愛奇藝Q2財報總營收62億元，會員、廣告業務「雙驅動」強勁增長

在美股科技股重挫的大環境中，憑藉一度逆勢上漲的股價，愛奇藝上市後的第二份財報再度引得諸多業內人士前來「一探究竟」。

北京時間8月1日，美東時間7月31日，愛奇藝（NASDAQ: IQ）公布了截至2018年6月30日的第二季度未經審計的財務報告。財報顯示：愛奇藝2018年第二季度總收入為62億元人民幣（約合9.325 億美元），同比增長51%。運營虧損為13億元人民幣（約合2.007億美元），運營虧損率為22%，較去年同期運營虧損率24%略有收窄。

其中，愛奇藝的「業務雙驅動」——會員業務與廣告業務，在第二季度幾乎實現了營收平衡：本季度內的愛奇藝會員服務收入為人民幣25億元（約合3.74億美元），同比增長66%，訂閱會員規模達到6710萬，其中付費會員為6620萬；而在線廣告服務營收為人民幣26億元（約合3.956億美元），同比增長45%。

愛奇藝股價在7月31日盤後大漲8.8%，每股34.84美元，市值226.6億。股價逆勢上漲的背後，作為三大視頻網站中唯一的上市公司，愛奇藝憑藉《熱血街舞團》、《機器人爭霸》等不斷加碼製作與拓展品類的自製內容，在二季度大大帶動了平台會員業務及品牌廣告業務的收入提升，而基於製作分發為核心，包括付費會員、粉絲投票、廣告新形式與對文學、動漫、手游等泛娛樂IP的內容挖掘和製作，這種獨特的「貨幣化」手段又將為難以實現盈利的視頻網站帶來怎樣的啟示？

業務「雙支柱」強勁增長，信息流廣告成較大增長點

愛奇藝營收板塊主要由會員服務、在線廣告、內容分發和其他業務等四大板塊構成。本季度內的會員服務收入為25億元，在線廣告26億元，分別佔總收入比例為40%和42%。而內容分發收入人民幣5.394億元，其他當季收入為5.389億元，各自佔比9%。

在上個季度，愛奇藝便實現了會員服務營收的強勁增長，關於第二季度的會員營收的持續增長，CFO王曉東在今日的電話會議中提到了「兩個主要原因」：第一，我們嘗試了很多新的內容運營，尤其是自製內容，這種創新內容為公司帶來了很多流量。除此之外，在二季度我們與包括京東在內的戰略夥伴進行了深度合作，所以這個季度網路廣告為愛奇藝帶來很多新會員。

而在廣告業務方面，最為亮眼的數據是，愛奇藝頭部網綜《熱血街舞團》以超過6億的數據打破了網綜招商記錄，創下數據新高。除了剛剛褪去的世界盃熱潮將對平台廣告營收帶來積極影響外，信息流廣告將成為廣告業務的較大增長點。CEO龔宇透露，「品牌廣告在下半年保持謹慎的樂觀，最主要原因是因為品牌組的廣告預算基本上是固定的。」

此外，愛奇藝在三季度引領的「VIP會員一次性看全集」的排播模式創新，也在《為了你我願意熱愛整個世界》和《芸汐傳》等作品的熱議中，有效吸引了會員訂閱及留存。結合《偶像練習生》《機器人爭霸》等熱門節目推出的會員特權，也進一步助推了愛奇藝會員規模增長。另外，愛奇藝與京東的聯合會員計劃、與運營商和商業銀行的跨產業合作，都在一定程度上有效擴大了愛奇藝的目標用戶群。

CFO王曉東則認為，第二季度和三季度的主要驅動因素還是會員增長。「基於愛奇藝多樣化的收入來源，下半年其他業務增長也會對公司總收入帶來積極的貢獻，尤其是三季度頭部綜藝《中國新說唱》。因此除了會員和廣告業務的營收，IP地址授權和內容許可營收都會同時帶動公司的增長。」

電視劇內容採購兩極分化，內容成本佔80%

愛奇藝的內容發行收入正在持續上漲：二季度的內容發行業務營收為5.394億元，比去年同期增長了18%，主要受益於公司在第二季度向外部合作夥伴分銷了多部優質電影。視頻平台的會員規模增長最重要的驅動力，與持續產出的優質內容密不可分。

平台內容成本主要來自於劇與綜藝節目。龔宇透露，現在愛奇藝的成本中，內容成本是最大的，目前為止公司內容成本佔總收入的70%到80%之間，預計在下半年這個比例將要達到80%。而在本季度推出的《機器人爭霸》、《熱血街舞團》等一系列自製綜藝節目帶來的主要推動之下，愛奇藝的廣告服務和會員服務均取得了大幅增長。

