蘋果Q3業績前瞻：6大看點值得關注

智通財經APP獲悉，蘋果公司將在7月31日(周二)收盤後發布其Q3財報，並在美東時間下午5點召開業績電話會議。據蘋果官方在其二季度報告中對2018 財年第三季度業績展望分別為：收入介於 515 億美元與 535 億美元之間；毛利率介於 38% 和 38.5% 之間；運營開支介於 77 億美元與 78 億美元之間；其他收入/(支出) 為 4 億美元；稅率約為 14.5%。

據FactSet的分析師預計，蘋果第三季度營收611.4億美元(同比增長15%)， 每股收益為2.16美元(按照GAAP準則)。對於四季度，市場普遍預計營收將增至594.7億美元(同比增長13%)，每股收益為2.65美元。

在蘋果三季度業績發布之際，除業績預測之外，投資者還關注以下幾個問題：

iPhone的銷售和定價趨勢

自二季度iPhone銷量僅同比增長150萬部至5220萬部後，市場普遍認為三季度iPhone銷量將同比增漲100萬部，至4200萬部。鑒於蘋果下一代iphone訂單的減少，一系列報告預計蘋果iphone四季度銷量將於4700萬台持平。

據Kantar WorldPanel和Wave 7等公司的數據研究表明，iPhone在發達市場中佔據了一定份額。台積電也在其二季度業績電話會議上稱，與4月時相比，目前對於下半年智能手機需求更加樂觀一點。

與此同時，iPhone X的銷售將繼續提高蘋果iPhone的平均售價(ASP)。今年二季度，蘋果iPhone的平均售價同比上漲73美元至728美元。對於通常較為緩和的三季度，市場的普遍看法是平均售價將同比上漲87美元至693美元。值得注意的是，iPhone仍占蘋果年收入的60%以上。

服務部門收入增長

蘋果的服務收入在二季度增長了31%，達到91.9億美元，這也是蘋果季度銷售額及EPS超預期的主要原因。將谷歌作為IOS, macOS與Safari瀏覽器默認搜索引擎，被認為是App Store交易量，音樂訂閱和廣告收入增長的最大驅動力。三季度，市場預期其服務部門收入將同比增長27%至92.1億美元。

其他產品增長

蘋果的其他產品分部，包括Apple Watch、耳機(Beats和Airpods)、Apple TV機頂盒、iPod、配件以及最近的HomePods，於二季度營收增長了38%，達到39.5億美元。2月份HomePod 的首次亮相有所幫助，Apple Watch和AirPods 的強勁銷售也起到了推動作用。

市場預計，三季度其他產品分部的收入將同比增長34%，至36.8億美元。HomePod的銷量可能會下滑，但Apple Watch、特別是AirPods的需求依舊可觀。

蘋果全產品線更新

今年蘋果所有產品都集中到下半年，這代表今年下半年蘋果的更新會更吸引媒體的注意，對投資氣氛是有幫助的。據天風證券分析師郭明錤預計，下半年的更新包括：

(1) iPhone：新6.5「OLED、5.8」 、「OLED與6.1」 LCD機型，全部均配備全面屏、瀏海設計與Face ID。今年蘋果策略取一個折衷點，同時具有全面屏、Face ID、結構光，同時還有不超過700塊美金的售價，價格更容易被市場接受。

(2) iPad：配備Face ID與移除Home按鍵的2款新11&12.9iPad Pro。

(3) Mac：包括MacBook、MacBook Pro、Mac mini與iMac均有處理器升級，以及一款新低價筆記型電腦機型 (我們改變先前預期，認為此新機型比較不像低價MacBook Air的定位)。iMac除處理器升級外，預期螢幕效能將有顯著升級。

(4) Apple Watch：2款新Apple Watch尺寸增至1.57&1.78，且強化心跳偵測功能。

(5) 配件：新AirPods與AirPower均預計在3Q18量產。

回購和貨幣波動的影響

繼稅收改革後，蘋果在今年4月宣布其新的1000億美元股票回購計劃，並透露之前宣布的2100億美元回購計劃也將在三季度內完成。這些現象都表明，上個季度出現了大量提振每股收益的回購活動。

不過，儘管回購提振了每股收益，但美元自4月中旬以來的走強可能對蘋果的盈利和利潤構成了一定的壓力。與許多其他科技巨頭不同的是，蘋果並沒有透露貨幣趨勢對其收入的提振或傷害程度。

中國銷售額與評論

蘋果大中華區的銷售額(包括中國大陸、香港和台灣)在最近幾個季度開始反彈。今年二季度，大中華區營收同比增長21%，至130億美元(占蘋果總收入的21%);庫克表示，iPhone、Mac、可穿戴設備和服務均發揮作用。

貿易摩擦是否會給該回升帶來負面影響?目前為止，可對其危害保持謹慎樂觀態度。特朗普政府對中國產品的關稅清單上目前沒有手機，且中國也避免呼籲對蘋果和其他主要美國消費品牌的抵制。不過，任何庫克和CFO盧卡·馬埃斯特里(LucaMaestri) 在電話會議上對於貿易問題影響問題的評論值得密切關注。

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