萬達一年求生計

編者按：本文來自微信公眾號「摩登文旅」（ID：modengwenlv20180512），作者：摩登文旅，36氪經授權轉載。

時間回撥到2017年6月22日。

上午9點，萬達電影開盤後便震蕩下行，盤中突然快速下跌。截至午間收盤，該股股價報51.95元，跌9.87%，逼近跌停，市值縮水超過60億元，但成交量持續放大。

資本行為的背後，是因為當天有消息傳說，銀監會正要求各家銀行對包括萬達、海航集團、安邦、復星在內的多家近年來海外投資比較兇猛、在銀行業又敞口較大的民營企業集團，進行授信及風險排查。

於是許多大行，先後自主採取了避險措施，對這部分企業的有關債券進行了拋售、清倉。

那天午間，針對債券被拋售事宜，萬達集團在官網嚴正闢謠。

一年後，再回看那天「傳言」里的主角——

安邦保險集團原董事長兼CEO吳小暉，已被帶走一年有餘，其一審罪名包括集資詐騙罪、職務侵占罪，被判有期徒刑18年，沒收財產105億元。

他不服，提起無罪上訴。而安邦集團，目前由保監會監管，旗下地產類資產由遠洋接手。

今年裡，海航已經接連出售了包括希爾頓酒店、香港啟德地產項目及部分德意志銀行股權在內的多宗資產，交易總作價超過1000億人民幣。

6月份時，有傳言海航集團董事局主席陳峰去世，後被闢謠。

7月3日時，海航集團原董事長王健因在法國南部阿維尼翁附近的奔牛村公務考察時爬上牆頭拍照，不慎從高處墜落導致重傷，經搶救無效，意外隕落他鄉，享年57歲。

萬達呢，去年7月19日，萬達商業、融創集團、富力地產在北京簽訂戰略合作協議，萬達商業將北京萬達嘉華等77個酒店以199.06億元的價格轉讓給富力地產，將西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目等13個文旅項目91%股權以438.44億元的價格轉讓給融創房地產集團，兩項交易總金額637.5億元。

今年裡，萬達還出售了澳大利亞物業項目控股公司全部股權、倫敦物業項目60%股權等海外項目，最近據傳還在尋求買家，以出售位於美國洛杉磯的加州貝弗利山莊地塊。相比上述幾個創始人，萬達集團董事長王健林沒有鋃鐺，依然健康活著，且在不少場合繼續出席露臉。

人的命運不盡相同，企業的命運卻是殊途同歸——在去年的全球500強排名里，安邦位居139，海航170，大連萬達380。

今年，三家公司都已不在名單內（並非營收排不進，而是身份太尷尬）。

一年之前的看似偶然，一年後都成了必然。

安邦人的出走

二溜把那場變動叫做「大北窯事件」。開始回憶之前，他深吸了一口煙，又長嘆了一口氣。

2017年6月13日，北京已經入夏。晚上11點時，安邦官網的一條聲明，讓媒體炸開了鍋。但那一刻，品牌部的二溜，卻在擼串夜啤酒。

有人發信息問他「今晚要無眠了吧」，他聳肩一笑發給了對方肉串和啤酒的照片，配的文字是：事情有別人去做了。

他說事發後，他心裡完全沒有頭大，或者是慌亂的感覺，反而很釋然，有一種「靴子終於落地，日子反而更加安心了」的釋然。

安邦內部的保密工作做得很嚴，也沒有設定專門的發言人。這意味著企業所有的動作，在事前都不能透露，事後也得不到官方解釋。

2015年那年，安邦在資本市場頻繁舉牌，被大家稱作「野蠻人」，在海外各種收購，被大家視為「激進派」。吳小暉雖然不愛出面說話，但他對這些標籤很是不喜歡，一邊繼續買進，一邊命令品牌部要「引導輿論」。

二溜曾一度為此而忙得焦頭爛額，「很多人問我哪筆哪筆交易是怎麼回事，但我是真的不清楚。公司也不給公開說法，靠品牌部刷臉去給各家媒體說『我們不是野蠻人』，根本沒人信」。

二溜在安邦任職的6、7個年間，他送走了無數任「前領導」，「安邦中高層變動太頻繁了，一個月一換都不奇怪，畢竟能適應這邊風格人不多」。

改變如他，本是媒體出身的他，早年性格是刨根究底，但在安邦的那幾年，他變得諱莫如深。

他變得適應了安邦風格，但卻不適應了市場風格。

在吳小暉被帶走後的第三個月，二溜和身邊的同事開始投遞簡歷，謀尋其他出路，但在投了幾份簡歷後，他有些沮喪：「外界都以為安邦是個大公司，出去很好找工作。但事實上是，很多企業並不要安邦出去的人，因為風格不對路，能選擇的下家很少」。

