草甘膦板塊大跌，利爾化學緣何獨善其身？

進入8月以來，在內外因素的影響下，A股又開啟了跌跌不休模式，不少個股出現四連陰走勢。不過也正是在這樣的背景下，投資者才能沙中瀝金，發現那些真正具有投資價值的公司。

在周一市場繼續下跌、草甘膦板塊整體跌幅達到4.05%的背景下，利爾化學（002258.SZ）成為板塊中罕見的全天能基本維持紅盤運行的個股，這究竟是為什麼呢？

從利爾化學最新公布的半年報來看，1-6月公司實現營業收入18.22億元，同比增長49.45%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.61億元，同比增長74.51%；基本每股收益0.5元。

對於營業收入的增長，公司稱系主要產品市場需求良好。中泰證券也認為，草銨膦原葯等產品生產運行正常保證了公司業績較快速度增長。報告期內，公司農藥原葯業務收入12.3億元，同比增長44.4%，毛利率比上年增加3.27個百分點；農藥製劑及其他業務實現營業收入5.1億元，同比增長 49.7%，毛利率比上年增加9.69個百分點。

此外，與去年同期相比，公司的合併報表範圍多出了比德生化，2018年上半年比德生化實現營業收入和凈利潤分別為1.67億元和878.7萬元。從費用角度來看，公司期間費用率同比上升1.23個百分點。但因匯率波動，報告期內公司實現匯兌收益746.9萬元而一季度時則是匯兌虧損。

利爾化學是繼陶氏益農之後，全球第二家成功掌握吡啶類化合物催化氯化系統集成技術的企業。據公司介紹，目前綿陽生產基地是國內最大的氯代吡啶類除草劑系列農藥產品研發及生產基地，氯代吡啶類產品技術代表國內領先水平，畢克草和毒莠定原葯產銷量居全國第一、全球第二。公司目前是國內最大規模的草銨膦原葯生產企業。公司控股子公司江蘇快達是國內最早研發、生產、銷售取代脲類除草劑、磺醯脲類除草劑、異菌脲殺菌劑的廠家，是國內重要的光氣類除草劑生產企業。

隨著國內環保要求的升級，百草枯的禁用為草銨膦提供了巨大替代空間。自2016年底起，草銨膦市場供需缺口持續擴大，單噸價格從11.7萬元連續上漲至最高21萬元左右，目前價格略有回調，但市場需求量仍在不斷增加。

據利爾化學介紹，公司具備完善的三廢處理設備，在環保高壓下保持全行業最高的滿負荷生產，綿陽草銨膦產能在技改下躍升至8400噸/年，廣安1萬噸新增產能也在建設之中。公司已經成為全球草銨膦龍頭企業，廣安新工藝投產後將擁有全行業最低成本，競爭優勢較為突出。

新時代證券估計，公司廣安項目新建10000噸草銨膦，採用先進的拜耳工藝，完全成本有望由目前約9萬/噸下降至約7萬/噸，按市場價15萬/噸計算，草銨膦新工藝萬噸凈利約5.9億元。丙炔氟草胺目前市場價約60萬/噸，新增1000噸產能有望帶來凈利潤超1億元。國內主要氟環唑生產企業因環保原因被關停，公司1000噸氟環唑將彌補市場空缺，預計未來噸凈利約15萬元。2018年上半年公司對廣安項目新增投資5.74億元，累計投資達8.79億元（一期計劃投資11.9億元），其中1000噸丙炔氟草胺有望年內達產。

良好的基本面也吸引了各類機構投資者的目光。從公司財報公布的數據來看，最近幾個財務報告期一直有機構投資者入駐該股。從最新的半年報來看，長信內需成長混合型基金二季度大舉買入922.46萬股，成為公司第五大股東；一季報時進駐的匯添富價值精選混合基金在二季度再度小幅加倉50萬股，位列第六大股東；而澳門金融管理局自2017年年報躋身公司十大股東之後一直持倉未動。

利爾化學周一報收19.05元，微跌0.10%，2018年動態市盈率為19.2倍。

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