永太科技調研報告：完善產業鏈布局，業績承諾可期

打造全球領先的含氟精細化工平台：公司專註於氟精細化學品，是全球產品鏈最完善、產能規模最大的氟苯精細化學品製造商。圍繞氟技術優勢打造涵蓋醫藥、農藥等含氟中間體以及電子化學品領域的液晶、CF光刻膠，同時新能源領域開拓六氟磷酸鋰和雙氟磺醯亞胺鋰等產品。除此以外公司也在儲備製冷劑、發泡劑等含氟化學品的生產技術。

新能源產能釋放在即：公司子公司邵武永太一期的六氟磷酸鋰已經實現銷售，為公司鋰電領域的打好下遊客戶基礎。而公司即將投產的雙氟磺醯亞胺鋰擁有熱穩定性高，耐水解、電導率高等優點，可以實現對六氟磷酸鋰的替代。但是目前國內雙氟磺醯亞胺鋰的需求尚需要進口，公司1000噸產能有望在年內完成投產驗收，明年有望逐漸放量供應，將大幅增厚公司業績。

外延併購完善產業鏈布局：公司收購浙江手心和佛山手心完善從醫藥中間體到醫藥製劑的產業鏈延伸，隨著產品認證的通過，一體化醫藥板塊將實現利益最大化。而日前收購的江蘇蘇斌和上海農輝將完善從農藥中間體到農藥原葯，到農藥製劑再到海外銷售的全產業鏈布局。此外公司整體產品價格的提高也將對沖原材料漲價的因素，提升公司的整體盈利水平。

三年12億凈利潤承諾可期：公司擬年內減持所持有全部1744萬股富祥股份股票，全年減持所得利潤增厚約為4億元；同時公司針對員工住宿的永太公寓即將開售，也將增厚今年的業績，公司有望實現2016-2018 年度累計實現凈利潤12億元的承諾。

盈利預測:預計公司2018-2020年歸母凈利潤8.25/3.54/4.68億元，對應PE分別為8/19/14倍，給予「買入」評級。

風險提示：原材料價格上升、產品價格下降、新產能釋放不及預期的風險。

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