對外投資雲數據中心，提升業務和財務的運營能力

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事件：公司8月7日公告對外設立有限合夥企業，並收購大數據軟體及雲計算公司北京德昂世紀科技發展有限公司（以下簡稱「德昂世紀」）和北京順誠彩色印刷有限公司（以下簡稱「北京順誠」）100%的股權。

交易完成後，公司及高管將成為德昂世紀和北京順誠控制人

本次股權轉讓完成後，管連平先生、霍衛平先生、公司產業併購基金新余高新區國信高鵬大數據投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「國信高鵬」）、公司實際控制的寧波梅山保稅港區德昂投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「寧波德昂」）分別佔德昂世紀 24%、16.94%、29.41%、29.65%的股權，其中公司占國信高鵬55.46%股份，占寧波德昂20%股權，合計後公司間接控制德昂世紀22.24%股權。寧波德昂佔北京順誠100%的股權，可視作公司及高管直接控制的公司，公司佔北京順誠20%股權。另外本次增資完成後，德昂世紀設董事會，由三名董事組成，其中國信高鵬提名一人，管連平提名一人，霍衛平提名一人，全部董事均為公司提名，可以看做德昂世紀是公司存在實際控制力的經營主體。

大數據產業鏈向上游延展，結合工業等行業應用發力雲計算

德昂世紀目前主要建設「大數據軟體研發生產用房及配套設施建設項目」。項目位於北京順義臨空經濟圈內，已於2015年取得北京市順義區發展和改革委員會備案預計總投資10億元，擬建設並運營機櫃規模合計約為 6,500 個的雲計算數據中心。北京順誠已基本將原印刷業務剝離，目前主要進行雲計算數據中心的建設工作，子公司建設並運營機櫃規模合計約為8500個的雲計算數據中心。

本次收購的兩個雲計算數據中心，是公司在大數據產業鏈向上游拓展的重要一環。公司在運營商、金融、工業領域積累多年，在雲計算領域已具備面向各行業客戶提供公有雲、私有雲、混合雲平台建設和運維的能力。此次收購一方面為重點行業（如工業、醫療、金融等）後續拓展行業雲服務提供基礎設施，降低運營成本；另一方面有利於改善公司現金流，降低應收賬款比重。對公司而言，本次投資將從業務和財務兩個角度提升公司運營能力，有利於公司在大數據領域的長期發展。

盈

利

預

測

公司圍繞大數據底層技術，在運營商、金融、政府、工業多領域布局「大數據+」戰略，做大做強各細分行業。看好公司「大數據+」戰略穩步落地。預計2018/2019 年凈利潤5.66/7.48億元，EPS 0.54/0.71 元，現價對應PE25.83/19.56倍。維持「買入」評級。

風險提示

投資收益不確定性、

行業雲服務拓展不及預期。

天風證券、瀋海兵 、2018/8/08

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