2018，如何打贏金融穩定這場硬戰？

自今年美國發出貿易戰開始，全球金融市場的發展就籠罩在陰雲當中。美國一意孤行咄咄逼人，讓全球金融市場步步驚心，各大市場明顯下跌。隨著中美貿易戰不斷升溫，人民幣兌美元更是連續大跌。中國面臨的內外部金融壓力正在加大。

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金融穩，經濟才穩

8月1日上午，人民銀行召開2018年下半年工作電視會議。會議主要總結了上半年工作，分析當前國內外經濟金融形勢，並研究部署了下半年重點工作。

會議要求，今年下半年積極穩妥防範化解金融風險，進一步擴大金融開放，穩步推進人民幣國際化。

會上強調，今年下半年要重點做好以下工作。

——實施穩健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，加強預調微調，保持流動性合理充裕。鼓勵金融機構加大支持實體經濟的力度，降低實體經濟融資成本。

——積極穩妥防範化解金融風險，把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來。按照防範化解重大風險攻堅戰三年行動方案的部署和要求，認真抓好貫徹落實。

——繼續改善小微企業的金融服務。強化考核激勵，落實好深化小微企業金融服務的各項政策措施。繼續深入推進金融支持打贏脫貧攻堅戰三年行動，更加聚焦深度貧困地區，加大對深度貧困地區金融扶貧的工作力度。

——進一步擴大金融開放，穩步推進人民幣國際化，有序實現人民幣資本項目可兌換。

——更加註重和市場的政策溝通，為金融改革發展穩定營造良好氛圍。

——大興調查研究之風，提高金融宏觀管理科學化水平。

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風險壓力與應對措施

由第一財經研究院、國家金融與發展實驗室聯合推出的 《中國金融風險和穩定報告2018》（下稱「報告」）預測，2018年及未來一段時間，中國經濟將可能面臨三個方面的風險和挑戰：

首先，如果供給側結構性改革停滯，去槓桿過程中貨幣政策和監管政策定力不足，可能導致和加劇新一輪的資產價格泡沫和金融風險積累。

其次，去槓桿過程中打破剛兌的節奏和力度如果過於激進，可能帶來信用過度緊縮、債務違約的傳染和擴散，並觸發更大範圍內金融市場的風險暴露，導致過大的金融市場波動風險。

第三，全球貨幣政策轉向、全球貿易爭端升級，這些外部因素通過貿易、全球價值鏈（GVC）和金融渠道傳導，對中國宏觀經濟和金融市場產生負面衝擊，尤其是其可能導致的信心衝擊，會加劇內外部金融風險的互相強化，對金融穩定構成重大挑戰。

在內外部風險的大背景下，維護中國金融穩定在當前顯得尤為迫切！央行部署下半年的重點工作，則釋放了一個重要信號，那就是必須扎紮實實把金融工作做好，不斷提高金融市場競爭力、抗風險能力和可持續發展能力，以金融市場自身的穩定運行保障經濟平穩健康發展。

根據《報告》給出的具體方法和對策來看，短期政策組合應該是：避免人民幣短期內大幅貶值，避免進口價格上升，降低通貨膨脹壓力，維持較低實際利率以降低償債成本，適當通過降低存款準備金率以應對可能的全球市場流動性抽緊；儘早認可真實不良資產，並以財政注資和市場注資相結合的方式化解銀行體系的存量信用風險。

在這其中，要把握一個關鍵點：以發展國內金融市場和民間對外有序投資，對內、對外保護好、用好中國的儲蓄。

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