虧損再擴大，沒錢建廠了？馬斯克：別怕，中國有人借錢給我們

每經實習記者 黃辛旭 每經記者 趙成 每經編輯 段思瑤

8月2日，特斯拉公布的二季度財報顯示，報告期內，公司凈虧損7.43億美元，和第一季度相比雖有所收窄，但比去年同期增長近兩倍。數據顯示，去年二季度，特斯拉凈虧損4.01億美元。

對於在華建廠，在第二季度財報發布會上，特斯拉首席執行官馬斯克表示，開設在中國上海的特斯拉新工廠可能會得到當地一家銀行的貸款。

利用「地方債務」在華建廠

今年7月10日，特斯拉已與上海臨港管委會、臨港集團共同簽署純電動車項目投資協議，宣布將會在上海全資建立特斯拉超級工廠。

特斯拉計劃，工廠將在未來幾個季度開始建設，初期產能將達到每年約25萬輛汽車和電池組，並將增長至年產50萬輛，首批電動汽車預計將在三年內下線。

值得注意的是，特斯拉方面表示，在2019年前不會對在華超級工廠進行任何主要的初始投資，預計其中大部分會通過地方銀行貸款。馬斯克在特斯拉二季度盈利發布會上公開表示：「我們不會在任何時候進行股權籌資，計劃使用『地方債務』為上海的新工廠提供資金。」

汽車分析師鍾師稱，過去外資車企在華建廠，普遍是先從國外銀行貸款。「如果特斯拉在華建廠最終用的是國內銀行的貸款，應該算是第一個『吃螃蟹的人』，此前並無先例。」鍾師稱，現在還不知道特斯拉具體會採取怎樣的方法貸款，比如誰來擔保等問題。

對此，著名經濟學家宋清輝在接受NBD汽車採訪時認為，「從目前情況來看，政府不會為特斯拉做任何擔保，更不會拿寶貴的土地資源為其擔保貸款。很可能是特斯拉拿其未來十年在華的銷售現金流做融資擔保，甚至不排除出售部分上海工廠股權的可能性。」

中國汽車工業協會秘書長助理許海東也認為政府不會作擔保，「特斯拉在中國建廠，當地政府會有一定的支持和優惠條件，但很難包括資金方面的支持。以往車企建廠會有自有資金，融資一般是用物權作擔保，比如有形動產工廠設備和不動產土地等。」

「通過『地方債』模式融資是一種不常見的融資方式，至於如何運作、能否擔保尚需要進一步觀察。如果特斯拉建廠的大部分資金『通過地方債務融資』，有可能是為了獲得債券市場投資者相應的優惠條件。」宋清輝進一步解釋稱。

目前在市場上，還存在股權擔保和品牌擔保等多種形式，比如雲度新能源為確保純電動乘用車產業化項目資金的需求向銀行融資時，根據要求，雲度新能源各方股東需按持股比例提供擔保並提供連帶責任擔保。 對於品牌擔保，許海東稱，「可口可樂可以用自己的品牌做融資擔保，不過特斯拉的品牌是否能做到這個程度還不好說。」

特斯拉資金問題待解

「特斯拉想在中國貸款說明其資金仍有問題。」鍾師分析稱。

根據二季度財報，特斯拉的確仍處於虧損狀態。財報顯示，特斯拉第二季度凈虧損達7.43億美元。下滑的現金流成為特斯拉的最大隱患。今年二季度，特斯拉自有現金流為22億美元，比上季度減少了18%。

在汽車收入方面，特斯拉二季度環比增長23%，同比增長47%。特斯拉方面稱，主要原因是Model 3的交付。據了解，今年二季度，特斯拉生產了5.33萬輛電動汽車，其中Model 3車型交付了1.85萬輛，是第一季度8200輛的兩倍。

目前，Model 3的周產能已達到5000輛。特斯拉稱，「我們的目標是在8月底實現周產6000輛Model 3，並儘快把產能提升到每周10000輛。」

根據特斯拉的計劃，今年三季度，Model 3的產量將達到5萬~5.5萬輛，比第二季度提升75％~92％。

「Model 3不含非現金項目的毛利在第二季度轉負為正，驅動現金盈利的能力有顯著改善。這是通過降低單位工時來大幅降低製造成本，降低產能攀升成本以及提高固定成本槓桿率和降低材料成本來實現的。」特斯拉透露稱，Model 3的毛利率在第三季度應顯著增長至15％左右，在第四季度達到20％左右。

「結合營運現金流、資本支出等，不難看出，公司二季度的現金消耗較之前更加合理。」特斯拉表示，未來將通過提高利潤率和削減成本來實現盈利。特斯拉在財報中預計，「2018年下半年，我們將首次實現可持續盈利和正向現金流。」

不過業內對一再跳票的特斯拉是並沒有太大信心的。鍾師說，「這樣的承諾，特斯拉已經說過好多次了。」

在特斯拉公布第二季度財報的同時，業內有消息稱華夏幸福或將為特斯拉在華建廠出資。不過一位接近華夏幸福的內部人士告訴NBD汽車，「不管是華夏幸福還是知合系目前都和特斯拉沒有關係。」

對此，鍾師認為，從特斯拉一直堅持獨自建廠來看，「它是不會和中方合資的」。

每日經濟新聞

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