營收增速連續兩季度突破30％，蘇寧易購智慧零售優勢集中爆發

蘇寧智慧零售大開發戰略落地以來，以其極速的擴張速度、創新的場景融合模式，受到外界的高度關注。而最新披露的蘇寧易購業績快報顯示，在全國零售業弱復甦的環境下，上半年蘇寧易購規模、利潤繼續保持高速增長，其強勢的業績表現證明，作為市場中唯一同時具備線上線下能力的零售商，蘇寧易購智慧零售的優越性和稀缺性，已成為業績高速增長的「護城河」，並持續帶來源源不斷的增長動力。

7月30日晚間，中國領先O2O智慧零售企業蘇寧易購（002024.SZ）發布2018年半年度業績快報。2018年1-6月，蘇寧易購實現營業收入1107.86億元，同比增長32.29%；實現商品銷售規模為1513.19億元（含稅，下同），同比增長44.63%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為59.97億元，較上年同期增長1957.38%。

財報數據顯示，截至6月30日蘇寧易購合計擁有各類自營店面4813家，蘇寧易購零售雲加盟店765家，上半年蘇寧易購「大開發戰略」累計新開各類店面近1900家。進入2018年以來，公司商品銷售規模連續兩個季度實現40%的同比高增長，營業收入增速也連續兩個季度突破30%；利潤方面，蘇寧易購歸屬母公司股東凈利潤持續保持快速增長，上半年同比暴增19倍。

蘇寧易購再次以高速增長的業績表現，證明其實施的智慧零售戰略的先進性。蘇寧易購總裁侯恩龍認為，純電商時代已經結束，下一個10年進入場景互聯時代。蘇寧將通過線上線下隨時可見、隨時可觸的無限渠道場景，滿足消費者在任何時間、任何地點、任何服務的需求。

業內人士指出，隨著智慧零售加速從概念深入落地層面，當前蘇寧易購正處於收入端加速增長、凈利潤穩步提升的基本面持續向上周期，其多年積累的線上線下全渠道優勢將集中爆發。

（圖：蘇寧易購外景。）

智慧零售優勢再擴大 上半年全渠道增長超40%

根據國家統計局數據，2018年1-6月社會消費品零售總額18萬億元，同比增長9.4%，增速低於上年同期1個百分點，二季度增速進一步放緩，消費品市場繼續保持平穩、弱復甦的增長態勢。

然而在國內消費景氣度下行時期，蘇寧卻通過提前布局智慧零售戰略，實現了逆勢高增長。2018年上半年，蘇寧線上運營能力持續提升，線下業態全面落地開花。全面融合的智慧零售模式已經進入紅利收割階段。

(圖：西安蘇寧易購廣場開業吸引眾多消費者。)

在線上，蘇寧通過優化購物體驗、豐富商品類目、加強社交及內容營銷，繼續保持線上業務快速增長。2018年上半年，蘇寧易購線上平台實體商品交易規模為883.22億元，同比增長76.51%，其中自營商品銷售規模634.53億元，同比增長53.40%；開放平台商品交易規模248.69億元，同比增長186.71%。報告期內，開放平台繼續聚焦百貨、超市、母嬰、家裝建材等品類，新引入該類商戶數量佔整體引進新商戶的比例為71%。

此外，通過有效運用樂拼購、推客等營銷工具產品，公司新用戶獲取能力提升。截至6月30日公司零售體系註冊會員數量3.57億。2018年6月蘇寧易購APP月度活躍用戶數同比增長64.34%。2018年618大促期間蘇寧易購移動端訂單數量佔線上整體比例達到92.86%。

在線下，上半年蘇寧面向不同市場進行布局，店面規模持續增加。截至6月30日公司合計擁有各類自營店面4813家，公司自營店面面積538.20萬平方米；蘇寧易購零售雲加盟店765家。

2018年上半年，公司物流和金融業務繼續保持高增長態勢。截至2018年6月末，蘇寧物流及天天快遞擁有倉儲及相關配套合計面積735萬平方米，擁有快遞網點達到23416個，蘇寧物流社會化營業收入（不含天天快遞）同比增長118.49%。蘇寧物流加強物流科技的研發投入，加速落地物流自動駕駛技術，實現在幹線無人運輸車輛、無人快遞車、末端配送小車的技術研究和應用。

蘇寧金融繼續聚焦核心業務發展。報告期內，蘇寧金融支付業務新增綁卡會員數同比增長48%，供應鏈金融累計交易規模同比增長29%。蘇寧銀行保持快速發展，存、貸、匯、投等基本業務全面上線，截至2018年6月蘇寧銀行總資產較年初增長28%，客戶數較期初顯著增加。根據胡潤研究院發布的2018年第二季度大中華區獨角獸指數，蘇寧金融以超300億元人民幣估值位列榜單22名。

大開發戰略驅動逆勢增長 蘇寧引領場景互聯時代

業內人士分析指出，在零售業整體走弱的環境下，蘇寧易購之所以能再次交出令人滿意的「成績單」，其背後是智慧零售模式優越性的完美體現。

2018年以來，蘇寧加快落實「一大、兩小、多專」的店面業態產品，實現從線上到線下、從城市到縣鎮市場的全面覆蓋。尤其在蘇寧小店與蘇寧易購零售雲加盟店拓展方面，取得了「極速」進展。

在蘇寧眾多線下業態中，蘇寧小店是最貼近用戶的一環，是蘇寧全品類、全服務理念落地的重要載體，更是技術與流量資源的出口和入口。報告期內蘇寧新開709家蘇寧小店（不含擬收購的上海迪亞天天店面308家），截至6月30日蘇寧小店732家。據蘇寧方面人士透露，下半年蘇寧小店布局將全面提速，以日均30家的速度加快在全國範圍的覆蓋。

在農村市場拓展方面，蘇寧繼續通過自營與加盟的方式快速推進。報告期內，蘇寧易購直營店新開349家，並引進母嬰、生活家居等商品，保持銷售規模較快增長。截至6月30日蘇寧易購直營店數量達到2392家。此外，上半年新開蘇寧易購零售雲加盟店726家，並儲備了近700家資源。截至6月30日蘇寧易購零售雲加盟店的數量達到765家。據了解，下半年蘇寧易購零售雲加盟店有望衝刺3000家。

（圖：蘇寧易購零售雲加盟店。）

隨著蘇寧完善場景互聯網零售模式，優化店面商品結構、增強門店互動性、開展精準營銷等，各業態店面經營質量繼續提升。報告期內，公司家電3C家居生活專業店、蘇寧易購直營店、蘇寧紅孩子店可比門店銷售收入分別增長5.26%、24.74%、49.08%。

與此同時，由於公司全渠道經營模式較強的規模效應，在收入較快增長的同時，租金、裝修、水電、折舊等固定費用率下降較快。報告期內，公司運營費用率同比下降了0.11%，三項費用率同比下降0.06%。

國泰君安認為，蘇寧易購擁有區別於電商巨頭的獨特競爭基因，線上線下全渠道業務加速奔跑中，正迎來主場優勢。未來蘇寧易購將形成品類結構升級、多業態並行的格局，有望維持整體收入高增長。

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