強勢美元再度來襲，這國貨幣暴跌歷史最低，或成下一個「委內瑞拉」

知名投行高盛近日指出，如果里拉繼續暴跌，土耳其經濟就徹底完蛋了。如今，新興市場的豪華陣亡名單再添上一員，經濟危機還在逐漸蔓延，想要押注新興市場觸底反彈的投資者可能要再等一等了。

「害群之馬」勒不住！土耳其陷入經濟泥潭

摩根大通近期極力推薦新興市場的投資價值，多次表示當前新興市場資產較為便宜，就連巴菲特也在今年的股東大會上也指出了這一點。摩根大通的分析師認為，大多數新興市場經濟體目前處於「健康」的狀態，在今年下半年的增長將略微強於美國，並且貿易局勢的緩和將使新興市場資產得以受益。

就在市場準備對新興市場恢復一點信心時，這些國家裡卻出現了一個「拖油瓶」，那就是陷入危機當中的土耳其。土耳其的國債收益率一路飆升至20%以上，通貨膨脹率也達到近14年新高的恐怖水平。

如此可怕的經濟狀況似乎宣告了土耳其經濟的沒落，讓它像委內瑞拉那樣一步步走向深淵，美國與土耳其持續惡化的關係則進一步加速了事態的發展。土耳其里拉在周一遭到血洗，暴跌至歷史最低位。

里拉再跌銀行業就要完了

有傳言稱，美國官員認為土耳其里拉兌美元可能還會繼續下跌至7.1。雖然美國大使館不久後就出來闢謠澄清，但知名投行高盛還是了崩盤警告。高盛認為，如果謠言成真，土耳其的銀行業將遭受來自多個方面的壓力。該國所有銀行的超額資本都將被侵蝕，帶領金融系統走向崩潰。

首先，由於大部分風險資產都以本幣計價，里拉貶值將導致資產價格上升。屆時，銀行的自有資本將不足以覆蓋風險資產。其次，抵押品的價值也會下降，促使銀行逼迫借款補充抵押品或提前還款。如果借款人無法滿足這些要求，市場將出現大量的違約。金融公司也會隨之提高對潛在不良貸款的撥備要求。

目前，土耳其銀行業務的一級核心資本充足率（銀行自有資本與風險加權資產的比率）為13.2%，綜合水平為12.2%。高盛測算後提出，里拉每貶值10%，一級核心資本充足率就會下降50個基點。

在2014年第二季度時，里拉曾貶值14%，當時銀行的一級核心資本充足率下降了近80個基點。而自2018年6月30日以來，里拉貶值了12%，也就是說，對應的銀行一級核心資本充足率預計應下降了60個基點。

那麼，如果按12.2%的綜合水平來看，如果里拉再貶大約30%，一級核心資本充足率就會低於巴塞爾協議的要求，引發銀行業的系統性風險。土耳其曾被喻為新興市場「皇冠上的明珠」，如今卻已黯然失色。隨著熊市陣營不斷擴大，新興市場想從今年的陰霾中走出來恐怕還有待觀察。

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