重油基準價格暴跌＋管道建設遇難題，加拿大石油危機陰雲難散

來源：匯通網

加拿大石油生產商再次遭受石油價格大幅折讓之苦，導致加拿大石油與WTI原油創下多年來最大的價差。

管道容量不足令加拿大油價承壓

西加拿大重油WCS價格最近跌破40美元/桶，8月8日一度跌至38美元/桶。這使得該油價比WTI原油價格低了大約31美元，創下2013年以來最大的價差。

西加拿大重油WCS價格的大幅下跌反映了管道容量的不足。目前有關管道瓶頸的討論主要集中在二疊紀盆地，以及美國頁岩油鑽探的放緩，這可能會抑制美國石油產量的增長。但早在德克薩斯頁岩鑽探之前，加拿大石油行業就面臨著無法建造新管道基礎設施的問題。

然而，這個問題在過去12個月里變得更加尖銳。儘管輸油管道的運力沒有發生變化，但加拿大的石油產量仍在繼續上升。國際能源署的數據顯示，到2018年，全球石油日產量可能增加約23萬桶，2019年將再增加26.5萬桶。

下圖顯示了2016年-2019年的加拿大總體石油供應情況或預測

從上圖可以看到，加拿大最近幾年的石油供應量不斷上升，預測未來還將會繼續上升。

加拿大的石油管道建設面臨諸多難題

隨著石油供應越來越多，加拿大的石油管道正在被填滿，幾乎看不到緩解的跡象。在英橋公司（Enbridge）三號線輸油管（Line3）替代管道完成之前，中游產能不會擴大。英橋公司最近從明尼蘇達州獲得了一項重要的許可證，這條管道將通過該州，儘管該州監管機構對修建這條管道的必要性提出了質疑。受這條管道影響的環保組織和美國土著部落發誓，要對這條3號線的更換和建設發起抵制，這與兩年前達科塔輸油管道的抗議如出一轍。

目前尚不清楚該計劃將如何實施，但反對力量可能會將項目推遲預期的開工日期。這意味著，西加拿大重油WCS價格折扣將繼續存在。

此外，由於阿爾伯塔省的石油管道幾乎沒有閑置空間，WCS的折扣不僅會持續下去，而且可能會受到波動性上升的衝擊。

加拿大豐業銀行的大宗商品分析師約翰斯頓（RoryJohnston）表示，西加拿大油田的開採能力幾乎達到極限，使其對供應折扣變化、需求及邊際運輸能力的變動異常敏感。

從理論上講，阿爾伯塔省可以建立更多的煉油能力來處理加拿大的石油，而不是爭先恐後地尋找管道或以極低的折扣價出售。但是，精鍊廠成本高昂，而且無法解決煉油能力的問題。約翰斯頓指出：「加拿大西部生產的大部分碳氫化合物需要出口。如果在國內建造更多的煉油廠，以繞過原油管道的瓶頸，這隻會讓加拿大面臨產品管道容量方面的挑戰。不管怎樣，這些石油仍需要通過管道、鐵路、駁船或卡車運送到終端消費者手中。」

根據加拿大豐業銀行的數據，通過鐵路將石油運往美國墨西哥灣海岸的成本可能高達每桶20美元或更高，是通過管道運輸成本的兩倍。但由於WCS的折扣如此之大，經濟上的問題還是可以解決的。然而，鐵路公司一直不願投資建設用於運輸石油的新鐵路。

儘管如此，加拿大今年的輕軌原油出貨量仍大幅攀升，5月份達到創紀錄的19.8788萬桶/日。然而，即使鐵路經濟看起來很有吸引力，但缺乏足夠的運力。由於中游地區的產能長期停滯不前，短期內無法解決問題，加拿大政府已採取行動，採取了將跨山區擴張項目國有化等行動。

但在這方面，加拿大政府也在不斷收到壞消息。加拿大媒體8月7日報道稱，擴建該項目將花費19億美元，比之前預計的多。此外，開工時間也比預期晚了1年，導致開工日期被推遲到2021年晚些時候。

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