FAANG已過氣 MAGA能否帶領美股科技股重返輝煌？

財報季進行時，標準普爾500指數中已有一半以上的成分股公司公布了財報。正如預期的那樣，整體業績強勁，每股收益同比增長24%，營收同比增長10%。儘管企業財報亮麗，但美國股市在過去兩周僅上漲了0.6%。

投資者早就知道企業業績可觀，因此關注焦點放在企業前景和經濟趨勢上。這也是近期眾多美國科技股在公布財報後股價大跌的原因，它們的業績並不是太差，只是不及預期，增長前景不佳。

加之宏觀經濟方面，各國央行都逐漸走上了緊縮貨幣政策的道路，貨幣政策將開始對全球市場施加影響。基於所有這些因素，目前全球股市仍可以位於2月以來最高水平，且市場情緒整體平靜，這實在是令人驚訝。而這種平穩，很大程度上受科技股支撐，那在最近美國科技股跌跌不休的情況下，股市還能繼續平穩嗎？

股市關鍵看科技板塊，這也是我們這篇文章要討論的主題：

Facebook——煤礦中的金絲雀？

投資者已經習慣了FAANG（Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌）領跑美股大盤，這些公司之所以股價表現強勁，是受高增長率、高於平均水平的盈利能力和持續的盈利驚喜刺激。但二季報打破了這種趨勢，智通財經APP曾報道，Facebook業績遜於預期，令人大跌眼鏡，在基礎設施和安全性方面巨額支出的情況下，遠期營業利潤率（之前一直是35%左右）下滑；過去12個月的EBITDA利潤率為56.5%。

財報公布後，Facebook股價暴跌19%，但持穩於5月初水平。儘管許多人認為，鑒於該公司在線上廣告行業中占壟斷地位，因此估值合理，但未來Facebook面臨的關鍵風險是利潤率逐漸下滑，這可能抵消WhatsApp、Instagram和Messenger變現後帶來的大部分營收增長。

那Facebook會成為「煤礦中的金絲雀」（意指預警作用）嗎？

MAGA取代FAANG？

Twitter和Netflix公布財報後，也遭到投資者大幅拋售，因其增長前景不佳，這令FAANG變成了MAGA（微軟、蘋果、谷歌和亞馬遜）。之所以市場開始追捧MAGA，是因為這四家科技巨頭前景更為穩健，因為這些公司更偏向基礎設施業務。

然而，從數據來看，年內MAGA雖與FAANG同等權重，但股價表現不及後者；年初至今，FAANG股價上漲了33%，而MAGA僅上漲了29%。不過，我們不能只看這些公司的股價表現，畢竟短期內股價會波動。

但Facebook的二季報已經給投資者敲響了警鐘，在監管加強的情況下，社交媒體的輝煌時代可能也不過如此了，或者至少前景堪憂。

Facebook無疑是當前監管機構的關注焦點，但谷歌也越來越受到關注。主要依靠用戶和相關數據獲利的公司將在當前的環境中越來越能感受到壓力之大。

像微軟、蘋果、亞馬遜、Netflix和Spotify這樣的公司也在使用用戶數據，但這不是他們的核心產品；這些公司的收入來源於銷售非廣告的服務或產品。Facebook、谷歌和Twitter通過銷售「免費服務」，從而獲取用戶數據並營銷在線廣告，但這些公司所處監管環境將越來越嚴峻（或許還有整個社會都在施壓，因人們越來越關注隱私問題）。

然而，科技板塊仍然具有吸引力，並且可以繼續推動整體股市，因為它仍然是增長最強勁的板塊，其估值在總體上仍然是合理的。該板塊對加息也最不敏感，因相較於盈利和資產，其債務水平非常低。

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