從高位直落而下，是吳小暉的命運，也是許多安邦人當時的切身感受。

海航的倒賣還債

海航口風的嚴謹度，和安邦不相上下。有人稱它為：迷霧中的公司。

而陳峰配王健的「資本運作」能力，也和吳小暉不分仲伯。吳小暉通過86名個人股東對49家公司合計約5.6億元的股權投資實現對安邦19710億元資產的控制，資產槓桿率超過3400倍。而海航，25年間，用1000萬的啟動資金撬起了1.23萬億元的總資產規模。

有人統計，海航在全球有34家上市公司，這些資產超過一半，是海航在2015年7月到2017年5月間收購而來。

在2016年前十大海外併購交易中，海航系就佔了3席，累積海外投資高達450億美元，包括65億美元收購希爾頓酒店25%股權，60億元收購英邁國際。

所以一遇到海外資產清算，海航自然成了最大的靶子。

問起海航這一年過得如何，一個接近海航人用了三個字總結：特別難。

也確實，這一年裡，三個文章主角里，海航賣的資產是最多最廣的，從航空公司，到券商、保險、銀行股權，地產項目，無所不賣，很多項目，還是它收購了不滿一年的，比如85億美元出售了其收購了不到一年的希爾頓股權。

海航集團自己公告稱，截至6月30日，集團今年上半年已累計出售資產約600億元人民幣。也有媒體測算2018年前6月，海航大概已經出售了價值130億美元（約合人民幣888億元）的資產。（因為許多項目是分批出售，民間與官方數值難以統一）

海航旗下最多時候有8個大的業務板塊，去年年初時整合成6個，而目前只剩下4個——海航航旅，海航物流，海航資本，海航科技。

從6變成4，就不是整合而已了，而是逐漸回歸主業，將部分小板塊直接解散了。比如4月時，有傳言海航在和萬科、融創接洽整體出售地產業務。

地產業務在海航整個體系里，地位並不高。某海航投資者說，地產板塊最大的頭兒在海航體系里不過是M6的級別。

雖然坐擁海口最優質的土地，但海航地產板塊的發展，卻緩慢得無法匹配這隻大船。獸爺的文章里就曾披露：2014年，海航地產的銷售額達到175億，到了2016年底僅剩下100億了。2017年，這塊業務甚至下滑到了80億。

對於流動緊張的海航來說，賣掉發展慢但又變現快的地產項目，是目前的最優選擇：

1月，海航以2.05億澳元（約合人民幣10.49億元）出售位於澳大利亞悉尼的One York寫字樓項目。

2月，海航以3億美元（約合19億人民幣）出售位於紐約曼哈頓第六大道的1180 Avenue of Americas；以9000萬美元（約合5.7億人民幣）的價格出售了位於上東區64 街區的一處豪宅；以159.59億港元（約合人民幣128.8億元），出售香港啟德兩宗地塊予恆基兆業地產。

3月時，海航以63.59億港元（約合人民幣51.88億元）將啟德另一宗地塊售予會德豐，再19億元出售海南兩個地產項目給融創。

4月，海航57億元出售大英山海航首府給富力。

5月，海航將上海前灘項目以29億元轉予福晟集團。

6月時，傳海航擬出售海口大英山國際旅遊島CBD的日月廣場項目。

7月時，傳海航16億元處置舊改項目深圳海航城，並擬出售海南雙子塔北塔給保利。

有數據統計，今年前8月，海航出售的境內外的地產項目已近400億元。

雖然資產體系依然龐大，且在不斷回籠資金，但海航的流動性似乎依然捉襟見肘。8月2日，海航旅遊集團因拖欠陝國投5億元債務，所持長安銀行5.92%的股權將被拍賣抵債。

作為海南「最大最好的企業」，海南政府這20多年裡，對海航多次撥款、注資、力挺。去年底海南省長還深情寄語：海航好，海南好；海南好，海航更好！

6月8日，海南國資委旗下的海航控股披露重組預案，公司擬收購海航集團旗下約104.78億元資產，同時募集配套資金70億元，淡馬錫（新加坡主權財富基金）將參與認購7億元。交易結束後，海航系將取代海南國資委成為海航控股新主。海航之前的5項航空客運主業資產，也將進入A股平台。

這個交易，被看成海南國資委的放權，與海航系融資的一個出口。

命運捆綁，是海航的唯一出路。

萬達的求生欲

萬達，大概是這三家裡最接地氣的了，或者說，最幸運的，相比前兩個創始人的命運遭遇，至少萬達集團的創始人王健林還能健康地在大街上遊走。

遇到事情以後，不得不承認生命誠可貴。僅此一句，沒有後半句。況且那個不省心的兒子王思聰，萬一沒了老爹這座大山，未來那些網紅組成「復仇者聯盟」殺回來了怎麼辦？王健林不敢放鬆一絲一毫的警惕，或者說一絲一毫好好活著的希望。

