威帝轉債上市定位分析

威帝股份8月9日發布公告，威帝轉債（113514）將於 8月13日上市。

當前轉股價值為99.49元，預期威帝轉債上市首日定位103-107元之間，中位數在105元附近。

轉債基本情況

發行日期：2018年 7月 20日。

發行規模：2億。

存續起止日期：2018 年 7 月 20 日至 2023 年 7 月 19 日。

轉股起止日期：2019 年 1 月 28 日至 2023 年 7 月 19 日。

初始轉股價：本次發行的可轉換公司債券初始轉股價格為5.92元/股。

轉股價格的向下修正：

在本次發行的可轉換公司債券存續期間，當公司股票在任意連續三十個交易 日中至少有二十個交易日的收盤價低於當期轉股價格的 80%時，公司董事會有權 提出轉股價格向下修正方案並提交公司股東大會表決。

面值利率：稅前年化收益率為2.26%，稅後年化收益率為2.12%。。

轉債評級：公司的主體信用等級為 A，本次可轉債的信用等級為 A+。

擔保情況：為保障本次可轉換公司債券持有人的權益，除提供股份質押外，陳振華先 生為本次發行可轉債提供連帶責任保證。

純債價值：根據對應評級企業債收益率，可以計算出純債價值為71.86元。

轉股價值：正股威帝股份最近收盤價為5.89元，轉股價值為99.49元。

面值溢價率：面值100元，相對轉股價值溢價率0.51%。

上市定位預測

與威帝轉債評級和轉股價值相近的可轉債見表1。

表1 威帝轉債評級和轉股價值相近的可轉債

由上表可以看出，在類似的評級可轉債中，威帝轉債與安井轉債近似。預期威帝轉債上市首日定位103-107元之間，中位數在105元附近。

正股基本面分析

公司簡介

哈爾濱威帝電子股份有限公司創建於2000年。公司座落於哈爾濱經濟技術開發區，是一家專門從事汽車電子產品研發、生產、銷售的高新技術企業，並於2015年5月在上海證券交易所A股上市。

最新業績

7月26日，威帝股份發布《2018年半年度報告》，見下：

（一) 主要會計數據

(二) 主要財務指標

營業收入變動原因說明：2017 年上半年受新能源客車國家標準更改的影響，銷售收入下降；2018年市場已恢復常態，銷售收入恢復正常水平。

歸屬於上市公司股東的凈利潤變動原因說明：2017 年上半年受新能源客車國家標準更改的影響，銷售收入下降；2018 年市場已恢復常態，銷售收入恢復正常水平，歸屬於上市公司股東的凈利潤增加。

歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤變動原因說明：2017 年上半年受新能源客車國家標準更改的影響，銷售收入下降；2018 年市場已恢復常態，銷售收入恢復正常水平，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤增加。

估值分析

威帝股份和威帝轉債當前估值如下：

行業分析、競爭地位、毛利率和募資投向等信息參見《威帝轉債申購價值分析》。

投資建議

短期申購套利投資者可獲利了結，長期投資者可適當持有一段時間，等待更好的盈利機會賣出。

（個人觀點，僅供參考）

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