，京東用了10年，唯品會用了8年，淘寶用了5年，拼多多僅用了不到3年。在用戶活躍程度和 GMV 方面，拼多多已經與阿里和京東在電商方面行成三足鼎立。然而與資本市場對拼多多的加碼相較，消費市場對拼多多的質疑則是一波未平一波又起。

有趣的是，記者北京時間7月28日早6點查詢拼多多股價，發現與前一天的收漲相比，其收盤價跌落7.8%,總市值已縮水20多億美元。這距其IPO僅僅過去不到48小時。7月29日因美股美國當地時間周末休市，無法獲取拼多多股價新數據，拼多多的市值是否穩定還有待觀察。截至發稿前，拼多多市值停留在272億美元。

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拼多多的勢如破竹

2015年9月，拼多多上線。以C2M模式運營。

2016年8月，拼多多的月GMV接近10億，日均訂單量過百萬。

2017年，拼多多年度 GMV 突破千億。

2018年7月26日，拼多多成功赴美IPO。

如此迅雷不及掩耳之勢的發展，當被阿里和京東注意到，分別用特價淘寶、京東拼單試圖搶奪低價市場時，拼多多已經成長到能與京東、阿里分庭抗禮。阿里系一直布局想要分一杯羹的社交電商市場，被拼多多做到了極致。

數據顯示，拼多多目前總用戶數達2.95億，接近淘寶的一半，月活用戶1億人，活躍商家100萬家。然而拼多多的用戶還在增長。2018年Q1報告顯示，拼多多交易額已經達到662億元，總訂單量超過17億單，新增用戶5000萬。這在整個電商發展史上是很驚人的。

拼多多的用戶畫像，80%以上是女性。記者查閱資料，有數據說明，拼多多的用戶對價格極其敏感。很多網媒說拼多多的打法是「農村包圍城市」，因為那些沒被電商覆蓋三四線消費者，是拼多多移動端用戶的重要基數構成。

2016年拼多多B輪融資，騰訊參投。缺乏電商產業的騰訊，自然不會放過拼多多這個已經成型的社交電商。騰訊戰略入股京東時，就在微信入口給予了支持，但兩者的結合收效甚微。而騰訊入股拼多多，使其通過微信分享拼團獲取更多用戶，變得名正言順，傍上騰訊這個社交大佬，是拼多多早期崛起的重要因素。

資本市場的頻頻加碼，更是拼多多屹立不倒的因素。高榕是最早進入拼多多的風險資本，且在之後的歷次融資跟進。早年拼多多利用微信社交關係積累流量時一度與微信打游擊。2016年7月B輪融資，騰訊已成為拼多多的股東，且是持股比例最高的機構投資者。2016年底C輪融資，紅杉中國獨家領投，且在D輪融資繼續領投。

2018年第一季度，京東的GMV為3302億元，增速30.4%；阿里巴巴2018年財年，其中國零售市場GMV為4.82萬億元，增速為28%。「達到1000億GMV，京東用了10年，唯品會用了8年，淘寶用了5年，拼多多用了2年3個月」已經是眾所周知。從體量上看，拼多多和阿里、京東有不小差距，但其增速遠超阿里、京東。拼多多的市值已接近京東一半，表面上看，對標阿里似乎指日可待。

然而比阿里、京東用時短、增速快的代價是爭議不斷。因低價導致假貨問題，（投黑馬Tou.vc專註於文創領域的眾籌平台）商家不滿「假一罰十」群起而抗議，平台被指責利用海量罰金沉澱盈利等問題在上市前一直存在。

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上市或只是拼多多的起點

2018年 6月7日，拼多多涉黃被央視曝光。

2018年6月13日，拼多多總部遭被罰款商家圍攻。

拼多多因罰款商家遭大規模商家圍攻的6.13事件，其負面影響遠超出以往商家維權事件。

2018年7月22日，拼多多上市前4天，《紐約時報》報道，拼多多在美國遭遇侵權訴訟。這起訴訟日前已提交給美國一家聯邦法院，原告方是一家名為「爸爸的選擇」(Daddys Choice的尿不濕生產商。該公司指控拼多多在明知是假冒商品(knockoff products)的情況下，仍然允許銷售印有該公司名字的產品。

距離6.13事件過去10幾天，拼多多6月30日宣布赴美遞交IPO申請。這樣的舉動似乎像明星醜聞後的公關，製造大事件、或用做公益來製造議題。此舉也確實讓拼多多安然度過媒體負面報道。

顯然拼多多的公關已運用的爐火純青。因為緊接著，7月26日拼多多上市敲鐘這天，媒體報道都提到了拼多多是首個納斯達克紐約和上海同時敲鐘的公司，因CEO黃崢中耳炎坐飛機不適並沒有選擇親自去紐約而是留在上海，並選擇了拼多多的忠實用戶在紐約敲鐘。媒體對拼多多的負面輿情，表現已極為寬容。

這一連串的負面新聞，仍沒有阻礙拼多多的上市之路，且股價創下新高。拼多多上市首日股價大漲，得益於其豪華的投資班底。前有紅杉等頂級VC，後有騰訊的加持。騰訊攜同拼多多實現的業務數據增長電商模式，明顯有利可循，資本的市場向來注重的是發展。隨著IPO後期拼多多的股價漲跌，如前期投資者不急於套現拋售，會吸引更多新的投資者買入,以此良性循環，股價必然一路高走。

與其他主打kol、網紅的社交電商不同，在拼多多搭建的購物場景里，人人都能充當主角。一分錢抽獎，天天有驚喜，拼單成功隨機領取紅包；開寶箱領錢，邀請三名好友，可以打開寶箱拿無門檻現金；助力領現金，邀請3-4名好友就能領取1元紅包，微信直接到賬。拼多多一方面通過「誘導分享」推動中國「新電商市場」，一方面獲取了中國三四線市場的互聯網紅利。其訂單量，用戶量，及商家數的大增，因為下沉市場有巨大的潛能。而拼多多通過微信撬動了下沉城市。

在拼多多，用戶能同時買到「小米」智能手機和「小米智」手機、Samsung彩電和Svmsung彩電，YSL包包和Y8L包包等系列品類，可見拼多多對產品極具包容性。或者可以說，拼多多再用這種方式來維繫並承載著靠低價和營銷短期爆發的巨大流量。

前幾天，美國記者問及劉：「是否把拼多多作為京東的競爭對手？」，劉強東做出了一個攤手的動作：「如果你在中國有過幾次購物經歷，也許只要三次，你就能有自己的答案」。對此，記者採訪了身邊不同年齡段的21位社交電商用戶。其中三分之一的人了解拼多多但從不使用，有三分之一人使用幾次後棄用，另外三分之一則是依賴於低價復購率較高。

消費者市場注重的是購物體驗，一味的靠低價低質團購來獲取流量的市場，頗有手段的拼多多，難免被人詬病。沒有永遠的IPO，破發退市乃互聯網常態。（投黑馬Tou.vc專註於文創領域的眾籌平台）就像拼多多IPO的第二日，市值已縮水20億美元。想要獲取資本的青睞有加並在股市長盛不衰，拼多多還有好長的消費升級路要走。

當微信的轉化率增速緩慢時，拼多多該如何開闢新的流量轉化平台。又如何在提高質的同時保證客單量的穩步上升。就連黃崢本人也說：拼多多只是一個3歲的孩子，身上有很多顯而易見的問題，眼前充斥著可見的危險與挑戰。

（文章來源於：麻辣娛投摘編）

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