交易所三巨頭的野蠻投資術：出手約100筆 怕被垃圾項目毀滅

文| QBD 記者 武旭升

相比於「古典VC」在區塊鏈世界裡試探摸索，數字貨幣交易所反而在區塊鏈投資上高歌猛進，成為鏈圈、幣圈項目的新生代金主。

基於區塊鏈技術的數字貨幣發展到目前，站在行業食物鏈頂端的不是投資方，也不是項目方，而是交易所。由於目前區塊鏈項目大部分暫時還未落地，項目的代幣卻已開始在流動，這種流動讓交易所成為獲利較多並且相對穩定的行業節點。

上幣費、手續費、平台幣等多營收渠道讓交易所獲得較高的回報。一方面資本的逐利性讓交易所將已有資金放到投資市場，獲取更豐厚的利潤；另一方面，為提高行業競爭力和拓展增量市場，他們迅速加入資本方梯隊，對優質項目進行捕獲。

據QBD不完全統計，自2017年以來，OKEx、火幣、幣安三家交易所已投資了上百個項目，公開可查詢的約70個。火幣布局較早，主要圍繞交易所生態展開，如錢包、數字資產管理平台等，OKEx涉獵範圍更廣，幣安起步較晚，從目前所投資的項目來看，分布相對較均衡。

註：本文內容主要來自QBD記者採訪和網路公開信息，論據難免偏頗，不存在刻意誤導。

三大交易所奮戰資本市場

比特幣早期在國內主要是在淘寶上交易。2012年，OKEx成立，一年後，火幣網誕生。相比OKEx和火幣的成立時間，幣安則算是新貴，去年7月才在國內誕生。但僅兩個月後，央行聯合七部委叫停ICO，禁止數字貨幣在國內交易，「三大」就此將數字貨幣交易業務移除國內。

數字貨幣交易業務移到國外，但在生態布局方面在國內則步履不停地開展，各方都在跑馬圈地。在2018年以來甚至和傳統資方一較高下，僅火幣公開的就投出了近20個項目、幣安近10個，OKEx也有10個以上，而紅杉、梅花等諸多傳統VC在區塊鏈行業的公開投資項目多為個位數。

在項目選擇方面「三大」也有所不同。火幣更傾向與圍繞交易所生態布局，主要以媒體、數字資產管理平台、錢包等為主。從今年的布局來看，他們投資的數字資產管理平台和媒體更多。這也基本符合他們一貫圍繞交易所生態展開布局的態勢。

火幣在投資方面起步較早，早在2014年就併購了快錢包。截至目前，火幣先後設立了火幣資本、火幣Labs等機構負責投資業務。今年3月，火幣集團宣布正式設立火幣全球生態基金，以火幣全球通用積分（Huobi Token）HT為核心，布局區塊鏈生態系統。其合作的範圍包括資金端、資產端與平台端等。

OKEx主要由OK集團旗下的OK資本負責投資業務。他們以交易所為出發點布局上下游產業。涵蓋範圍包括高性能公鏈、側鏈及跨鏈；人工智慧、大數據、物聯網等與區塊鏈技術的結合；遊戲、內容等區塊鏈行業垂直應用；區塊鏈安全及可信計算；數字資產管理金融服務等。

團隊主要為項目方提供資金、技術、諮詢、資源整合以及交易所等支持。就2018年所投出的項目看，OK資本團隊的戰略融資約佔一半，其投資布局更像一個普通VC，區塊鏈技術項目大多都已涉及。

幣安由於誕生相對較晚，其負責投資方面的布局也相對較晚，去年11月才設立Binance Labs開始孵化、投資項目。Binance Labs集研究院、孵化器、直投基金和生態母基金於一身，其投資規模約 10 億美元，其中 20% 由幣安出資。

此外，他們還計劃與 20 家投資機構進行合作，幣安除了將作為有限合伙人提供資金支持，還會在早期項目上進行合作。其主要關注領域包括公鏈、去中心化交易所、錢包、數字貨幣資產管理平台和DApp等。

Binance Labs核心成員主要有5人，其中張靈(Ella Zhang)是目前該團隊的負責人，她曾是KPCB凱鵬華盈中國投資經理，負責過融 360、喜馬拉雅 FM、力美科技等項目的投資。

OKEx、火幣、幣安三家交易所在生態布局上有區別也有重合，比如底層技術及圍繞交易所產生的數字資產管理平台他們都有關注。但就目前來看，除火星財經外，未見同一個項目同時獲得其中兩家及兩家以上交易所的投資。

交易所基金VS投資機構

交易所之所以迅速步入資本市場，究其原因，傳統投資機構、項目方以及交易所自身看法大致相同。

引擎資本聯合創始人兼CEO高凌鋒認為區塊鏈發展速度大快，交易所也隨時可能被淘汰，多方布局會形成更大的競爭力，能夠多渠道、全產業鏈產生利潤，提高用戶粘性。只有培養了龐大的粘性用戶才能讓交易所在任何時候都有會員追隨，從而立於不敗之地。

另外，他還認為產業鏈生態布局全面，有利於拓展增量市場。而OK資本高層周子涵表示，當企業達到一定規模時需要繼續做大生態，就要尋找增量市場，增強盈利能力，提高跟競品之間的核心競爭力，另外對於行業來說，頭部企業有責任去引導和幫助行業健康發展。

和傳統互聯網行業一樣，頭部企業進入資本市場，就會搶食一部分投資機構的市場。在高凌鋒看來，交易所加入資方戰隊對投資機構影響非常大，交易所站在行業食物鏈頂端，如果想要暗箱操作就太容易了，輕鬆可以控制幣價，交易所功能加上資本助力，能輕鬆把精品項目獨攬手中。「了得資本易理華就在前幾天感嘆交易所能拿好項目，自己沒辦法拿到，所以決心投資交易所。」

對於項目方來說，OK資本所投的資訊平台「幣智慧」創始人龍世增認為，項目方可以獲得交易所方面資金和資源的支持，暫時沒有什麼反面效應。但也有項目方創始人認為，存在不好的一方面是項目被投後，在Token上交易所時可能只能上獨家，這樣會丟失一部分流量。

業內的工作者則直接表示，和公鏈一樣，交易所也在跑馬圈地。好的項目能讓交易所成功，垃圾的項目讓交易所毀滅，另外這種投資容易存在暗箱操作影響幣價，項目方和交易所聯合操盤割韭菜。

對於這一質疑，OK資本周子涵做了回應，OK資本與OKEx只是戰略合作，交易所的業務跟投資業務是獨立的，他們可以為項目方提供一些資源、資金以及商業運營策略規劃等方面的支持。

虛擬貨幣行業目前處於熊市階段，區塊鏈行業整體遇冷。但資本依然在拚命往裡注入，傳統VC機構跟進，各種區塊鏈投資機構、Token Fund也應運而生。上個月，徐明星在三亞舉行的「OKEx產業共贏大會」上宣布，OK集團將設立100億共贏母基金，用於對優秀Token Fund的投資和優質區塊鏈項目進行直投。

這也預示著交易所生態布局從項目直投轉入投孵化器、投機構階段。在熊市階段，混沌的區塊鏈行業將重新洗牌，誰能搶佔更多資源，成為行業的領航者，或許得熊市過後，才能將漸明朗。

／The End /

編輯   薛婷   校對   王子公主

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