安邦的項目是由國家安排的，海航的項目是不知不覺中就賣掉的，而萬達的項目，是賣得最轟轟烈烈的。

吃瓜群眾一定都記得去年7月19日下午，在北京萬達索菲特酒店7層會議廳的那一場交易發布會。原定下午4點開始的關於「萬達融創合作發布會」，到了現場，背板上卻多了一家「富力」，且延時到5點半才開始。

關於那個「碎杯」的傳言，摩登文旅是在現場確實是聽見了的，只是不知道到底是大佬在摔杯子，還是服務員不小心打碎的。畢竟那一天，三方的法務、財務等諸多人員，都在幾個會議室之間拿著文件行色匆匆，一次次去小會議室里核對計算，再去大會議室彙報。

最終，萬達賣了13個文旅項目91%股權給融創，作價438.44億元，賣了77個酒店給富力，作價199.06億元。給富力的價錢，比一周前答應融創的335.95億元，足足便宜了4成。而給融創的文旅，則漲價了近5成。此消彼長後，萬達入袋的錢為637.5億元。

後來這筆交易在富力與萬達之間發生了些變化，經過兩輪收購標的和價格調整之後，標的變成73家酒店及1處寫字樓，交易對價下降至189.55億元。

但萬達和富力之間，又多了幾筆其他的交易。比如去年8月，富力地產和中渝置地以約40億元人民幣，聯合接盤了萬達經手過的倫敦九榆樹廣場地塊（Nine Elms Square）。再有今年1月，萬達以17.27億元的作價（其中14.12億元為債務），將所持倫敦One項目60%的股份出售給富力。

地產方面，萬達還以約3.15億澳元（約合16億人民幣）現金出售澳洲黃金海岸及悉尼項目，買方一併需償還債務款項約8.15億澳元。還有向獨立第三方出售萬達國際地產投資有限公司60%的股份，代價3560.93萬英鎊（約合3.13億人民幣）並償還債務預期約1.60億英鎊。

另外，今年2月時候，阿里巴巴和文投控股以每股51.96元，總價78億元收購萬達集團持有的萬達電影12.77%的股份，阿里也從而成為萬達電影的第二大股東。

體育方面，同樣是今年2月份，萬達將持有的西甲足球俱樂部馬德里競技的17%股份賣給了Quantum Pacific Group，按照估值來算，萬達藉此套現約3825萬歐元（約合3億人民幣）。

一系列的海外資產清賣後，萬達在海外的現有物業僅剩位於美國洛杉磯比弗利山莊和芝加哥大樓項目，最近據傳它還在繼續尋求買方，出售貝弗利山莊地塊。

這些連續動作，和一年前謠傳的被海外投資風險排查，真是恰好吻合得嚴絲合縫。

關於萬達落此地步的傳言，江湖上的說辭也是特別玄乎。有說因為和中鐵搶馬來西亞大馬城，有說因為王健林在某公開場合對萬達背後有「國姐」支撐一說不置可否。全都說得一板一眼，但可信度只能自己評判。

如王健林自己所說，「2017年是萬達集團歷史上難忘的一年，萬達經歷了風波，承受了磨難」。但2018年萬達是否能好過，也不一定見得，畢竟第一個對賭協議的期限馬上就要來臨。

根據2016年退市時萬達商業與投資者簽署的對賭協議，萬達商業需在港股退市後滿兩年或於2018年8月31日前在內地主板上市。若萬達回A股失敗，大連萬達集團將回購全部股份，並向海外及境內投資者分別支付12%和10%的利息，本息合計超過300億人民幣。

王健林也好像愛上了對賭。1月29日時，萬達商業與騰訊、蘇寧、京東、融創簽訂340億元的投資協議，也簽署了新的對賭協議，規則是萬達商業（即更名後的萬達商管集團）要在2023年10月31日前完成上市。

6月26日，萬達電影公告擬向萬達投資等21名交易對方支付現金及發行股份購買其持有的萬達影視96.83%的股權，交易價格為116.19億元。條件是萬達投資承諾萬達影視在2018年度、2019年度、2020年度應分別實現凈利潤8.88億元、10.69億元、12.71億元。但細節上，萬達電影將以26.93億元現金支付萬達投資手中股權，對於除了萬達投資以外的其他20家股東將採取非公開發行股份的方式支付，也就是說，只有萬達系能拿到現金。

是不是套現，上岸了多少米，只有王健林自己說得清。

當然了，對這三家公司來說，資金之外，更重要的是態度。

這一年，萬達在精準扶貧下的血本和宣傳，也被看做是求生欲很強了。

將偶然和命運視為同一，只是年輕時的想法，久了以後自然會發現，生命的軌跡是由自己造成的。

命運不是一隻雄鷹，它像耗子那樣爬行。

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