拼多多深陷山寨漩渦，股價跌破20美元前路尚未明朗

通過上市將家底曬在陽光下的拼多多創始人黃崢，並沒有藉此舉消除輿論對拼多多的質疑，反而將拼多多推向新一輪的風口浪尖。

7月31日晚間，拼多多股價開盤後繼續大幅下滑，截止發稿拼多多股價報19.71美元僅比上市當天發行價高0.71美元。

同日，黃崢借全體員工信表示接受公眾和競對的監督，忽視股價產生的波動。

幾個小時前的媒體溝通會上，黃崢稱售假與山寨不能相提並論，承認公司的確存在對山寨產品的疏於管理。

極速狂奔的拼多多尚未建立起能夠與體量相匹配的監管機制，技術、系統以及人員管理尚不成熟，電商行業的痛點集中反映在這個剛剛三歲的企業身上。

面臨著電商巨頭的圍剿，留給拼多多站穩腳跟的時間並不充裕，資本市場與消費者同樣來不及等待拼多多慢慢成長。將淘寶視為導師的拼多多並沒有亦步亦趨，但未來何去何從仍舊是未知數。

隱患頻發被動整頓

納斯達克的鐘聲尚在餘音繚繞，拼多多與黃崢卻沒有充足的時間享受這份喜悅。「質疑比想像中更加猛烈。」黃崢談起當前輿論對拼多多的印象是如此回答。

上市後的第二天，拼多多就開始陷入家電、圖書售假的頻繁質疑聲中。

7月30日，天風證券指出拼多多平台中所受的家電採用和知名品牌一致的中文名稱但英文LOGO不同、品牌前後增加小字和借用其他品類的知名品牌名稱三種方式銷售侵犯品牌知識產權的假冒商品。

7月28日，創維數字大股東深圳創維-RGB電子有限公司發聲明稱，拼多多購物平台出現大量假冒創維品牌的電視產品問題，部分假冒創維品牌包括創維先鋒、創維雲視聽TV、創維嘉、創維美等。

對拼多多涉嫌銷售假冒商品的炮轟接二連三地發生。7月29日，鄭淵潔發微博表示拼多多在賣盜版書；市場售價在300元以上的貝因美紅愛+奶粉在拼多多上僅7.5元；小米新品、松下新品、老於媽等恭祝拼多多成功上市的段子層出不窮……行業對拼多多征討聲音甚囂塵上時，美團點評CEO王興在社交媒體質疑拼多多的一席話就像「巴爾幹的火藥桶」一樣炸開。王興稱，「一堆人質疑拼多多卻不質疑淘寶是如何起家的，這已經說明我們這個社會是多麼健忘」。

當質疑聲音幾乎要將赴美上市的信息徹底埋藏時，本處於靜默期的拼多多最終按捺不住向媒體發聲進行澄清。

7月31日，媒體溝通會已結束時，原本不在採訪名單里的黃崢匆匆趕來稱，這次溝通會是臨時安排與已有的行程有所衝突，但他還是希望能與媒體坦誠溝通。黃崢在接受採訪時毫不掩飾地承認，拼多多處理山寨問題做得確實不夠好，儘管當前輿論質疑的家電品類並非拼多多主營品類，但公司有責任進行監管，不應當讓白牌機打擦邊球蹭品牌商流量。

相較於黃崢宏觀的概述，拼多多聯合創始人達達進行了詳細的解釋。針對創維一事，達達稱：「拼多多才三歲，不應該過早面臨『二選一』」。

今年6月17日，創維在拼多多上線官方旗艦店，但在拼多多上市當天創維未做任何溝通突然下架全部商品。達達解釋稱，創維所指的創維先鋒、創維雲視聽TV等是山寨的白牌機。7.5元的奶粉是商家用來引流的菊花晶。段子中提到的小米新品拼多多已全部下架，但松下新品、老於媽等從未在拼多多出現。

儘管拼多多的下架整改和澄清多少顯得有些被動，但不可否認的是拼多多正努力清肅平台中的不良現象。然而想要達到既定效果是一個漫長的過程，黃崢曾直言，淘寶走過的路拼多多都要走一遍。

監管短板摻雜行業通病

上市讓拼多多更為「赤裸」地呈現在行業監管之下，拼多多也被貼上「讓中國打假倒退二十年」的標籤。努力從旋渦中抽身的拼多多在承認自身監管確實薄弱時，也將責任推向了行業。

達達稱，假貨是人性問題，假貨問題是社會問題，讓3歲的拼多多承擔是不公平的。舉例來講，在電視中液晶顯示屏的成本佔比約為三分之二，液晶顯示屏行業產能過剩，因此催生出現包括白牌電視機在內的多種問題。

