多事之秋，說微博
文章來自老虎社區虎友「青島王一」分享。
首先，感謝老虎證券，上周發的文被老虎社區評為精華，著實讓我驚喜。
發文章的初衷，第一就是分享，第二就是結交一些虎友。因為我發現到，很多虎友們很喜歡看，這種大開大合的基本面分析，會覺得很有營養，每次讀完了會覺得有所收穫，恰巧我也喜歡讀這類文章，所以分享給大家看。
二是發現老虎社區確實很有溫度的論壇，還定期的搞一些精華文章匯總，往往有不少乾貨的分享，所以我也喜歡看，認為能有收穫。
三是老虎社區的氛圍好啊，大神多啊，所以我也想混跡於此，炒股鬱悶的時候，看看帖子就覺得開心了，哈哈哈。
帖子地址在此，請大家點開即可觀看：【老虎周刊】老虎社區精選文章匯總（https://www.laohu8.com/post/238033）
其實原貼的名字是：財報季，說中丐。但是我想了想，財報並不是談論中丐的大邏輯，而且中丐的邏輯也不都完全相同，所以把標題換成了《多事之秋，說微博》，也是想把微博的一些前因後果說清楚，這也有助於各位虎友們，從財報季這個表面現象中，獨立出來，看的會更加清晰。
要談中丐，還是從中概股WB來談起，這是一支明星股，同時也是一支阿里系的股票，為什麼這麼說呢？這是有依據的。首先放上新聞圖：
細心的朋友可能會發現，這是2016年9月的截圖。實際上，阿里增持微博的行動，是2014年~2016年之中，分了大概3~4次，從二級市場買入並分次增持，直至到31%的股份的。當初之所以引起我的關注，阿里對WB增持的消息，就是在2016年的9月，彼時BABA對WB的增持量，已經接近了最終的增持量，之後一年之內再無更大變動。
（圖片可點開，有細節）
當時我看了這個消息，我就開始想啊，阿里這是想搞什麼啊？目的是什麼呢？為了解開心中的疑惑，我看了一大堆的新聞，都是解讀阿里增持微博的目的。讀下來，無非就是，阿里要佔移動互聯網的先手呀，要用微博和騰訊進行社交的對抗呀，微博和淘寶結合創造新的電商模式呀~之類的說法是不絕於耳，眾說紛紜。
這類說法怎麼看呢？現在來看，不能說它錯，但這些內容都基本上是無用的。但在當時，我卻沿著這些說法研究了下去，從業務層面上給了微博一個解釋。
首先，阿里入股微博以後，確實為微博帶來了收入。阿里作為微博的大主顧，每年從微博引流，就要支付給微博一定的收入。這塊收入實實在在的體現在了財報上，這對微博是第一個利好。
第二，阿里入股之後，促成了一次大型的微博改版。想必玩微博的人都知道，從去年開始，微博尤其是APP端是一改再改，完全不是我們當年認識的那個微博了。有不少的朋友一定會破口大罵，改的都是些什麼玩意！但朋友們如果仔細觀察改變的細節，會發現，改版至少帶來了兩方面的正面意義。
而這兩者對WB都是極其重要的，一是改善操作界面，讓日活提高，這是微博最大賣點之一（即MAU），二是改善信息流瀑布的曝光方式，這對於提高WB的收入，增靚財報也很重要（畢竟華爾街很看重財報）。這個改版不知道蔡崇信發揮了多大作用，但作為阿里的財務大管家，還熟知華爾街的深深套路，肯定能在WB董事會投票上投出分量極其重要的一票。
（圖為微博改版前後的風格區別，以及改版之後的用戶罵聲）
第三，阿里入股之後，微博的商業化改造登上了一個新的高峰。商業化的最大一個表現，就是能用錢解決的事情，不要用其他的辦法。微博最主要的收入主要來源於三個方面，一是廣告收入，即承接大型廣告商的廣告，例如寶馬賓士一類的；二是營銷收入，即微博企業用戶、商業用戶用真金白銀購買微博流量，例如你花1000塊可以請一個大V幫你轉發，微博從中抽成；三是會員費用收入，購買會員就像QQ會員一樣，要每個月支付一些費用。
如何評價呢？對於一款產品來講，我希望他商業化程度越低越好，因為這樣使用才能不忘初心，不看廣告。但是從商業角度來看呢？任何沒有收入的產品都是不可持續的，就像QQ可以免費，但是免費無法讓QQ支撐下去。微博也是如此。
以上的三點，印證了我和一個互聯網從業的同學的聊天時，透露的一個觀點：「馬爸爸是個資本家」，與之對應的是馬化騰、周鴻禕、雷軍這一類產品經理風格的創業家，馬爸爸在接手一個產品的時候，與其他人不同的是，通常是極盡所能，挖掘其變現的能力。微博就是個鮮活的例子，我還了解馬爸爸投資阿里影業、阿里健康的相關案例，以後有機會給大家講下。
（圖為馬雲與新浪掌門曹國偉）
細心的網友又要問了，微博改版是什麼時間呢？沒錯，如果你記得清楚，就會想起來，幾次大規模的改版，都是2016年12月至次年6月之間的事，網友如果不信，可以在網上搜索微博改版，能看到的帖子全都是2016年12月以後的帖子。
