尿素再次跌破心理底線，有多少人已經扛不住了？

8月已過去一周，國內尿素行情「只言見底、未議反彈」。內需方面多用「虎頭蛇尾」評價著複合肥原料採購，且視其存炒作嫌疑。實際情況是，無論從用肥淡季，還是從政策影響角度分析，尿素確存觸底預期，但所謂的支撐未能帶來反彈動力。從之前經銷商及下游用戶立場來看，長期獲利的尿素企業本就對利潤空間不夠珍惜，傳統淡季行情下的競價局勢令大家看到了1700元/噸以下的博弈參標。

底價參標逐漸被取代

回顧7月，從東三省月初150~200元/噸跌幅，到傳統主產區200~250元/噸利潤空間，再到參照往年淡季尿素企業成本倒掛的常態。業內無一例外地認同大跌說法。然而，價格一挺便是數周，其間甚至還出現了國內局部補采需求促使工廠探漲的行情。不得不說，截至8月初確定行情見底為止，山東、河北、河南等傳統主產區的尿素噸價跌幅仍能控制在150元以內，實屬不易。且在未來的市場預期中，此前提到的「成本論」「印標論」也將變為另一種形式的尿素價格參標為市場所關注。

內銷價與出口價仍脫節

根據對本輪印度MMTC公司7月25日尿素採購招標的初步探查了解，8月1日的截標已達成60萬噸尿素的採購意向，其中絕大部分貨源來自伊朗。並以西海岸274.8美元/噸、東海岸278.95美元/噸到岸為標準。若按運抵印度東海岸的價格推算，中國尿素離岸價被壓至265美元/噸離岸，相當於國內集港價1730~1750元/噸。對比當前尿素主產區1800~1850元/噸出廠報價以及動輒1800~1830元/噸的跨省火運到站價，貿易商顯然是一臉無奈。雖不能說「煮熟的鴨子飛了」，但本已計劃好的「國內多跌一些、國際多漲一些」操作思路被潑了冷水。隨著印標有效期至於8月8日，若印方不做還盤或其他表示，則此番招標結果或將定格於60萬噸，我國難掩出口瓶頸。

事實上，從2017年尿素外貿局勢中便能看出我國尿素出口貨源無論從競價角度還是從出口獲利角度，均不佔優勢，甚至已感進口尿素抬頭趨勢。換句話說，即使內需淡季、工廠降價促銷，也與國際尿素市場價格暫呈脫節狀態。不過，隨著人民幣兌美元匯率降至6.8513（8月6日），已創去年6月以來新低，暫保尿素出口預期未絕。

國內淡季降價再談新標可依

之前很長一段時間，在論及國內尿素跌價行情中的價格參標時，大家頭腦里所反饋的關注點大多停留於尿素成本、港口離岸價。而隨著內銷市場的供求面調整，尿素價格已經逐漸可以脫離傳統意義上的生產成本及國際市場報價，獨立嘗試築底了。

究其原因，連續下滑的行業開工率則顯得尤為關鍵。展開來說，諸如山東魯西、山西天澤、河南晉開這類龍頭企業，在過去的半個月內，均存在短停或減產的現象。且隨著環保檢查對尿素及其上下遊行業的影響，後期停車減產的預期不在少數。而非滿負荷狀態下生產的尿素企業又將面臨成本壓力的挑戰，之前小編所提到的新型煤頭尿素企業生產成本1650元/噸，限定條件為工廠滿負荷生產狀態。一旦開工不足，成本也將隨之提高（部分新型煤頭企業坦言其半開工期間的1900元/噸均攤成本）。也就是說，成本面已從另一個角度為當前尿素跌價提供了新的參標。同理，一旦尿素內銷價繼續走低，開工率亦會下滑，成本支撐將愈發明顯。當然，除供應面減量外，業內對近日複合肥企業原料採購需求也抱有期待。本著8月上旬國內供求逐漸趨於平衡的態勢分析，大家普遍認可漲有壓力、跌有支撐的暫穩狀態。

綜上所述，受益於國內行業低開工，尿素本輪跌價行情仍在可控範圍，並在7月底漸呈觸底趨勢。但由於內需方面存在不確定性，農業經銷商觀望情緒較重，複合肥企業原料採購亦是「雷大雨小」。出口需求隨著印標初步明朗，暫存瓶頸。坦言8月中旬，市場面臨複合肥企業小麥肥生產的採購需求；供應面則仍難擺脫環保嚴查帶來的減產預期；尿素企業也會參考自身成本量力挺價。短期國內尿素市場供求面或將延續平衡狀態，價格以大穩小波形勢為主。預計8月中旬傳統主產區出廠報價1820~1850元/噸。

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