龔宇表示，「目前最大的內容預算就是電視劇採購，其次才是網劇和節目的製作，電視劇上半年的採購價格相比去年有不同的發展方向。好的劇價格較去年還是有明顯上漲，但是其他一般類型的劇比去年更難銷售，所以今年有很多劇我們都不願意採購了，是兩極分化。」

正因為二季度在內容採購的兩極分化，好劇價格上漲，導致愛奇藝在自製內容的成本到達了歷史新高。「以前，自製內容成本大概佔總內容收入的10%到20%，但是第二季度這個數字特別高。成本居高不下，從在線視頻行業來講，現在採購的劇已經到飽和狀態，換句話說，如果我們採購更多的劇，邊際收益會快速下降。對於我們這個行業來講是件好事兒，在採購方面，價格上漲和總預算快速上漲的趨勢肯定會得到緩解。」

「貨幣化手段」持續布局，三季度或無法實現盈利

在愛奇藝的業務線中，漫畫、文學、遊戲、短視頻等多個業態均有布局，其核心邏輯是以多元化的產品模式來變現優質內容IP。事實上，愛奇藝基於內容製作和分發的核心能力，正在打造一系列的「貨幣化手段」，包括廣告、付費、經紀、打賞、出版、發行、授權、遊戲、商城等。

文學領域，愛奇藝簽約了網路作家唐家三少，布局網文內容的輸出；動漫領域，愛奇藝與日本東映動畫達成獨家合作，並被全球頂級兒童媒體尼克兒童頻道(Nickelodeon)重金買下動畫片《無敵鹿戰隊》海外獨播權；遊戲領域，愛奇藝剛剛收購手機遊戲開發商和全球發行商天象互娛，為持續探尋影游聯動潛力做足鋪墊。而在對科技新技術和模式上，愛奇藝也在持續投入。

無論是啟動「螞蟻計劃」還是收購天象互娛，愛奇藝正在為用戶提供門類更加豐富、「合家歡」式的平台內容體驗。愛奇藝負責遊戲業務的副總裁王昊蘇也曾表示，2018將用多樣化的合作方式對影游互動模式進行升級。

而在短視頻方面，在5月17日的愛奇藝世界·大會上，短視頻也成為愛奇藝其重點加碼的業務。今年5月18日，愛奇藝正式發布了信息流短視頻產品愛奇藝納逗，並宣布將推出短視頻製作工具吃鯨。愛奇藝正在對自製內容「短視頻化」，不僅升級了合作機制、推出了MCN計劃，助力平台UGC和PUGC的發展。

隨著會員用戶數的增速放緩，關於會員數量的流量圈地已經進入下半場，如何發力下一個競爭點成為視頻網站的目標所在，目前來看，愛奇藝IP生態各個業務線的貨幣化效率在第二季度持續提升。

其他營收為人民幣5.389億元（約合8140萬美元），同比增長62%。同時，愛奇藝繼續加大研發支出力度。在行業內率先發布了「藝匯」AI選角系統，同步啟動AI創新大賽，持續地用AI技術推動視頻行業的進步。財報顯示，第二季度的愛奇藝研發支出為人民幣4.415億元（約合6670萬美元），同比增長50%，主要用於研發人員。

自上市以來，愛奇藝便一直被業內對標長視頻領域的奈飛，愛奇藝目前的市值相當於2014年年底的奈飛，而後者在4年後市值飆升8倍。不過縱觀上市公司大環境，美國科技股正遭重挫，Netflix和Facebook財報利空——Netflix的二季度財報由於實際用戶增長顯著低於預期，導致股價在財報發布當天盤後跌幅一度超過15%。而Facebook二季度財報同樣不容樂觀，營業收入自2015年以來首次不及預期，此外，用戶增長、廣告收入增長等關鍵指標也均低於預期。

與之相對的是2018年上半年，陸續赴美上市的B站、愛奇藝、虎牙直播，在之後的幾個月內，「中概股」視頻三傑的表現一度亮眼，愛奇藝股價更是一度大漲16.58%至40.51美元。

不過鑒於三季度剛剛巨資收購了天象互娛，王曉東坦言，因此在第三季度可能還無法實現盈利，「這次收購對公司的總收入和賬面利潤都會造成影響」。

此外，愛奇藝也展望了2018年第三季度的業績：預計總收入介於67億元人民幣（ 9.853億美元）和69.8億元人民幣 （10.3億美元）之間，同比增長在43%和49％之間（該展望只代表基於當前情況的初步預測，不排除今後有調整的可能）。

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