央企重組加碼環保高壓下煤炭再迎漲價

最新 07-31

煤炭行業

繼《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》出台之後，各地區環保規劃陸續出台：不僅僅是臨汾地區，此前晉中市也出台規定明確要求11家焦化企業在10月1日前達到大氣污染物特別排放限值。截至目前《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》中提到的重點地區中的大部分地區都已經出台了相關大氣污染相關規劃。

焦化行業或面臨夏季錯峰生產：觀察各地區大氣污染防治規劃中，對焦化行業的要求目標均達到大氣污染物特別排放限值，區別是時間先後的問題，臨汾、晉中等地區要求分步整改，部分企業2018年10月1日前完成整改，剩餘在2019年10月1日前完成。而洛陽等地區則要求2018年10月1日以前全部達到大氣污染物特別排放限值。無論是分步進行還是統一要求，2018年10月1日以前必定有部分焦化廠會進行錯峰生產以進行環保改造，未來幾個月焦炭產量可能會進一步下滑。

焦化行業產能過剩可能並不及預期的嚴重，環保有望助力產能去化，根據Mysteel數據統計，截止2017年底，焦炭總產能約6.5億噸。2017年焦炭產量為4.3億噸，產能利用率約為66%。而2016年下半年以來，焦爐開工率最高為86.21%，開工率到80%左右的水平後就比較難以提升，因此推斷，焦化行業的實際產能利用率可能高於66%，焦化行業過剩的情況可能並不及預期中的嚴重。

環保政策出台，對焦化行業的要求逐漸提高的過程中，會加速焦化行業的產能出清，焦炭行業的供需格局有望改善。

隨著焦化行業產能的去化，行業後續景氣有望提升，焦炭價格有望繼續上漲，對焦炭行業上市公司業績形成直接利好。

600740 山西焦化

公司為中國最大焦煤集團控股,擁有焦炭產能360萬噸以及30萬噸焦油加工、20萬噸焦爐煤氣制甲醇、10萬噸粗苯精製等生產能力,已形成完整的煤焦化及其副產品初加工的產業鏈,正在建設省級重點項目60萬噸/年煤制烯烴項目及其原料配套項目100萬噸甲醇/年,逐步向高端煤化工企業演進。

已完成山西中煤華晉能源有限責任公司49%股權過戶工商變更登記手續,股權收購正式完成。據公告顯示中煤華晉下屬三座煤礦2015—2017年產量分別為995萬噸、938萬噸、490萬噸。據中煤能源公告,2017年中煤華晉創造歸母凈利潤25.62億元。

2018年第一季歸母凈利潤同比增長2,544%，環比增長760%，業績大幅增長主要是收購的中煤華晉公司並表。一季度共獲得中煤華晉49%股權投資收益4.43億元，符合預期。因中煤華晉49%股權在3月份完成工商變更，因此一季度1.67億元投資收益實際為3 月份單月投資收益。據公司公告2017年1月至2018年2月為股權收購過渡期，過渡期間公司享有中煤華晉49%股權投資收益15.35 億元。其中18 年1月-2月獲得投資收益2.76億元，因此實際上18年一季度公司獲得中煤華晉49%股權投資收益4.43億元。過渡期投資收益18年並表,預計2018年合計計入投資收益34.82億元。看好優質稀缺焦煤資產對於公司經營及業績的巨大改善和整體估值的提升，公司股價彈性較好，最大程度會受益於煤焦鋼產業鏈邊際改善。

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