買了房子後，老百姓勒緊褲腰帶吃榨菜，消費降級浪潮下涪陵榨菜冉冉升起

高房價壓癟了6個錢包，一二線消費升級明顯遇到阻力的時候，深挖三四五線城市和五環外消費者剩餘消費力成為許多公司致力於的目標，這種大的消費環境也為本身服務低端消費場景的公司帶來了福音。

榨菜給人的感覺是低端，low爆了，作為與農業緊密相關的傳統行業被資本各種嫌棄，但涪陵榨菜這些年默默無聞努力生長，凈利潤增長近80%的逆天業績證明，榨菜也可以讓你高攀不起。

7月27日晚間，涪陵榨菜公布2018年半年報。

年報顯示，報告期內，公司營業收入10.64億元，較去年同期的7.93億元上漲34.11%；歸屬上市公司股東凈利潤為3.05億元，較去年同期1.72億元大漲77.52%；公司總資產26.51億元。公司凈資產21.15億元，每股收益0.39元。

值得注意的是，涪陵榨菜在今年4月20日披露的一季報中，預計上半年實現凈利潤2.15億元至2.92億元，同比增長區間為25%至70%。從半年報實際情況看，凈利潤超出預期上限，顯示出當前公司產銷兩旺的良好格局。

持續提價能力

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業內人士表示，判斷一家消費品公司成功與否的表示就是看其產品是否能夠持續的提價。2014和2015年是涪陵榨菜集團業績徘徊的兩年，其年度業績同比增長率僅僅只有6.98%和2.68%，到了2016年，其業績增長率回升到了20.33%，2017年的35.72%。

2016-2017年業績的增長，提價功不可沒。

2016年7月，涪陵榨菜以「原料和勞動力上漲」為由，將11個單品的價格提高8%—12%；2017年2月，以「緩解成本壓力」為由上調了9個單品的產品到岸價格，提價幅度為15%—17%不等；2017年四季度，公司將脆口榨菜從175g/袋降至150g/袋，主力榨菜88g降至80g，但售價不變，變相提價10%-16.7%。

一包榨菜的單價低，是涪陵榨菜持續提價或者變相提價，仍然能夠保持業績穩定增長的原因。以80g脆口榨菜為例，一袋零售價格3.5元，在天貓等電商平台價格更低。提價10%，零售價格變為3.85元。在現實的消費環境中，消費者對於單價低的產品的提價感受其實不明顯。

涪陵榨菜敢於提價，一方面是一位消費者對榨菜提價不敏感；另外一點要提到其對渠道絕對的控制力，以及其渠道已經十分的細化深入。半年報顯示：依靠20多年高品質榨菜生產經營積累，涪陵榨菜已擁有1,200多家忠實的一級經銷商客戶，公司在全國範圍內設有8個銷售大區、37個辦事處組成的專業營銷團隊對經銷商進行植入式指導和管理。銷售網路覆蓋了全國34個省市自治區，264個地市級市場，甚至小到城鄉的便利店等零售終端，都有涪陵榨菜的身影。

一位雪球網友說，在西藏旅遊的時候，一個偏遠孤獨的村落小賣部也看到涪陵榨菜在銷售，日期還很新鮮。如此高廣度和深度的銷售網路有效保證了涪陵榨菜對於渠道的把控；較好的市場掌控和快速反應能力讓涪陵榨菜的持續提價變為可能，經銷商也樂意為之。

續存多年的品牌力

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但天下榨菜這麼多，為什麼獨獨烏江牌榨菜能夠這麼肆意提價，經銷商還願意配合呢？沒別的原因，就因為它是烏江牌。

看到烏江榨菜包裝上花臉標識，不由會想起四川非物質遺傳變臉，變臉有著古老的傳承，烏江榨菜的廣告也透露著這樣的傳承。

在周斌全的「烏江」牌榨菜產品還僅僅只有2萬噸/年的時候，100個銷售人員還是沒能把市場鋪過來。如何讓13億人知道「烏江」榨菜呢？要做到家喻戶曉，在2006年還是傳統媒體天下的時候，唯有上央視！

「皇帝專業戶」張鐵林拿著一包「烏江」牌榨菜，用慣用的皇帝強調慢慢道來：「烏江榨菜，我爺爺的爺爺都說好！」。這也是關於傳承的一個廣告語，不僅帶來了榨菜每年20%-30%的銷售增速，還讓烏江榨菜家喻戶曉了。

根據歐瑞統計數據，榨菜行業集中度在2008-17年間保持穩步提升，CR5之和從2008年的50.5%提升到2017年的69.1%，截止到2017年末，烏江榨菜市場份額達到29.1%，較第二名12.6%高出一倍以上。

多元化挑戰

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目前榨菜業務佔據涪陵榨菜總應收的84.12%，泡菜等產品營業收入不足16%，如果繼續採取當前模式，依靠擴大榨菜銷售和提高榨菜產品價格來保持盈利增長，在可預見的未來，勢必遭遇到「天花板」。這也是涪陵榨菜近一年來收購醬菜企業以圖提升經營多元化抵抗風險。

但，迄今為止，涪陵榨菜在醬菜和調味品企業的收購併不順利。最近的一次收購，是2018年3月計劃採取髮型股份並支付現金的方式，收購兩家豆瓣醬生產企業——四川恆星和四川味之濃。但由於表弟企業在解決同業競爭方式上，無法與其關聯單位所有股東達成一致，導致併購後無法解決同業競爭問題，最終放棄了收購。

但也許涪陵榨菜沒有看到榨菜行業的天花板，畢竟真真切切的數據擺在這裡。利潤的增長幅度甚至超過營收的增長幅度一倍還多。新建的生產線也只是圍繞榨菜和泡菜，並沒有設計醬菜等其他佐餐調味品的生產線。

業內人士表示，這可能也是涪陵榨菜比較謹慎的地方。雖然都同屬調味品行業，對於自己不擅長的醬菜等領域，還是決定通過收購方式來完成企業的多元化布局，但目前來看，多元化之路對涪陵榨菜來說仍然是一項挑戰。

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