在黃崢看來，輿論將假貨和山寨混為一談，在輿論的催化之下臨期奶粉、山寨商品等均變成了假貨問題。「從銷售比例來講，能夠被定義為假貨的量在平台佔比肯定比媒體想像的要少。拼多多對打假一直特別認真。」根據拼多多提供的數據顯示，拼多多已下架1070萬件問題商品，攔截4000萬條侵權鏈接，主動刪除商品量是權利人投訴的125倍，且聯合400餘品牌取證打假。

行業存在的通病集中反映在拼多多身上，與自拼多多自身狂奔之時和技術支撐、人員管理、平台監管間的銜接出現了空檔不無關係。根據拼多多招股說明書顯示，第一季度拼多多共投入運營費用13.19億元，其中市場營銷費用佔比92.3%，研發費用和管理費用僅佔5.5%和2.2%。拼多多更新招股說明時補充稱，2018年在技術研發方面將多投入40%。

電子商務交易技術國家工程實驗室研究員趙振營稱，拼多多依靠廣告營銷上獲取時用戶，自然會導致企業在技術與供應鏈方面減少投入，拼多多迅速膨脹無法避免在監管、培訓等方面出現短板。黃崢在接受北京商報記者採訪時表示，拼多多與用戶、商戶當前的矛盾是不可跳躍的過程，拼多多必須經歷。

強化監管力度就成為拼多多摘掉標籤的關鍵。黃崢表示，拼多多會優先解決嬰幼兒臨期奶粉問題，並在一個月內製定出針對電器類目監管的具體方案。

為此，拼多多在當天呼籲建立臨期嬰幼兒奶粉行業處理標準，願意與淘寶、天貓、京東等各大平台一起建立臨期嬰幼兒奶粉行業處理標準；拼多多會在瓶裝上明確標示：臨期奶粉，慎重購買。極速快跑將體量擴充的拼多多開始有意深化監管措施，但相較於行業期待的速度仍舊稍顯遲緩。

窗口期短暫商業模式待清晰

自7月26日拼多多敲響納斯達克鐘聲之時，外界對拼多多的商業模式仍是一頭霧水，對拼多多出售假貨、山寨商品的質疑聲更如潮水般襲來。

行業思考著拼多多如何在短期內清肅假貨整頓山寨品時，更為關心長遠發展，未來將何去何從。這份擔憂已直接反映在拼多多近幾天的股價上，其股價連續兩個交易日下跌，繼周一大跌8.54%後，拼多多股價周二開盤後繼續大幅下滑。截止記者發稿，拼多多股價跌12.4%報19.71美元，上市當天的發行價為19美元。

面對股價的接連下跌，黃崢顯得十分淡然。

黃崢直言會忽略股價的波動，出現波動屬於正常的表現，並否認拼多多上市是為了割韭菜。

在《堅持本分，即使是惡意的攻擊，也要善意的解讀》的全體員工信中，拼多多所有員工的期權將鎖定三年。黃崢解釋稱，全員期權3年內不能套現是一個艱難的決定，此舉只是想讓拼多多的心思更單純，把自己「鎖住」三年，將目光聚焦在業務發展。

「鎖住」三年的時間中，解決產品問題是黃崢邁出的第一步。「即使被扒光攤在路上，拼多多也會先解決產品問題，然後再改變品牌形象。」黃崢對北京商報記者稱。以電器類目為例，拼多多會嘗試與品牌商聯手，或與有能力確保品控的廠商聯手，對該產業做引導，扶持廠商形成自有品牌。可見，向前端供應端延伸成為拼多多採用的解決方式。

當拼多多嘗試向供應端延伸時，外界對其商業模式仍存在眾多困惑。在黃崢看來，拼多多不會採用天貓模式，「拼多多沒有採用搜索方式，主場景以推薦的方式搭建，不會成為流量分發的平台，消費者與流量不能劃等號。」黃崢向北京商報記者如此解釋。

實際上，無論是拼團還是社交，對於電商來講並不是一種商業模式，而是簡單的促銷行為。一位經營尾貨商品的電商創始人對北京商報記者稱，拼團並不能成為一家電商崛起後繼續沿用的主要方式，藉助低價傾銷商品可以讓平台短時間獲取流量但不利於經營用戶。但黃崢稱，拼多多與騰訊的利益是一致的，拼多多為後者填充商品實現流量變現，但拼多多商品的品類豐富度和品質還不夠好。

無論在創始人眼裡還是消費者認知中，拼多多確實還是一個3歲的孩童，尚需要時間慢慢成長。

趙振營直言，電商行業已形成較為穩定的格局，陣營劃分逐漸清晰，拼多多成長空間越發有限，消費者與資本市場對企業的容忍度也存在承受度，留給企業成長的窗口期很短，拼多多需要快速補齊短板。

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