這難免讓人引起一些遐想，促成這種大規模的微博改版，背後的力量是什麼呢？答案是顯而易見的，事關阿里系。如果說阿里是一家大型的投資併購公司，他比較擅長的手法便是，購入股份，董事會引入席位，對目標公司進行產品改良，最終符合其體系的利益。後續的，只要能做到清晰的審時度勢，已經拿到手的收益，絕無可能悄悄溜走。這也是一家已經上市的公司，較為純熟的資本運作的例子。讓我們來回顧一下整個過程：
【回放】阿里系&微博合作始末
第一回：阿里入股微博 2013年~2016年，阿里分次、分批從二級市場，以定向增發、購買現有流通股的方式購入了總計31.5%的微博股票
第二回：阿里入席微博董事會 阿里巴巴CFO蔡崇信，入席新浪微博董事會，在擁有微博一定管理權的同時，享有大部分收益權
第三回：阿里主導微博商業化合作 阿里微博正式宣布商業化合作，探索基於數億的微博用戶與阿里巴巴電子商務平台的數億消費者有效互動的社會化電子商務模式
馬雲則表示，
「此次戰略合作，我們相信微博將更微博，社交媒體的生命力將更健康更活躍，傳遞的正能量更多。我們也相信，兩大平台的結合，不僅有助於我們在移動互聯網的布局和發展，而且會給微博用戶帶去更多獨特、健康、持久的服務。我們有理由期待更多的驚喜。」
故事講到這裡，是不是該告一段落了？顯然不是，小編我的風格是先羅列事實，再尋找線索，最後總結經驗，以事實說話是最有力量的。有了這些背景知識以後，我們就要關注股價的具體變動了。
第一是增持階段，從2014年~2016年的增持階段。2016年9月最後一筆1.3億美元的增持，當時股價在44塊左右。我們可以這樣理解，就是阿里增持的總成本不超過44塊。
第二是上漲階段，從2016年9月後，里的股價經歷2017年一個大牛市，上漲至2018年2月份最高點139塊。一年半的時間裡，股價漲了3倍多。這件事不難理解，在WB進行商業化改造之後，收入、MAU都大幅的提升，所以在17年大牛市背景下，股價有個大提升很正常。
（圖可點開，有細節）
第三是下降階段，從2018年2月道指的大回調開始，WB開啟了下降行情。到目前已經從高位139塊，跌去了42%至目前的80塊。至今下跌趨勢也沒有任何反轉。
由此我們提出一個新的問題，就是如果你是微博的大股東阿里，你會選擇怎麼做？當你辛苦的把一部分資產做到3倍增值以後，你是放任其資產縮水呢？還是獲利出局呢？
答案應該是不言而喻的。當然我也沒有充足的證據能夠證明，阿里在減持。在這我要呼應一下上文我提出的問題：「阿里這是在搞什麼呢？目的是什麼呢？」
答案：如果是一家大型投資公司，有一種掙錢的辦法，就是賣股票。把公司做好做強，股票作為一部分資產就會增值，而且阿里的這一部分資產還是在二級市場，流通性好的很。所以我們在這裡苦哈哈的天天研究還不掙錢，和這些大公司相比還是有很大差距的。
關於財報後大跌，小編的4點考慮：
一是從MAU即日活來看，同比增長速度已經放緩。我在和老虎網友 @夏夏夏 討論過程中，提出了一個市MAU增長率的概念，這其實是我自己造的一個概念，就像市盈率、市凈率、市銷率等等，我覺得在新的上漲過程中，創造出一個新的概念也不為過，大概就是市MAU率=每股股價/每股MAU，然後再算這個市MAU同比的增長速度。如果增長速度下降了，那麼股價上漲趨勢可能也就反轉了吧！
具體財報的研報，建議看 @夏夏夏 的文章，地址在這：告別高速增長的微博，股價迎來滑坡。
二是大股東、大機構不會放任股價下跌放任不管。在下跌趨勢之中，一定要採取行動，要麼止盈，要麼止損。
三是股價上漲經歷了一個較快的過程，在急漲之後，必然會面臨一個價值回歸。去年有一段時間（具體忘了）老虎證券請來了一個叫做，天灝資本CEO侯曉天，此人號稱中概股女王，她的那套理論我忘了，但是有一句話我記得很清楚就是，她說目前微博的增長在一定程度透支了未來的業務增長，我也是聽了她那句話，當時就止盈了。實際上今天看來止盈早了。但是她的那句話卻應驗了。
四是毛衣戰對中丐的影響，導致了WB不能獨善其身。昨天的中丐空頭大行情如此盛大，今天的網易也是盤前就砸了下來。看來國外的機構還是見風使舵的多呀！
綜上，跳出財報來看WB的股價，就並不會覺得奇怪了。關於後市，我想還應該是逢高做空吧！技術面的把我可以去看 @投資信仰的文章
（https://www.laohu8.com/post/238646），把握一下做空的時機要不然盈利很難！
上述，僅供大家參考。
（以上部分內容部分來源於網路，侵刪）
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